\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
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Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) divulgou o relatório de desempenho para o primeiro trimestre de 2022: a empresa alcançou uma receita operacional de 421 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, com um aumento homólogo de 30,79%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 112 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 50,11%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 110 milhões de yuans após dedução de taxas de incentivo não patrimonial (190797 milhões de yuans após dedução de taxas de incentivo patrimonial), com um aumento homólogo de 48,29%.
Principais pontos de investimento
No primeiro trimestre de 2022, o lucro aumentou acentuadamente, e a lucratividade aumentou significativamente em relação ao ano anterior
No primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido trimestral único da empresa aumentou 50,11% em termos homólogos, e a margem de lucro bruto trimestral único atingiu 39,72% (ano a ano + 18,91pct). Em termos de despesas periodicais, as despesas periodicais da empresa aumentaram. No primeiro trimestre de 2022, a taxa de despesas (excluindo P&D) foi de 4,41% (ano a ano + 3,0pct), sendo que a taxa de despesas com vendas foi de 1,92% (ano a ano + 0,7pct), a taxa de despesas com gestão foi de 3,33% (ano a ano + 2,10pct), e a taxa de despesas com P&D foi de 4,09% (ano a ano + 0,1pct). Afetado pelo aumento de campos de aplicação emergentes, como eletrônica automotiva (incluindo veículos a combustível e veículos novos de energia), inversor fotovoltaico e armazenamento de energia fotovoltaica, bem como a localização acelerada de componentes eletrônicos e a continuação da epidemia, a prosperidade da indústria de semicondutores de energia continua a aumentar. Com foco na demanda do mercado, demanda do cliente e tendência de desenvolvimento da indústria, a empresa realiza ativamente a atualização de P & D e iteração da tecnologia do produto; Desenvolver e manter continuamente os recursos da cadeia de suprimentos e lutar por mais suporte à capacidade; Otimizar a estrutura do mercado, estrutura do cliente e estrutura do produto, explorar mercados emergentes e desenvolver clientes-chave (incluindo, mas não limitado a eletrônica automotiva, inversor fotovoltaico e armazenamento de energia fotovoltaica, pilha de carregamento, controle industrial high-end, ferramentas elétricas high-end, fonte de alimentação da estação base 5g, proteção da bateria de lítio, proteção da planta UAV, iluminação da planta, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e outros campos), e finalmente alcançar um melhor crescimento em escala de negócios e benefícios econômicos.
Reforçar a garantia da capacidade de produção, automóvel e fotovoltaica são a principal linha de crescimento a longo prazo
Em termos de capacidade de produção, a empresa estabeleceu uma relação de cooperação estratégica de longo prazo com Huahong Hongli, e foi colocada em operação em Huahong Hongli planta 1, planta 2, planta 3 e planta 7. Atualmente, a empresa tornou-se uma das empresas de design de dispositivos de energia semicondutores com o maior investimento em chip na plataforma de processo de chip de 8 polegadas e 12 polegadas da China, e a capacidade de produção geral continua a crescer. Além disso, em 2021, a empresa realizou a verificação de lotes de risco de produtos em uma fundição de cavacos no exterior, investiu o primeiro lote de engenharia em uma fundição de cavacos doméstica e desenvolveu continuamente fornecedores de fundição de cavacos como complemento à capacidade de produção.
Os negócios automotivos e fotovoltaicos serão a principal linha do crescimento a longo prazo da empresa. Em 2021, a empresa se concentrou na introdução Byd Company Limited(002594) , e realizou o fornecimento em massa de mais de uma dúzia de produtos. Ao mesmo tempo, os produtos da empresa também entraram em fábricas inteiras de peças de máquinas de várias marcas de automóveis, e a proporção de vendas de produtos eletrônicos automotivos aumentou rapidamente; Ao mesmo tempo, a empresa aproveita a demanda de mercado em rápido crescimento de pico de carbono de energia nova e carbono neutro, e concentra-se no inversor fotovoltaico e mercado de armazenamento de energia fotovoltaica. Os produtos IGBT e MOSFET foram vendidos em grandes quantidades nas empresas líderes da China. O inversor fotovoltaico e campo de armazenamento de energia fotovoltaica tornar-se-á um importante ponto de crescimento de desempenho da empresa em 2022.
Aumentar o número de posições de cartões e estabelecer as bases para o crescimento futuro da pista principal
A empresa planeja emitir ações não públicas e planeja levantar um total de não mais de 1,418 bilhões de yuans para o dispositivo de energia SiC / GaN de terceira geração e projeto de teste de vedação (200 milhões de yuans), IC de acionamento de energia e projeto de módulo de energia inteligente (600 milhões de yuans), SiC / IGBT / MOSFET e outro módulo de integração de energia (incluindo nível de especificação de veículos) projeto (500 milhões de yuans) e capital de giro suplementar (150 milhões de yuans).
P&D e industrialização dos dispositivos de potência SiC/GaN semicondutores de terceira geração e teste de embalagem: o período de construção é de 24 meses. Espera-se que o rendimento seja de 40% no primeiro ano, 80% no segundo ano e a capacidade de produção projetada a partir do terceiro ano após a construção ser colocada em operação conforme planejado e colocado em operação dentro do cronograma. A taxa interna de retorno (após impostos) do projeto é de 18,96%, e o período de retorno do investimento (incluindo o período de construção após impostos) é de 6,32 anos.
P & D e industrialização de IC movido a motor e módulo de energia inteligente (IPM): o período de construção é de 36 meses. Espera-se que a taxa de produção seja de 40% no primeiro ano, 80% no segundo ano e a capacidade de produção projetada a partir do terceiro ano após ser colocado em construção como planejado e colocado em operação no cronograma. A taxa interna de retorno (após impostos) do projeto é de 18,08%, e o período de retorno do investimento (incluindo o período de construção após impostos) é de 6,41 anos.
I&D e industrialização de SiC/IGBT/MOSFET e outros módulos de integração de energia (incluindo nível de especificação de veículos): o período de construção é de 36 meses, espera-se que a taxa de produção seja de 40% no primeiro ano, 80% no segundo ano e a capacidade de produção de projeto a partir do terceiro ano. A taxa interna de retorno (após impostos) do projeto é de 14,38%, e o período de retorno do investimento (incluindo o período de construção após impostos) é de 7,85 anos.
Previsão de lucros
Independentemente do impacto da emissão adicional, prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 2,080 bilhões, RMB 2,697 bilhões e RMB 3,206 bilhões, respectivamente, e EPS será de RMB 378, RMB 4,88 e RMB 5,82, respectivamente. Atualmente, o PE correspondente do preço das ações é de 35, 27 e 23 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
O risco descendente da prosperidade da indústria, o risco de que o progresso dos projetos de investimento aumentados seja menor do que o esperado, o risco de que o progresso da emissão adicional seja menor do que o esperado, o risco de que o progresso da I & D dos produtos seja menor do que o esperado, o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de mudanças nas políticas ultramarinas, etc.
