\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
O líder de varredura rápida Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) com forte poder do produto. A empresa foi fundada em 2014. A equipe fundadora principal e excelente experiência de empresa de tecnologia diversificada fazem com que a empresa tenha o gene de P & D contínuo e inovação. Desde a sua criação, continuou a promover a estratégia de branding independente e globalização, e aumentou rapidamente com forte poder de produto. Até 2020, a receita da própria marca representava 91%, e a empresa ficou em terceiro lugar no mercado global, com uma participação de 9%. Em 2021, a quota de mercado das varredoras de piso na China é de 14%, e a quota de mercado da China é a terceira.? A oferta de faixas de alta qualidade para criar demanda tem grande espaço para melhorar a penetração da indústria. Varredura Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) é uma faixa estelar no campo de aparelhos elétricos limpos, que está no estágio inicial de crescimento. 1) Mercados ultramarinos: de acordo com o anúncio da iRobot, a taxa de penetração Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) dos principais países do mundo (Estados Unidos, Alemanha, Japão, etc.) em 2021 é inferior a 15%, e a taxa de crescimento composto dos principais países deve ser mais de 20% nos próximos cinco anos. 2) Mercado chinês: começou tarde e sua taxa de penetração é muito menor do que na Europa e nos Estados Unidos. De acordo com nosso cálculo, a taxa de penetração de varredura de piso da China Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) em 2021 é de 4,39%, e há muito espaço para melhorias no futuro.
Lógica da concorrência: otimista sobre o potencial de expansão da participação das marcas tecnológicas chinesas representadas por Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) no mercado global. A força, a cadeia de suprimentos e a velocidade de inovação iterativa das varredoras domésticas são mais fortes do que os líderes no exterior e têm vantagens competitivas globais. A quota de mercado global dos líderes nacionais representada por Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) , Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) etc. aumentou significativamente, de 1% e 11% em 2017 para 9% e 17% em 2020, respectivamente. Com a melhoria adicional da construção do canal de marcas nacionais em mercados estrangeiros, espera-se que a participação no exterior continue a aumentar.
Lógica do crescimento: China mercado + crescimento do mercado externo rodas voadoras duplas. 1) Mercado externo: a empresa foi posicionada como uma empresa global da marca no início de seu estabelecimento.Com as vantagens do poder do produto e da expansão diversificada do canal, a renda no exterior continuou a aumentar rapidamente. Com 22 anos de carro-chefe no exterior da empresa novo produto s7maxvq2 listado, espera-se aumentar ainda mais sua participação no exterior; 2) Mercado de China: a tendência de atualização da estrutura de produtos da China continua. a empresa se beneficia do dividendo de produtos de auto-limpeza, e a participação de mercado na China continua a aumentar. Com o lançamento de novos produtos em 22 anos, a linha de produtos é enriquecida ainda mais, o que se espera para melhorar ainda mais a participação de mercado e impulsionar o alto crescimento da receita de vendas domésticas.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 5,837 bilhões de yuans, 8,167 bilhões de yuans e 10,558 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 28,8%, 39,9% e 29,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,402 bilhões de yuans, 1,922 bilhões de yuans e 2,575 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 2,4%, 37,1% e 34,0%. Atualmente, o preço das ações corresponde a pe24x, 17x e 13 vezes. Considerando que a penetração da indústria de varredores de piso tem um grande espaço para melhorar, as empresas líderes nacionais têm vantagens competitivas globais e são esperados para desfrutar plenamente dos dividendos do rápido crescimento da indústria. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a expansão do mercado no exterior é menor do que o esperado; Capacidade de transporte apertada; Deterioração do padrão de concorrência industrial
