\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 216 China Chippacking Technology Co.Ltd(688216) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 809 milhões de yuans, um aumento anual de 47,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 135 milhões de yuans, um aumento anual de 67,46%; O lucro não líquido deduzido foi de 126 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 69,45%, principalmente devido ao aumento da receita e margem de lucro bruto em 2021 em comparação com o ano anterior. A empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. A empresa alcançou uma receita operacional de 126 milhões de yuans, uma diminuição anual de 17,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -06 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 130,20%.
Comentários: O desempenho em 2021 está alinhado com as expectativas. O desempenho no primeiro trimestre de 2022 está sob pressão no curto prazo, e a empresa está otimista em relação ao longo prazo
Desenvolvimento.
A demanda por miniaturização e baixo consumo de energia no mercado downstream impulsiona o rápido desenvolvimento de embalagens avançadas. A empresa aproveita a oportunidade da era pós Moore, otimiza a estrutura do produto + introduz talentos essenciais, e a proporção de embalagens avançadas continua a aumentar. Com a floração multiponto de aplicações downstream, como aiot e smartphones, há demandas repetidas por miniaturização de equipamentos, baixo custo, baixo consumo de energia, alta confiabilidade e baixo custo. As embalagens avançadas da empresa representaram 19,26% em 2020 e 28,25% em 2021. No processo de expansão da produção, a empresa também está ajustando a estrutura do produto, aumentando a capacidade de produção, concentrando-se na introdução de produtos avançados de embalagem e reduzindo a proporção de embalagens tradicionais. A empresa continuará a introduzir e cultivar talentos técnicos de alto nível em embalagens e testes, especialmente talentos técnicos avançados em embalagens, fortalecer o investimento em P & D e melhorar ainda mais a força e o nível técnico de P & D da empresa.
A empresa continua a otimizar a estrutura do cliente e introduzir clientes da marca. Ao mesmo tempo, fortalece a P & D e melhora a proporção de tecnologia para aumentar a aderência do cliente. Os clientes coincidem altamente com as empresas líderes do setor. A empresa continua a pesquisar e desenvolver tecnologia de embalagem e formulários de embalagem, e aplica novas tecnologias para embalagens e produtos de teste da empresa. Até o final de 2021, a empresa possui 204 tecnologias estrangeiras patenteadas, incluindo 11 patentes de invenção, formando uma série de tecnologias principais. Ao mesmo tempo, nos últimos anos, a empresa otimizou continuamente a estrutura do cliente e introduziu clientes de produtos de marca. Atualmente, a empresa alcançou resultados excepcionais. Em termos de clientes chineses, a empresa sobrepôs-se altamente com empresas líderes na indústria.
A empresa continua a expandir e fortalecer sua vantagem competitiva no campo da tecnologia principal. Em termos de design de produtos de alta densidade e grande matriz, a empresa concluiu o projeto de atualização de dip, SOP e tssop e outros produtos, que se espera ser colocado em produção em massa no segundo semestre de 2022; Em termos de desenvolvimento de tecnologia de embalagem dos produtos semicondutores de terceira geração, primeiro, com base na produção em massa estável de produtos de embalagem plástica do amplificador de potência RF de microondas 5ggan, a tecnologia de embalagem plástica da GaN foi expandida para o campo civil e a produção em massa foi realizada. Em segundo lugar, a tecnologia de embalagem plástica do amplificador de potência RF de Gan macro de alta potência da estação base 5g na China foi desenvolvida com sucesso. Atualmente, a avaliação e certificação da rota técnica e esquema foram concluídas. A tecnologia de empacotamento cdfn / cqfn definida independentemente pela empresa concluiu R & D e entrou na fase de produção em massa; Os produtos de embalagem correspondentes à tecnologia de embalagem flip chip baseada em pilar de cobre da empresa também entraram na fase de produção em massa. Os produtos de MEMS de produtos avançados de embalagem de substrato foram desenvolvidos, os produtos entraram na fase de produção de pequenos lotes, e alguns produtos foram produzidos em massa. Estamos otimistas de que, com o boom de desenvolvimento do semicondutor de terceira geração, a empresa continuará a expandir a produção de produtos de embalagem 5ggan e melhorar a margem de lucro bruto geral.
Sugestão de investimento: devido à incerteza de vendas causada pela epidemia, reduzimos as nossas expectativas e reduzimos o lucro líquido da empresa de 139169/217 milhões em 21/22/23 para 138163/223 milhões em 22/23/24.Mantemos a classificação de excesso de peso e ficamos otimistas com o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Dicas de risco: a competitividade do mercado de embalagens avançadas é menor do que o esperado, a demanda a jusante é menor do que o esperado, a situação epidêmica é agravada e os técnicos de P & D são perdidos
