\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Principais pontos de investimento
Lógica de recomendação: 1) apoiado pelo grupo CNNC, o grupo tem vantagens completas da cadeia industrial para apoiar o desenvolvimento de negócios da empresa de forma integral; 2) O volume de negócios de energia nuclear da empresa aumentou constantemente. Espera-se que a capacidade instalada de energia nuclear atinja 26,1gw em 2025, e a proporção de eletricidade orientada para o mercado aumente rapidamente para 37,1%. Possui múltiplas barreiras de tecnologia, capital e licença; 3) A capacidade instalada da nova energia da empresa no 14º plano quinquenal aumentou rapidamente, com cagr42% na vanguarda da indústria, possui forte capacidade de aquisição de recursos, capital suficiente e custo de financiamento de apenas 3,2%, o que apoia plenamente a expansão de novos projetos energéticos.
Apoiado pelo grupo CNNC, energia nuclear + cenário tração nas duas rodas China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) é uma empresa de energia nuclear de classe mundial e o maior acionista da empresa. China grupo da indústria nuclear é a única empresa na China com um sistema industrial completo da ciência nuclear e da tecnologia, que pode apoiar o desenvolvimento coordenado do negócio da empresa de uma maneira geral. Atualmente, a empresa abriu o capítulo de energia nuclear e cenário. Atualmente, a geração de energia ainda é dominada pela energia nuclear, mas o cenário está crescendo rapidamente. De 2016 a 2021, a receita da empresa aumentou de 30 bilhões de yuans para 62,4 bilhões de yuans, com um CAGR de 15,8%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de 4,49 bilhões de yuans para 8,04 bilhões de yuans, com um CAGR de 12,3%.
O aumento constante dos preços da energia nuclear promove o desempenho e a licença e a tecnologia constroem barreiras elevadas em conjunto. As unidades nucleares da empresa foram colocadas em operação de forma estável. Até o final de 2021, a capacidade instalada de energia nuclear é de 22,5GW. Espera-se que a capacidade instalada de energia nuclear atinja 26,1GW em 2025, e a geração de energia aumentará de forma constante. As horas médias de utilização das unidades aumentaram rapidamente para 7871 horas, o índice de operação é o líder mundial e o fator de capacidade média atingirá 94% em 2020. Além disso, beneficiando da comercialização do preço da electricidade a carvão, o preço da energia nuclear aumentou. De 2016 a 2020, a proporção de transações orientadas para o mercado aumentou rapidamente de 9,0% para 37,1%. Com foco na inovação científica e tecnológica, a empresa entrou na terceira geração de energia nuclear de forma integral, aumentou continuamente o investimento em P&D e promoveu a construção de pequeno reator “Linglong No. 1”, destacando suas vantagens de layout estratégico. A indústria de energia nuclear possui múltiplas barreiras como tecnologia, capital e fotografia, mostrando um padrão duopólio, sendo a empresa responsável por cerca de 43% da participação de mercado.
A capacidade instalada de nova energia aumentou rapidamente, e fundos suficientes apoiaram o desenvolvimento de negócios. Em 2021, a empresa adicionou 3,6gw de capacidade instalada de energia eólica, superando a taxa de crescimento esperada. De acordo com o 14º plano quinquenal, espera-se que a capacidade instalada do projeto de cenário da empresa atinja 30GW até o final de 2025, com um CAGR de 42%, e o negócio de paisagens crescerá a passos largos. Contando com as vantagens de toda a cadeia industrial do grupo, a empresa tem forte capacidade de obter recursos. No final de 2021q3, a empresa tinha 16,1 bilhões de yuans de capital monetário, fundos abundantes e 14,8 bilhões de yuans de contas a receber. O custo de financiamento foi de 3,18% em 2020. A vantagem de custo de financiamento era óbvia, o que apoiou totalmente a expansão de novos projetos de energia.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 25,5%. Considerando o aumento constante no volume e preço do negócio de energia nuclear da empresa e a rápida expansão de novos negócios de energia, a energia nuclear da empresa e novos negócios de energia serão dados 16 / 20 vezes PE em 2022, o preço alvo é de 9,28 yuan, e a classificação “comprar” será dada pela primeira vez.
Aviso de risco: o aumento do preço da eletricidade é menor do que o esperado, e a construção do projeto é menor do que o esperado.
