\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 11 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,230 bilhão de yuans, yoy + 71,66%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 210 milhões de yuans, yoy + 45,76%; Entre eles, 21q4 alcançou uma receita de 421 milhões de yuans, yoy + 77,82%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 54 milhões de yuans, yoy + 12,03%.
Pontos-chave que apoiam a notação
Os canais online continuaram a fazer esforços para alcançar um alto crescimento na receita. 1) No lado do produto, a empresa atribui grande importância à P & D e produção de novos produtos. Uma vez lançada, a série independente de produtos de panificação e vapor iniciada pela Yitian recebeu feedback positivo do mercado. De acordo com os dados da ovicloud, a quota de mercado de vendas online dos produtos Yitian d2zk atingiu 7,26% em 2021, ficando em primeiro lugar na indústria; E ganhou o primeiro título de Jingdong e tmall fogão integrado em duplo 11. 2) No lado do canal, a empresa continua a promover a construção de canais diversificados. Offline, a empresa adota o modo de gestão de canais de distribuição “planos” e continua a recrutar e otimizar a equipe de distribuição. No final de 2021, a empresa conta com mais de 1300 revendedores, percebendo basicamente a ampla cobertura de canais de distribuição em todo o país; Continuar a melhorar o layout dos canais Ka, engenharia, afundamento e decoração de casa.Até o final de 2021, mais de 3500 pontos de venda de canais de afundamento e lojas de revendedores, como eletrodomésticos JD, produtos premium tmall e nuvem de varejo Suning foram estabelecidos; Há mais de 5200 empresas cooperativas da decoração. Online, a empresa atribui grande importância ao desenvolvimento de canais de e-commerce, realiza Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) integração e conexão, e melhora continuamente a participação de mercado. De acordo com os dados da ovicloud, o fogão integrado Yitian representou 11,25% em 2021, um aumento de 4,81pct ano a ano, classificando o segundo nível na indústria.
A margem bruta de lucro permaneceu estável e o investimento de despesas de marketing aumentou. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 44,73%, com um aumento homólogo de -0,85pct; Entre eles, a margem bruta de distribuição foi de 43,89%, ano a ano -4,19pct e a margem bruta de lucro das vendas diretas foi de 53,98%, ano a ano + 16,99pct. No contexto do aumento dos custos de matéria-prima, a empresa transferiu com sucesso a pressão de custo para o terminal através da otimização da estrutura do produto. Em 2021, a taxa de juros líquida da empresa foi de 17,04%, com uma taxa homóloga de -3,03pct e uma taxa homóloga de despesas de vendas de + 2,72pct, atribuindo grande importância à publicidade de marketing, intensificando a concorrência online e aumentando o investimento em custos homólogos.
Avaliação
A reforma do canal da empresa alcançou resultados notáveis, e o efeito da promoção do produto continua a ser realizado. Esperamos que o EPS da empresa seja de 2,66 yuan / 3,54 yuan / 4,51 yuan respectivamente de 2022 a 2024, correspondendo à relação P / E de 23,0 vezes / 17,3 vezes / 13,6 vezes, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
Risco de estrutura de produto único; O risco de intensificação da concorrência no mercado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas, etc.
