\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 180 Ninestar Corporation(002180) )
Evento: a empresa divulgou o anúncio do plano de recompra de ações da empresa, que planeja utilizar seus recursos próprios para recompra das ações A emitidas pela empresa na forma de transação de licitação centralizada para a implementação de plano de propriedade acionária de funcionários ou incentivo acionário.
A tabela consolidada “bentu” engrossou significativamente o desempenho, e grande recompra foi utilizada para incentivar e destacar a confiança da gerência no desenvolvimento de longo prazo. 1) Ninestar Corporation(002180) concentra-se na indústria de impressão por mais de 20 anos e tornou-se o quarto fabricante de impressoras a laser no mundo. O negócio abrange toda a cadeia industrial de “impressora + consumíveis + chip”, e constrói barreiras de proteção composta upstream e downstream. Não é apenas um líder de impressão doméstica com tecnologia central, mas também uma empresa líder do setor de design de chips de circuito integrado. 2) De acordo com o desempenho expresso, a empresa espera alcançar uma receita operacional de 22,792 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 7,94%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 1,163 bilhões de yuans (incluindo o lucro líquido da bentu de janeiro a setembro de 2021 e 100% do lucro líquido de outubro a dezembro de 2021), com um aumento homólogo de 701,22% (após ajuste retroativo). Bentu 2021q4 engrossou significativamente o desempenho após a consolidação. 3) O montante total de fundos para esta recompra de ações não deve ser inferior a 200 milhões de RMB (inclusive) e não superior a 400 milhões de RMB (inclusive), e o preço de recompra não deve exceder 63,00 RMB/ação (inclusive). O prazo desta recompra não poderá exceder 12 meses a contar da data em que o conselho de administração deliberar e aprovar o plano de recompra de ações. Com base em considerar a operação, perspectiva de desenvolvimento de negócios, situação financeira e rentabilidade futura, a empresa planeja comprar de volta as ações da empresa com fundos próprios, que serão utilizados para implementar o plano de propriedade acionária dos funcionários da empresa ou incentivo de capital, demonstrando a confiança da empresa na perspectiva de desenvolvimento futuro e alto reconhecimento do valor da empresa.
Marca tridimensional, força do produto impulsionada, participação de mercado em primeiro lugar, ou a prática bem sucedida da fabricação high-end da China na indústria de impressoras. 1) O negócio de impressoras da empresa realizou a colaboração de marca dupla de “bentu + Lexmark”, e começou uma nova jornada para construir uma marca de impressora original líder mundial.
2) da perspectiva da segurança da informação e do desempenho do custo do produto, a substituição doméstica da impressora é uma tendência inevitável. Como líder de impressoras domésticas, bentu ganhou muitos projetos importantes de inovação de informação, e o volume de vendas e reputação no mercado consumidor continuam a melhorar. 3) Enfrentando o mercado médio e high-end, a Lexmark formará uma linha de produtos abrangente com a bentu e dará pleno jogo a uma forte sinergia com a acumulação da tecnologia, cadeia de suprimentos e rede de vendas da Lexmark. 4) A fabricação high-end da China formou a competitividade global em muitos campos. Com base na marca tridimensional, impulsionada pelo poder do produto e participação de mercado, a empresa pode se tornar outra prática de sucesso na indústria de impressoras.
Com a combinação de embalagens originais e consumíveis compatíveis, há enorme espaço para a atualização do modelo de lucro a longo prazo. 1) Como um consumível de alta frequência, consumíveis de impressão podem trazer suporte contínuo ao desempenho aos fabricantes de impressoras. No ano fiscal de 2021, os negócios de impressoras HP alcançaram receita de USD 20,128 bilhões, incluindo receita de consumíveis de USD 12,632 bilhões, representando 62,76%, tornando-se a principal fonte de receita de negócios de impressão HP. Em 2021, o mercado global de consumíveis atingiu 140 bilhões de dólares americanos. 2) Consulte o modelo de lucro de gigantes de impressão no exterior e conduza as vendas de consumíveis originais (com alta margem de lucro bruto) através da expedição da impressora. Com o aumento da participação da empresa no mercado global, o negócio de consumíveis originais realizará a atualização do modelo de lucro a longo prazo. 3) A empresa ocupa o primeiro lugar no mercado global de consumíveis compatíveis, e o layout da patente continua a se aprofundar, consolidando suas barreiras competitivas.
Quebre a tecnologia chave do chip de impressora e construa um fosso de longo prazo e a segunda curva de crescimento. 1) A empresa desenvolveu com sucesso uma variedade de chips SOC de controle principal da impressora e chips de consumíveis, de modo a se livrar da dependência dos componentes principais da impressora em fabricantes estrangeiros e melhorar a segurança da informação e a segurança da cadeia de suprimentos. 2) Aipaike microelectronics tem mais de 20 anos de experiência em design de chip de circuito integrado, tem a capacidade independente de pesquisa e desenvolvimento de MCU geral e Internet das coisas chip de segurança, e realizou grandes projetos nucleares nacionais de alta base. Em 2021, a empresa não só lançou novos produtos de chip na indústria de impressão, mas também expandiu ativamente novas energias, controle industrial, automóveis e outras indústrias, e alcançou uma cooperação estável com fabricantes bem conhecidos (elevador KONE, Huichuan, Changhong, Midea, SAIC Wuling, Xiaopeng, grande parede, etc.) para realizar o fornecimento em massa. Em termos de produtos MCU, o semicondutor polar lançou mais de 10 novos produtos MCU de 32 bits em 2021.
Manter a classificação “comprar”. Prevemos que a receita operacional total da empresa de 2021 a 2023 será de 22,790/28,517/35,847 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,165/20,39/2,928 bilhões de yuans. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a demanda do negócio de impressão é menor do que o esperado; Risco de flutuação cambial; Risco de imparidade do goodwill.
