Jiahe Meikang (688246)
Líder de registro médico eletrônico, segurando a cabeça firmemente, é uma empresa de produtos para clientes hospitalares de terceira classe de alta qualidade
A empresa tem sido profundamente envolvida no campo da informatização clínica por um longo tempo, cobrindo mais de 1390 clientes hospitalares, incluindo 424 hospitais de terceira classe, representando mais de um quarto dos hospitais de terceira classe na China. De acordo com dados da IDC, a empresa ficou em primeiro lugar no mercado de registros médicos eletrônicos da China por sete anos consecutivos. A linha de produtos tem a rara capacidade de circuito fechado de dados na indústria. é um dos poucos provedores de serviços de informação de sistema clínico na China que realizam toda a cadeia industrial de “produção de dados” + “centralização de dados” + “utilização de dados” ao mesmo tempo. A receita operacional da empresa cresceu de forma constante, e o lucro acelerou depois de transformar perda em lucro em 19 anos. A margem de lucro bruto de software auto-fabricado, especialmente produtos de prontuários eletrônicos maduros, foi muito alta e a margem de lucro bruto do prontuário eletrônico atingiu 66,95% em 2020.
Posição eletrônica do cartão do núcleo do registro médico, com forte prosperidade e ductilidade da pista
Registro médico eletrônico é a base e núcleo do desenvolvimento atual da informatização médica na China, levando a indústria à transição de seu para a CEI. Registro médico eletrônico leva a China a promover a construção através da avaliação, e a prosperidade da pista é garantida. Além disso, a apólice “Trinity” do hospital e o pagamento do seguro médico DRG / Dip todos precisam da atualização e extensão de registros médicos eletrônicos. De acordo com o Relatório de Pesquisa da Frost & Sullivan sobre o mercado de informatização médica da China, a escala do mercado de registros médicos eletrônicos da China será de 1,48 bilhão de yuans em 2020 e deve chegar a 7,37 bilhões de yuans em 2025, com uma taxa de crescimento composta de 32,60%, representando 15,5% do mercado geral de informatização médica.
Do abrangente ao especializado, do prontuário eletrônico ao data center, a linha de produtos padronizados acelerou sua extensão
A empresa acelerou a evolução do prontuário eletrônico de abrangente para especializado, e desenvolveu ainda mais produtos de prontuário eletrônico. De acordo com dados da Frost & Sullivan, a proporção de registros médicos eletrônicos especializados aumentará gradualmente e a participação de mercado aumentará de 20,8% em 2019 para 36,0% em 2025. A empresa acelerou a promoção de produtos de data center e informações de registro médico eletrônico vinculadas. De 2018 para o primeiro semestre de 2021, a receita do data center hospitalar da empresa foi de 301174 milhões de yuans, 447925 milhões de yuans, 120 milhões de yuans e 518163 milhões de yuans. O data center tornou-se um novo ponto de crescimento da empresa. Com dados como núcleo e registro médico eletrônico e data center como suporte, a empresa continua a ampliar e construir soluções médicas inteligentes e médicas na internet.
Sugestão de investimento: a empresa é uma empresa líder em registros médicos eletrônicos. Presta muita atenção aos clientes de alta qualidade dos três principais hospitais na cabeça. Espera-se beneficiar da melhoria contínua e afundamento de registros médicos eletrônicos, e o efeito da escala deve ser refletido. A empresa desenvolveu linhas de produtos como data center e tratamento médico inteligente para criar uma curva de crescimento posterior. Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será 647 / 903 / 1304 milhões de yuans, e o lucro líquido será 48 / 104 / 177 milhões de yuans. A empresa de informação médica ( B-Soft Co.Ltd(300451) / Winning Health Technology Group Co.Ltd(300253) / Sichuan Jiuyuan Yinhai Software Co.Ltd(002777) ) é selecionada como uma empresa comparável. Considerando que Jiahe Meikang está no período de rápido crescimento no estágio inicial da renda e a margem de lucro está no período de girar em torno da perda, que não tem muita referência, a avaliação PS em 2023 é selecionada e dada 3,5xps em 2023, com o valor de mercado alvo correspondente de 4,566 bilhões de yuans e o preço alvo correspondente de 33,11,11 yuans Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Alerta de risco: o gasto com informatização hospitalar e a classificação dos prontuários eletrônicos não melhoraram como esperado; A promoção de produtos de data center é menor do que o esperado; O afundamento e expansão dos canais de vendas é menor do que o esperado; O aumento das contas a receber e o risco de má capacidade de cobrança, e o fluxo de caixa operacional é inferior ao esperado; Fraca rentabilidade e risco, e o declínio da taxa de despesa é menor do que o esperado; O risco de uma concorrência feroz no mercado; Aumento de estoque e risco de queda de preço de estoque.
