\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Principais pontos de investimento
Desempenho do primeiro trimestre em 2022: um aumento homólogo de 110%; As encomendas em mãos atingiram 4,9 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 77%
1) resultados trimestrais: beneficiando-se da confirmação de ordens de expansão da produção de máquinas de solda de série de grande porte, a empresa alcançou uma receita de 630 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 70%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 110 milhões de yuans, um aumento homólogo de 109,5%.
2) rentabilidade: a margem bruta de lucro foi de 38,6% e a margem líquida de lucro foi de 16,2%, com um aumento homólogo de 1,1pct e 0,9pct.
3) pedidos na mão: até o final do primeiro trimestre de 2022, os pedidos da empresa na mão atingiram 4,89 bilhões de yuans, um aumento anual de 77%. Entre eles, os pedidos recém-assinados no primeiro trimestre de 2022 foram de 1,44 bilhão de yuans, um aumento anual de 85%. A taxa de crescimento das novas encomendas assinadas pela empresa mostrou tendência de aceleração.
4) Investimento em P & D: 46 milhões de yuans, acima de 46,5% ano a ano, representando 7,3% da receita e 0,2pct superior ao Q4.
Principais destaques da operação da empresa em 2021:
Equipamento de componentes: a máquina de solda da série smbb da empresa ganhou ordens de Jingke e Huasheng para atender a demanda por redução substancial de custos de componentes hjt e TOPCON.
Equipamento de bateria: o equipamento topconlpcvd é adicionado à grande ordem obtida pelo forno integrado de sinterização e recozimento da empresa (injeção óptica).
Equipamento de bolacha de silício: o forno de cristal único da empresa recebeu ordens de lote de Jingke, Jingao e Yuze, e a construção de forno de cristal único tipo n é suave.
Equipamento de semicondutores: a máquina de ligação recebeu pequenas encomendas em lote de clientes de cabeça downstream Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) , Wuxi delixin.
Equipamento da bateria de lítio: a linha de produção do módulo/bloco da bateria de lítio obteve uma única ordem de mais de 100 milhões de yuans e 130 milhões de ordens de energia do favo de mel pela primeira vez.
1) curto prazo: beneficie-se de múltiplas mudanças tecnológicas de corte + múltiplas grades principais + múltiplas fatias, e acelere a iteração do equipamento. A empresa é líder em 70% de participação de mercado da máquina de solda da série, que beneficia plenamente. Ao mesmo tempo, o layout da empresa do forno fotovoltaico de cristal único e seu valor é 6 vezes o da máquina de solda em série, abrindo o espaço para o crescimento do desempenho.
2) médio e longo prazo: o layout da plataforma da empresa abre a segunda curva de crescimento do desempenho. O equipamento da máquina de ligação de semicondutores da empresa está progredindo suavemente, recebeu o primeiro lote de pedidos e espera-se retransmitir a produção em larga escala de equipamentos fotovoltaicos nos próximos 2-3 anos. Os pedidos de equipamento de bateria de lítio aceleraram, cobrindo clientes principais de alta qualidade.
Máquina de ligação do semicondutor: obtido Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) ordem do lote; O espaço de substituição doméstica é amplo, e espera-se reconstruir um Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516)
1) presentemente, a empresa recebeu encomendas de Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) Zi e Wuxi delixin máquina de ligação de fio de alumínio Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) é o primeiro lote de clientes de teste da empresa.Após mais de um ano de teste e verificação, os produtos da empresa atingiram o nível de equipamentos estrangeiros semelhantes em indicadores técnicos chave tais como capacidade de produção, precisão, rendimento, produtividade e estabilidade Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) como a quinta maior planta de empacotamento e teste de semicondutores do mundo, a máquina de colagem da empresa foi reconhecida e ganhou pedidos em lote.Espera-se que o negócio de máquinas de colagem da empresa acelere no futuro.
2) espaço de mercado: de acordo com os dados das alfândegas da China, o volume de importação da máquina de ligação de semicondutores da China em 2021 é de cerca de US $ 1,6 bilhão (cerca de 10 bilhões de yuans), que é mais do que o dobro do espaço de mercado da máquina de solda de série fotovoltaica. A empresa é a primeira empresa de substituição de importação na China. Se correr bem, espera-se reconstruir um Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) .
Sugestão de investimento: otimista sobre o desempenho da empresa no campo de equipamentos fotovoltaicos, semicondutores e baterias de lítio nos próximos cinco anos
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 atinja RMB 560750/920 milhões, com um aumento homólogo de 50% / 34% / 23%, correspondendo a 35/26/21 vezes de PE. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a expansão a jusante da produção fotovoltaica é inferior ao esperado; O progresso do desenvolvimento de equipamentos semicondutores é menor do que o esperado.
