\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 348 Wencan Group Co.Ltd(603348) )
Resumo do evento
A empresa anunciou que a empresa e Shenzhen Lingwei Technology Co., Ltd., uma subsidiária da tecnologia Lijin, assinaram um acordo de cooperação estratégica sobre a cooperação na tecnologia de fundições super grandes em 26 de maio de 2021. No âmbito deste acordo de cooperação estratégica, a empresa comprou 7 máquinas de fundição média e grande da Lijin Technology na primeira fase, incluindo 6000t, 4500t, 3500t e 2800t. Atualmente, todas as 7 máquinas de fundição média e grande acima foram instaladas e depuradas. Em 2021, a empresa continuou a comprar duas máquinas de fundição de 9000 toneladas da tecnologia Lijin, uma em Tianjin e outra em Nantong.
De acordo com as ordens dos clientes da empresa este ano e no futuro e a cooperação estratégica com a tecnologia Lijin, a empresa continuará a comprar 9 grandes máquinas de fundição sob pressão da tecnologia Lijin em 2022 para a produção de peças estruturais integradas super grandes e peças estruturais do corpo, de modo a atender ainda mais aos requisitos de capacidade de produção da empresa.
Em 18 de abril, o primeiro conjunto de 9000 toneladas super grande ilha de fundição sob pressão no mundo foi colocado com sucesso em produção experimental em xiongbang, Tianjin, e o primeiro lote de 9000 toneladas de placa base integrada em grande escala ficou offline com sucesso.
Análise e julgamento:
Tesla lidera a tendência geral de integração e acompanhamento de empresas tradicionais
Tesla lidera a indústria e a tendência geral de fundição integrada. A Tesla reduziu mais de 70 peças necessárias para a placa de base traseira do modelo 3 a duas partes do modelo y através do processo integrado de fundição sob pressão. O equipamento de fundição em grande escala aplicável é a máquina de fundição sob pressão de 6000 toneladas do grupo Lijin. Atualmente, a Tesla adquiriu 15 máquinas de fundição sob pressão de 6000 toneladas, que serão aplicadas a fábricas como Xangai, Fremont e Berlim respectivamente, e máquinas de fundição sob pressão de 8000 toneladas serão introduzidas posteriormente. Julgamos que o corpo integrado de fundição sob pressão é esperado para se tornar uma tendência da indústria, principalmente devido à economia de custos e melhoria do desempenho: 1) economia de custos: Tesla disse que o corpo integrado de fundição sob pressão economiza cerca de 20% do custo da modelagem. se o custo de tempo, o custo da linha de produção e o custo do trabalho são considerados, o efeito real será superior a 20%; 2) Melhoria do desempenho: a estabilidade da estrutura do corpo é melhorada grandemente e o peso é mais leve. Julgamos que novas forças como Weilai, Xiaopeng e ideal seguirão Tesla para adotar o corpo integrado de fundição sob pressão, e empresas de automóveis tradicionais, como Volvo e Mercedes Benz, também seguirão.
Há pedidos abundantes para a re-compra de grandes máquinas de fundição sob pressão
A empresa planeja comprar outras 9 grandes máquinas de fundição sob pressão, e o primeiro lote de placas inferiores integradas de 9000 t está offline com sucesso. De acordo com o mais recente plano de compras em 2022, a empresa terá um total de 13 equipamentos de fundição sob pressão em grande escala, incluindo 2 6000 toneladas + 2 9000 t + 9 potenciais máquinas de fundição sob pressão em grande escala.Acreditamos que a empresa compra ativamente máquinas de fundição sob pressão em grande escala, a velocidade de expansão da produção continua a acelerar, mostrando pedidos abundantes de peças estruturais integradas e peças estruturais do corpo. Ao mesmo tempo, a primeira ilha de fundição de 9000 t super grande da empresa no mundo foi colocada com sucesso em produção experimental em xiongbang, Tianjin hoje. O primeiro lote de peças de automóvel de fundição de chapa inferior integradas em grande escala 9000 t foi com sucesso offline, e o desempenho do produto atendeu aos requisitos dos clientes e atingiu o nível líder internacional.
Acreditamos que a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com o grupo Lijin para promover conjuntamente o desenvolvimento de produtos de fundição integrados super grandes, e tem uma grande vantagem de liderança em equipamentos. com a produção em massa gradual de pedidos na mão e com muitos anos de experiência em fabricação de peças do corpo, espera-se melhorar rapidamente o rendimento, realizar benefícios, acelerar a expansão do mercado e ocupar uma determinada parte em primeiro lugar.
Julgamos que a maioria dos principais fabricantes de motores não adotará o modo auto-fabricado da Tesla, principalmente devido ao grande investimento necessário para a auto-produção, incluindo investimento e construção de plantas, compra de máquinas, recrutamento de pessoal, etc., e a fonte limitada de pedidos levará ao efeito de escala não tão bom quanto as empresas de peças como fornecedores de apoio terceirizados. Comparado com potenciais concorrentes na mesma indústria, acreditamos que o layout prospectivo da empresa não é apenas equipamento, mas também anos de precipitação em pesquisa e desenvolvimento de materiais e processos e rica experiência de gerenciamento de processos (manifestada em alto rendimento), que se espera subir como um líder leve sob a tendência geral de integração.
Abrace ativamente o futuro líder leve de novas forças
Abrace ativamente novas forças e impulsione o crescimento de alto desempenho. A empresa é o principal fornecedor de peças estruturais do corpo Weilai, suportando todos os modelos. Estimamos que o valor de suporte de um único veículo é mais de 3000 yuan. Entre eles, Weilai et7 foi entregue em março e et5 deve ser entregue em setembro, o que é provável que se torne um modelo popular. Além disso, a empresa também suporta Tesla, Byd Company Limited(002594) , Xiaopeng, ideal e outras empresas líderes de veículos novos de energia, que é esperado para impulsionar o crescimento de alto desempenho.
Adquirir Bailian e entrar no mundo. Em 2019, a empresa adquiriu 61,96% do capital próprio do Grupo France Bailian por cerca de 140 milhões de euros, e lançará uma oferta de leilão compulsória para o restante capital ao preço de 38,18 euros por ação. A empresa e o Grupo Bailian têm sinergia no processo de produção, linha de produtos e clientes. Com a ajuda das capacidades locais de produção e pesquisa do Grupo Bailian na Europa, Ásia e América do Norte, espera-se que o layout global acelere, o que é propício para a empresa obter mais pedidos no exterior.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa é pioneira em fundição integrada e espera-se que suba na transformação da inteligência elétrica e se torne líder em peso leve. Considerando que a empresa abraça ativamente as principais novas empresas de veículos de energia, a aquisição de Bailian acelera a globalização, e a produção em massa gradual de pedidos na mão impulsionará o crescimento de alto desempenho, e considerando o impacto do aumento dos preços de matérias-primas e falta de núcleo, a previsão de lucro é ajustada: espera-se que a receita da empresa de 4,37 / 52,9 / 6,51 bilhões de yuans permanecerá inalterada de 19 / 4,8 / 650 milhões de yuans para 110 / 4,0 / 640 milhões de yuans, e EPS será ajustado de 0,74 / 1,83 / 2,47 yuan para 0,44 / 1,51 / 2,44 yuan, Correspondendo ao preço de fechamento de 34,36 yuan / ação em 18 de abril de 2022, PE é 79 / 23 / 14 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Aumento dos preços das matérias-primas; O volume de vendas dos principais clientes é inferior ao esperado; A expansão de novos projetos e novos clientes é menor do que o esperado; O efeito de integração do Bailian Group não é tão bom quanto o esperado.
