\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 882 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
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Na noite de 18 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita de 2022q1 foi de 1,286 bilhão de yuans, um aumento de 35,24%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 73,52 milhões de yuans, um aumento de 129,55%.
Principais pontos de investimento
Negócios de queijos cresceram ligeiramente acima do esperado no primeiro trimestre
A receita da empresa em 2022q1 foi de 1,286 bilhões de yuans, um aumento de 35,24% e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 73,52 milhões de yuans (considerando o impacto da amortização do incentivo patrimonial), um aumento de 129,55%. A receita e o lucro do relatório do primeiro trimestre estão na posição ascendente do centro de previsão de desempenho anterior. A margem bruta de lucro de 2022q1 foi de 38,82% (com aumento de 0,14pct), ocasionada pela otimização da estrutura do produto; A taxa de juro líquida foi de 6,31% (aumentada em 2pct ao mesmo tempo), o que foi causado pela taxa de despesas de vendas (diminuída em 1,2pct ao mesmo tempo), a taxa de despesas de gestão (diminuída em 0,1pct ao mesmo tempo) e a proporção de impostos e sobretaxas empresariais (aumentada em 0,2pct ao mesmo tempo).
No primeiro trimestre, o crescimento do lucro continuou a ser mais rápido do que o crescimento da receita. Acreditamos que existem as seguintes razões: 1) foco próximo nas quatro estratégias principais de “liderança de produto, ocupação de marca, cultivo intensivo de canais e atualização de gestão”, a empresa continuou a se concentrar no desenvolvimento líder de produto, aumento do investimento na construção de marca e promoção contínua da expansão de canais e cultivo profundo; 2) As despesas com publicidade situaram-se no quarto trimestre do ano passado; 3) A estrutura de produtos do setor do queijo foi melhorada, e novos palitos de queijo de temperatura normal e fatias de queijo também contribuíram.
Os palitos de queijo continuam a fazer esforços e os canais de marketing direto crescem rapidamente
Em termos de produtos, a receita do negócio de queijo em 2022q1 foi de 1,042 bilhão de yuans, um aumento de 50% ao mesmo tempo, representando 81,2% (um aumento de 7,8 PCT ao mesmo tempo); Esperamos que a receita de palitos de queijo seja de cerca de 800 milhões de yuans (incluindo mais de 200 milhões em temperatura normal e cerca de 600 milhões em baixa temperatura), um aumento de cerca de 60% ao mesmo tempo.
Em termos de canais de distribuição, a receita dos canais de distribuição em 2022q1 foi de 925 milhões de yuans, um aumento de 30% ao mesmo tempo; A receita de canais diretos foi de 94milhões de yuans, um aumento de 118% ao mesmo tempo; A receita comercial foi de 153 milhões de yuans, um aumento de 4% ao mesmo tempo.
Em termos de sub-regiões, a receita do Distrito Norte 2022q1 foi de 636 milhões de yuans, um aumento de 44% ao mesmo tempo; A receita da região central foi de 373 milhões de yuans, um aumento de 10% ao mesmo tempo, causado pelo impacto da epidemia; A receita do Distrito Sul foi de 275 milhões de yuans, um aumento de 63% ao mesmo tempo. Até o final de 2022q1, a empresa tinha 5690 revendedores, com um aumento líquido de 327, e continuou a explorar o mercado.
Fortalecer a mente de liderança do queijo e fazer esforços concertados nos canais de produtos da marca
Em 2022, a empresa tomará quatro medidas importantes para garantir a realização de seus objetivos: 1) enriquecer ainda mais a estrutura do produto de queijo e criar um líder na categoria de queijo. Em termos de produtos de varejo, a empresa se concentrará em promover o crescimento rápido de palitos de queijo, “tornando largos à temperatura ambiente e refinados a baixa temperatura”, formando um desenvolvimento de relé em categorias de produtos. Na série de queijos de catering, a empresa fortalecerá ainda mais o desenvolvimento e promoção de fatias de queijo, queijo creme, creme, manteiga e outros produtos com base no produto vantajoso existente queijo mozzarella, e enriquecerá constantemente o portfólio de produtos. 2) Fortalecer a construção da marca e atualizar o posicionamento mental dos consumidores. 2022 é o primeiro ano do segundo plano quinquenal, moldando de forma abrangente a imagem da marca e apelo de valor de “escolha Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ” e construindo ” Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ” em uma marca de queijo nacionalmente famosa familiar aos consumidores. 3) Continuar a expandir a cobertura da rede de marketing e criar vantagens de canal de todo o sistema. Para canais de varejo off-line, sob a orientação de “expansão à temperatura ambiente e refinamento a baixa temperatura”, a empresa continuará a promover o afundamento e cultivo profundo de canais, fortalecer a cobertura de pontos de venda como supermercados nacionais e regionais, lojas de conveniência e lojas mãe e filho, e garantir o crescimento do número de pontos de venda de terminais de varejo. Para canais de e-commerce, a empresa consolidou continuamente a fundação das plataformas de e-commerce tmall e jd.com, e melhorou ainda mais a cobertura multi-plataforma de toda a rede. A empresa também irá abraçar ativamente novos canais de varejo, como plataforma social, plataforma para levar para casa, grandes compras on-line de supermercados e plataforma de chegada oportuna. 4) Melhorar continuamente o nível de gestão e estabelecer uma base sólida para o desenvolvimento sustentável. A empresa continuará a promover a construção de “inteligência digital e tecnologia inteligente”, construir uma plataforma de cadeia de suprimentos inteligente, construir uma plataforma média digital, construir uma planta química digital, realizar automação de escritório, etc.
Previsão de lucros
Estamos otimistas de que a empresa continuará a se concentrar em palitos de queijo, fortalecer a mente dos consumidores e construir um líder de categoria de queijo. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 0,8 / 1,26 / 1,85 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE será de 43 / 27 / 18 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Riscos macroeconômicos negativos, o arrasto epidêmico no consumo, a promoção de palitos de queijo de temperatura normal é menor do que o esperado, o crescimento da placa de queijo é menor do que o esperado e a concorrência no mercado é intensificada.
