\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 985 Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) )
Vista central
Evento: a empresa emitiu o 21º Relatório Anual, alcançando uma receita de 1,132 bilhão de yuans (+64,91%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 422 milhões de yuans (+33,43%). A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos, realizando uma receita de 368 milhões de yuans (+ 44,73%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 154 milhões de yuans (+ 47,55%).
No 21º ano, a receita de testes aumentou 323%, a receita relacionada ao freio diminuiu 5% e a margem de lucro bruta de todo o negócio aumentou. Em termos de negócios, a receita de freio e roda da empresa é de 316 milhões de yuans (-23,43%), e a margem de lucro bruta é de 76,39% (+ 3,07pct); A receita do disco de freio é de 196 milhões de yuan (+ 53,31%), e a margem de lucro bruta é de 89,76% (+ 8,55pct); A receita de testes é de 555 milhões de yuans (+ 323,46%), e a margem de lucro bruta é de 80,76% (+ 7,82pct). O alto crescimento do negócio de testes no período de relatório deveu-se principalmente ao empoderamento da empresa-mãe de novos clientes e à melhoria da prosperidade da indústria de testes militares após a consolidação da subsidiária jinghanyu; Em termos de sistemas de frenagem e negócios de rodas, julgamos que isso se deve ao declínio temporário causado pelo ritmo de entrega do lote, mas a lacuna foi compensada em certa medida pelo alto crescimento dos discos de freio e a geração de renda do trem de pouso. Espera-se que o negócio relacionado à frenagem retorne a um alto crescimento em 22 anos.
A demonstração consolidada da Jinghanyu resultou em uma ligeira diminuição na taxa de juros líquida e um índice prospectivo melhor. A margem de lucro bruto abrangente da empresa aumentou 4,53pct em 21 anos, mas devido ao crescimento da taxa de despesa do período (aumento homólogo de 2,38pct para 15,96%) e da taxa de imposto de renda (aumento homólogo de 4,59pct para 18,77%), a margem de lucro líquido da empresa diminuiu 1,57pct para 48,53%. Os ativos imobilizados (+ 102,17%), estoques (+ 67,90%) e passivos contratuais (+ 765968%) da empresa aumentaram rapidamente no final do período, indicando que a expansão da capacidade e produção e preparação de bens da empresa foram suaves, e os indicadores prospectivos foram bons.
O 22q1 alcançou um bom começo, e espera-se que o negócio de aviação civil e trem de pouso se torne um importante ponto de crescimento do lucro. A receita e o lucro líquido do 22q1 atingiram o valor mais alto em um único trimestre, e o controle de custos e a taxa de juros líquida também melhoraram. Olhando para a frente de 22 anos, a empresa anunciou em janeiro que tinha entrado oficialmente no mercado pós-venda de discos de freio de aeronaves de aviação civil, assinou um contrato de aquisição de 10 anos com as companhias aéreas Xiangpeng, uma subsidiária da HNA, e criou um precedente para a substituição doméstica de discos de freio compostos de carbono (3903 aeronaves registradas na aviação civil no final de 20, com uma decolagem e pouso anuais de 3,71 milhões de vezes). Ao mesmo tempo, o negócio de trem de pouso da empresa alcançou um avanço de 0 a 1 em 21 anos. No futuro, continuará a promover a finalização, produção em lote e montagem de produtos de trem de pouso de mais modelos de aeronaves e melhorar ainda mais a integração do produto e o valor agregado, de modo a aumentar a participação de mercado.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
De acordo com o relatório anual da empresa para 21 anos, os ganhos da empresa por ação em 22 e 23 anos foram ajustados para 2,46 e 3,27 yuan (o valor anterior foi de 2,46 e 3,26 yuan), e os novos ganhos por ação em 24 anos foi de 4,29 yuan. De acordo com a razão de ganhos de preço de 40 vezes o da empresa comparável em 22 anos, o preço alvo foi dado 98,40 yuan e a classificação de compra foi mantida.
Dicas de risco
A confirmação de carregamento de produtos militares e demanda de substituição ou receita de pedidos é menor do que a expectativa do mercado; O progresso do desenvolvimento do mercado de produtos civis é inferior à expectativa do mercado; O risco de queda dos preços das aquisições militares; Risco de contas a receber; As alterações nos pressupostos afectam os resultados do cálculo
