\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 08 Focus Lightings Tech Co.Ltd(300708) )
Evento:
Em 11 de abril, a empresa liberou o relatório de desempenho do primeiro trimestre de 202222q1 alcançou uma receita operacional de 481 milhões de yuans, um aumento anual de 7,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 25 milhões de yuans, com um aumento anual de 60,66%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem lucros foi significativamente melhorado, com uma perda de 5,32 milhões de yuans em 22q1 e 10,06 milhões de yuans em 21q1.
Comentários:
Gestão refinada melhora a rentabilidade, aumenta o investimento em P&D e atualiza ainda mais a estrutura do produto
A empresa adere ao modo de gestão refinado cobrindo todo o processo de negócio, especialmente fortalecendo a inovação independente de tecnologia e controle de custos. A margem de lucro líquido do 22q1 foi de 5,15%, um aumento de 1,72pct em relação ao ano anterior, e sua rentabilidade continuou a melhorar; No mesmo período, a margem bruta de lucro da empresa foi de 13,99%, um decréscimo homólogo de 0,71 PCT, ligeiro decréscimo. Além disso, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D. O custo de P & D da empresa 22q1 foi de 28,18 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 31,63%, a taxa de custo de P & D foi de 5,86%, um aumento ano a ano de 1,11 PCT, e a estrutura do produto continuou a atualizar para high-end.
Miniled impulsiona novo crescimento, e a P & D da empresa está progredindo sem problemas
Desde a comercialização da escala miniled em 2019, o mercado global miniled tem testemunhado um crescimento significativo. De acordo com dados da arizton, a escala global miniled market aumentará de US $ 150 milhões em 2021 para US $ 2,32 bilhões em 2024, com CAGR chegando a 168%. Atualmente, os produtos miniled da empresa foram verificados pelos clientes.Os produtos de espelho de prata passaram as amostras de design, e o chip de comunicação de luz visível baseado em GaN de alta largura de banda desenvolvido em conjunto com o Instituto de Pesquisa de semicondutores da Academia Chinesa de Ciências está progredindo sem problemas. Com o equipamento MOCVD recém-comprado e equipamentos de fabricação de chips no lugar, a produção em massa de novos produtos pode ser esperada, e o desempenho deve aumentar muito com o rápido crescimento da indústria.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Tendo em conta o bom funcionamento da empresa e o bom andamento dos projetos de investimento levantados, mantemos a receita da empresa de RMB 2.602/2.967/3.123 bilhões de 2022 a 2024 e o CAGR trienal de 15,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de RMB 274 milhões / RMB 331 milhões / RMB 367 milhões, e o CAGR trienal é de 27,43%, correspondendo a pe24 / 20 / 18x. Com base no nível de PE de empresas comparáveis no setor, a empresa recebe uma 30xpe de 22 anos, correspondendo ao preço alvo de RMB 15,10, que é elevado para a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A procura a jusante é inferior ao risco esperado; Risco de queda do preço do produto; A liberação da capacidade de produção é menor do que o risco esperado.
