\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Principais pontos de investimento
Evento: em 18 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional no primeiro trimestre de 2022 foi de 6,515 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 30,83% e uma diminuição mensal de 8,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,746 bilhões de yuans, um aumento de 1,07% ano a ano e uma diminuição de 0,3% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,886 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 4,82% e uma diminuição mensal de 4,3%.
Comentários:
Os preços elevados do petróleo apoiaram os preços da olefina, enquanto os preços do carvão caíram e a diferença de preços aumentou. No quarto trimestre do ano passado, devido à influência do duplo controle do consumo de energia, o preço do carvão subiu acentuadamente e apertou a diferença de preço do carvão para olefinas. No primeiro trimestre, o preço do carvão caiu, o alto preço do petróleo levou ao aumento do preço do polietileno e o lucro da placa de olefina foi reparado. Em termos de produção e comercialização, a produção Q1 de polietileno e polipropileno foi de 183300 toneladas e 168900 toneladas, com aumento homólogo de + 1,48% e 40,27%, e aumento mensal de – 5,16% e – 4,94%; O volume de vendas foi de 181900 toneladas e 159800 toneladas, com um aumento homólogo de – 0,82%, + 22,92%, e um aumento mensal de – 11,16%, – 16,32%. Sob o boom do produto, o volume total de produção e vendas aumentou significativamente ano a ano, e a diminuição mensal foi devido ao feriado do Festival da Primavera no primeiro trimestre. Em termos de preço do polietileno e da olefina, o preço da empresa manteve-se num nível elevado de + 77,0% e – 74,4%, respectivamente, com o preço médio do polipropileno e da olefina a um nível homólogo de – 74,0% e – 44,0%, respectivamente. Em termos de matérias-primas, de acordo com o vento, o preço médio do carvão bruto Q1 foi 693 yuan / ton, up + 68,30% ano a ano e – 25,90% mês a mês. Em termos de diferença de preço, a diferença de preço entre polietileno Q1, polipropileno e carvão bruto foi de 5223 yuan / tonelada e 5035 yuan / tonelada respectivamente, com uma relação ano a ano de – 7,08%, – 16,87%, e uma relação mês a mês de + 18,78%, + 12,11%. A diferença de preço entrou no canal de reparo. Em 24 de fevereiro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu a notificação sobre melhorar ainda mais o mecanismo de formação de preços do mercado de carvão, que deixou claro que o preço inclusivo de impostos de médio e longo prazo do carvão subterrâneo (q5500) no porto de Qinhuangdao é entre 570 yuan / ton e 770 yuan / ton, que é mais estreito do que a faixa de preços (550 yuan / ton – 850 yuan / ton) publicado no plano de trabalho para assinar e executar contratos de carvão de médio e longo prazo em 2022 (Projeto de Exposição) no final de dezembro do ano passado, Espera-se que a empresa reduza ainda mais o custo do carvão bruto extraído do exterior, apoie o preço da olefina sob o alto nível de petróleo bruto, entre gradualmente no pico da demanda no verão de acordo com a Convenção, e sua lucratividade deve ser melhorada ainda mais.
Os preços do coque continuam elevados e a liberação de capacidade está iminente. A produção de coque do primeiro trimestre da empresa foi de 1,1698 milhões de toneladas, com aumento homólogo de + 3,11% e aumento mensal de + 1,24; O volume de vendas foi de 1146700 toneladas, com um aumento homólogo de + 11,56% e um aumento mensal de -4,59. O preço médio do Q1 foi 2258 yuan / tonelada, com um aumento anual de + 31,54% e um aumento mensal de + 0,5%. Devido à liquidação contínua da antiga capacidade de produção, a oferta global do mercado de coque é apertada e o preço do carvão de coque é alto. Sob a ressonância entre oferta e demanda e matérias-primas, o preço do coque permanece alto. O projeto principal do projeto de poligeração de coque de 3 milhões de T/a da empresa foi concluído, e espera-se que gradualmente converta em ativos fixos no primeiro semestre do ano para contribuir para o incremento de capacidade. Nessa época, a capacidade total de coque da empresa aumentará de 4 milhões de T/A para 7 milhões de t/A.
A principal indústria química do carvão entrou na fase de crescimento acelerado. A utilização abrangente de 500000 T / a carvão para olefina e 500000 T / a C2-C5 para projetos de olefina em Ningdong fase III foram constantemente promovidas, incluindo 250000 T / uma unidade EVA. O projeto de metanol e olefina está planejado para ser concluído até o final de 2022, e a unidade EVA será concluída e colocada em operação em 2023; O projeto de 500000 toneladas de carvão para olefina da fase IV de Ningdong está sendo divulgado para avaliação de impacto ambiental. The 4 million T / a coal to olefin project in Inner Mongolia is a modern coal chemical project planned by the state and extended and supplemented by the autonomous region. It is a key demonstration project in the four modern coal chemical industry demonstration areas planned and arranged in the layout plan for innovative development of modern coal chemical industry issued by the national development and Reform Commission and the Ministry of industry and information technology during the 13th five year plan. At present, it has been approved by Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) municipal government, É acordado usar o índice de olefina no plano geral da cidade Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) para construir uma moderna zona nacional de demonstração da indústria química do carvão. Atualmente, a empresa está acelerando a aprovação da avaliação de impacto ambiental.
Dicas de risco: flutuação de preços de produtos e matérias-primas, progresso do projeto não atendendo às expectativas, fatores de segurança e proteção ambiental.
Previsão de lucro: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 8,079 bilhões de yuans, 10,975 bilhões de yuans e 21,399 bilhões de yuans respectivamente, e EPS será de 1,10 yuan, 1,50 yuan e 2,92 yuan. Manter a classificação de compra.
