\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 01 Chengdu Corpro Technology Co.Ltd(300101) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 794 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 37,48%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 151 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 87,91%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 201 milhões de yuans, um aumento homólogo de 18,25% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 68 milhões de yuans, um aumento homólogo de 79,59%.
A receita do CI aumentou significativamente em 2021, o que promoveu o rápido crescimento do desempenho da empresa. Os produtos de circuito integrado da empresa são principalmente produtos mistos analógicos digitais que lidam com sinais analógicos e digitais. O ciclo de vida do produto é longo, as barreiras técnicas industriais são altas, e eles são caracterizados por alto investimento, alto custo e experiência pesada de talentos técnicos. Portanto, o padrão de concorrência da indústria é relativamente estável. Em 2021, beneficiando do crescimento da demanda do mercado na indústria de circuito integrado, a empresa aumentou a velocidade do lançamento de novos produtos e desenvolvimento do mercado, garantindo a melhoria contínua do nível técnico.O negócio de circuito integrado alcançou uma receita de 341 milhões de yuans, um aumento de 63,66% no mesmo período, significativamente maior do que a taxa de crescimento da receita global da empresa. Acreditamos que com a melhoria contínua do nível de informatização do equipamento, a demanda por produtos de circuito integrado analógico digital manterá o crescimento, e os produtos de circuito integrado analógico digital da empresa continuarão a promover o crescimento do desempenho da empresa.
A conclusão da rede de terceira geração da Beidou deve ajudar a empresa a abrir espaço de crescimento. A empresa tem sido profundamente envolvida na indústria de Beidou por muitos anos, e seus produtos relacionados cobrem toda a cadeia industrial de “aplicação do sistema terminal de componentes” da navegação por satélite Beidou. de Beidou 1 a Beidou 3, a empresa manteve fortes vantagens de tecnologia de produtos e capacidade de desenvolvimento de novos produtos. é uma das empresas líderes no campo da navegação Beidou na China. Após a conclusão da rede de segunda geração Beidou em 2012, a taxa de crescimento composto dos produtos Beidou da empresa atingiu mais de 50% de 2013 a 2015, o que é significativamente impulsionado pela rede Beidou. Com a conclusão da rede global do sistema de navegação por satélite beidou-3 em 2020, o desenvolvimento global e o crescimento da produção da indústria de serviços de navegação e localização China Spacesat Co.Ltd(600118) são óbvios. De acordo com o white paper da Associação de navegação e posicionamento China Spacesat Co.Ltd(600118) navegação e indústria de serviços de localização chegará a 403,3 bilhões de yuans em 2020, e a taxa de crescimento composto do valor da produção de 2014 a 2020 será de cerca de 20,11%. Acreditamos que, após a conclusão da rede de terceira geração da Beidou, o equipamento terminal terrestre da empresa deve inaugurar um rápido crescimento, e os produtos Beidou da empresa devem ajudar o desempenho da empresa a abrir espaço de crescimento no futuro.
Sugestão de investimento: a empresa tem sido profundamente envolvida no circuito integrado analógico digital e indústria de navegação Beidou por muitos anos e tem forte acumulação de tecnologia.Com a melhoria contínua do nível de informatização de equipamentos da China e o aumento da demanda por equipamentos terminais trazido pela rede de terceira geração da Beidou, o desempenho da empresa deve continuar a crescer. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 220 milhões de yuans, 310 milhões de yuans e 420 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente ao preço atual das ações será de 39, 28 e 20 vezes respectivamente. É classificado como “Buy-A” pela primeira vez.
Aviso de risco: risco de que a ordem dos circuitos integrados digitais e analógicos seja inferior ao esperado; Existe o risco de que a demanda por produtos terminais de terceira geração da Beidou seja menor do que o esperado.
