\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
[assuntos]
A empresa liberou o desempenho expresso em 2021, realizando uma receita operacional de 8,518 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 16,69%; O lucro operacional foi de 150 milhões de yuans, uma diminuição anual de 90,78%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 371 milhões de yuans, uma diminuição anual de 76,03%; O lucro básico por ação foi de 0,19 yuan / ação, uma diminuição homóloga de 76,25%.
A empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022, estimando-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada seja de RMB 830 milhões-850 milhões, com um aumento homólogo de 78,79% – 83,09%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 400420 milhões, com um aumento homólogo de 25,71% – 31,99%.
[comentários]
O lucro a curto prazo do negócio do jogo está sob pressão, e a perda do negócio do cinema e da televisão é reduzida. Em termos de negócios, afetados pelo menor desempenho de alguns jogos novos e pelo declínio natural de jogos antigos, o negócio de jogos da empresa realizou uma receita operacional de cerca de 7,421 bilhões de yuans em 2021, uma diminuição anual de 19,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 720 milhões de yuans, uma diminuição anual de 68,48%. Em termos de despesas, durante o período de relatório, a empresa aumentou o investimento em P & D, com despesas em P & D de cerca de 2,211 bilhões de yuans, um aumento de 39,13% em relação ao ano anterior. Enquanto isso, a fim de otimizar seus negócios no exterior, a empresa fechou alguns projetos de jogos no exterior cujo desempenho não atendeu às expectativas, resultando em uma perda única de cerca de 270 milhões de yuans. Em termos de negócios de cinema e televisão, a receita operacional em 2021 foi de cerca de 950 milhões de yuans, um aumento de 1,84% ano a ano; A perda líquida atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 190 milhões de yuans, uma diminuição de 58,83% em relação ao ano anterior.
“Torre mágica” levou à recuperação do desempenho no primeiro trimestre, e o layout global ajudou a estabilizar o crescimento. Em termos de negócios de jogos, o lucro líquido no primeiro trimestre de 2022 é esperado para RMB 850 milhões-870 milhões, com um aumento anual de 98,95% – 103,63%. O aumento acentuado no lucro é principalmente devido ao brilhante desempenho da Xinyou e a venda de sua subsidiária norte-americana. Entre eles, a empresa vendeu estúdios de P & D dos EUA e equipes de distribuição locais relevantes na Europa e nos Estados Unidos, resultando em receita não recorrente de cerca de 400 milhões. Depois de excluir a dedução do lucro não líquido dos negócios de jogos, o lucro líquido foi de cerca de 440 milhões-460 milhões de yuans, um aumento anual de 32,84% – 38,87%. A nova turnê da empresa “torre mágica” foi colocada em beta pública em 16 de dezembro de 2021. No primeiro mês, mais de dez milhões de novos usuários foram adicionados e quase 500 milhões de yuans de água corrente foram adicionados. O desempenho foi gradualmente lançado e continuou a aumentar o desempenho da empresa. Na próxima etapa, a empresa organizará ativamente jogos para ir ao mar, concentrando-se nas duas dimensões de “produtos chineses para o mar + desenvolvimento de localização no exterior”. Entre eles, o jogo móvel “dream new kill imortal” foi lançado no mercado externo em 17 de março de 2022, e a “torre mágica” também deve ser lançada no mercado externo no terceiro trimestre, ajudando o crescimento constante do desempenho da empresa. Além disso, em 11 de abril, o número da versão nacional do jogo foi reaberto, e a empresa tem uma rica reserva de produtos, que deve inaugurar um novo ciclo de produtos. Durante o período de relatório, espera-se que o negócio de cinema e televisão realize um lucro líquido de cerca de 20 milhões de yuans.
[comentários]
Combinado com o desempenho atual da empresa, reduzimos a previsão de lucro da empresa de 2021 a 2023. Após o ajuste, a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 foi de 8,52 / 98,0 / 11,17 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,7 / 18,5 / 2,23 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente foi 0,19 / 0,96 / 1,15 yuan respectivamente, e o PE correspondente foi 66 / 13 / 11 vezes respectivamente. A longo prazo, a empresa tem fortes capacidades de P & D de jogos, desenvolvimento global de layout ativo e ricas reservas de projetos de alta qualidade. Com o lançamento contínuo do desempenho de novos produtos e o reinício do número de edição, espera-se inaugurar uma nova rodada de desenvolvimento e manter a classificação de “compra” da empresa.
[dicas de risco]
Diminuição macroeconómica;
O número da versão do jogo não foi obtido como esperado;
O desempenho dos produtos de jogos online é menor do que o esperado;
Risco político da indústria cinematográfica e televisiva.
