\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 55 Jahen Household Products Co.Ltd(300955) )
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Eventos
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,161 bilhão de yuans, um aumento anual de 19,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 97 milhões de yuans, um aumento anual de 4,02%; O lucro não líquido deduzido da empresa-mãe foi de 94 milhões de yuans, um aumento anual de 3,89%; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 100 milhões de yuans, um aumento de 32,39% em relação ao mesmo período do ano passado.
O negócio do OEM dos cosméticos tornou-se a principal fonte da receita atual da empresa e o suporte central para o crescimento da receita.
De uma perspectiva de negócios, a empresa está envolvida principalmente na P & D, design e produção de produtos químicos diários OEM / ODM e embalagens de plástico recipientes, e o desenvolvimento coordenado de negócios duplos. Em termos de clientes, os principais clientes incluem empresas químicas diárias bem conhecidas e marcas de ponta em casa e no exterior, incluindo Johnson & Johnson, Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) , Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) , Yu Meijing, fiança, shell, etc. Ao aumentar a aderência de clientes antigos, a empresa aumenta seletivamente novos clientes, melhora continuamente o número de pedidos e melhora seu desempenho. Em termos de capacidade de produção, a empresa tem capacidade de produção abundante e alta taxa de utilização. Durante o período de referência, a capacidade de produção da empresa nos três principais negócios de embalagens plásticas, cosméticos e produtos de higiene doméstica atingiu 870 milhões / 24500 toneladas / 25000 toneladas; A taxa de utilização da capacidade é de 77% / 98% / 35%, respectivamente, e a capacidade suporta o desembarque efetivo de pedidos. Entre eles, embalagens plásticas e cosméticos ainda têm capacidade em construção. Após a conclusão, a capacidade total atingirá 1,170 bilhão / 62500 toneladas, o que é ampliado ainda mais em comparação com a capacidade atual.
De uma perspectiva trimestral, o crescimento anual dos negócios da empresa mostrou uma tendência de baixo antes e alto depois, e aumentou trimestre a trimestre. A taxa de crescimento da receita no quarto trimestre foi ainda maior do que no terceiro trimestre, representando a maior proporção da receita anual em um único trimestre, atingindo 28,37%. Considerando que a flutuação sazonal da receita de vendas de recipientes de embalagens plásticas não é óbvia, enquanto as vendas de cosméticos e produtos de cuidados domiciliares são amplamente afetadas pela promoção on-line, e a superposição das estações de outono e inverno libera a demanda de cuidados com a pele dos consumidores, a demanda downstream é forte no terceiro e quarto trimestres, e a tendência da escala de receita está basicamente em linha com a expectativa e o desempenho histórico dos dados da empresa. Além disso, como a empresa foi muito afetada pela epidemia em 2020q1, o tempo de retomada por si mesma e algumas empresas upstream e downstream foi atrasado, e a taxa operacional foi baixa, de modo que houve uma baixa base de escala causada por pequeno crescimento negativo. Portanto, a taxa de crescimento de escala em 2021q1 foi a mais alta em um único trimestre; Combinada com a taxa de crescimento composta nos últimos dois anos, a tendência de crescimento trimestral da empresa é relativamente estável.
Do ponto de vista dos produtos, os produtos da empresa apresentaram desempenho diferenciado em 2021, entre eles, o volume de vendas de cosméticos aumentou significativamente 69,78%, superando pela primeira vez o negócio de embalagens plásticas com vantagens tradicionais. Ao mesmo tempo, representou 134,45% do incremento anual de receita, e o estoque também aumentou 45,42% em relação a 2020, causado pelo aumento do volume de vendas e demanda por pedidos de produtos cosméticos em 2021 e o correspondente aumento no estoque. No entanto, os produtos de cuidados domiciliares caíram – 51,82% em relação ao ano anterior, e suas vendas, produção e estoque diminuíram 51,91%, 52,95% e 32,67%, respectivamente, em relação a 2020. Considerando o declínio das encomendas de desinfetante, detergente para roupa e desinfetante para mãos em 2021, sua produção e estoque correspondentes diminuíram simultaneamente, o que está de acordo com as expectativas. Nesta fase, a principal receita comercial da empresa ainda depende mais do mercado interno.
Em 2021, o lucro líquido imputável à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do não imputável à empresa-mãe aumentaram ligeiramente; Entre os lucros e perdas não recorrentes, os subsídios governamentais representam uma proporção relativamente alta, com um subsídio total de 2,1981 milhões de yuans.
Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu 1,49 PCT, e a taxa de despesa do período aumentou 0,23 PCT
A margem de lucro líquido da empresa diminuiu ligeiramente devido ao declínio da margem de lucro bruto e ao aumento das despesas do período. A quantidade de custo de material no custo operacional da empresa aumentou 28,73%, superior à taxa de crescimento da receita. Portanto, pode-se ver que os materiais causam certa pressão de custo no final da fabricação; Do ponto de vista de negócios específicos, a margem de lucro bruto do negócio de cosméticos, que aumentou significativamente sua participação na receita, é menor do que a dos recipientes de embalagens plásticas, e a margem de lucro bruto diminuiu ano a ano durante o ano, resultando no movimento estrutural descendente da margem de lucro bruto global da empresa.
Durante o período de relato, exceto para despesas financeiras, a escala de despesas em vários períodos aumentou em diferentes faixas. O grande aumento nas despesas de gestão é principalmente devido à remuneração dos funcionários (aumentou em 162696 milhões de yuans para 594672 milhões de yuans ano a ano) e depreciação e amortização (aumentou em 168603 milhões de yuans para 214686 milhões de yuans ano a ano), contabilizando o maior aumento nas despesas durante o período; O aumento nas despesas de P & D foi principalmente devido às reservas técnicas de longo prazo da empresa e contínua inovação de P & D. durante o período de relatório, as despesas de P & D aumentaram em 3,4237 milhões de yuans ano a ano (incluindo custos de mão de obra aumentaram em 1,9782 milhões de yuans para 127342 milhões de yuans ano a ano). Durante o período de relatório, o único declínio nas despesas financeiras ocorreu, com uma diminuição anual de 1,5659 milhões de yuans para 7,5218 milhões de yuans, dos quais a perda de câmbio diminuiu em 3,4725 milhões de yuans para 1,361 milhão de yuans ano a ano, compensando o crescimento trazido por outras partes das despesas financeiras.
Continuar a aumentar o investimento em P & D, aderir à inovação e desenvolvimento e ajudar os clientes a vincular profundamente recursos e acelerar a expansão de mercados de ponta
Cosméticos e embalagens plásticas precisam de pesquisa e desenvolvimento iterativos rápidos de acordo com as necessidades do mercado e do cliente.A empresa tem capacidade estável de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia e capacidade de transformação de produtos. Em termos de produção de cosméticos, a empresa continua a aprofundar seu investimento em P&D e otimização de fórmulas, otimização de processos de produção e design, de modo a alcançar o controle de segurança, eficácia e estabilidade. Em termos de embalagens plásticas, a empresa pode projetar e desenvolver os moldes de precisão necessários para tais produtos, aprofundar continuamente a moldagem de precisão e outras tecnologias de processo e apresentar opiniões construtivas aos clientes na fase de design para atender aos requisitos de design do produto. Durante o período de relatório, a empresa continuou a introduzir pesquisadores seniores de P & D e mercado, enriquecer a equipe de P & D e gestão da empresa, construir um sistema de avaliação da eficácia da segurança com toxicologia e dermatologia como núcleo e uma plataforma de avaliação baseada na experiência do consumidor e realizar pesquisas aprofundadas em cuidados com couro cabeludo, reparação da pele, aplicação de biotecnologia, design de embalagens e aplicação de materiais de proteção ambiental, de modo a estabelecer as bases para o rápido desenvolvimento da escala de negócios da empresa. Ao mesmo tempo, a empresa coopera com a Universidade de Fudan, o Instituto de Xangai de medicina preventiva e outras instituições de pesquisa científica em pesquisa de absorção transdérmica, desenvolvimento de novos produtos e avaliação de eficácia, de modo a melhorar ainda mais a capacidade de P & D da empresa em tecnologias de fronteira de cosméticos. Durante o período de relatório, 14 patentes foram obtidas, incluindo 11 patentes de modelos de utilidade e 3 patentes de design. Os principais clientes da empresa são cosméticos conhecidos, fabricantes diários de produtos químicos e marcas emergentes no mundo e na China. O procedimento de certificação para a seleção de fornecedores qualificados é rigoroso, complexo e leva muito tempo. Através de anos de acumulação, a empresa entrou com sucesso no sistema de fornecedores qualificados de muitas marcas líderes internacionais, e estabeleceu uma parceria a longo prazo e estável com os clientes. Através de investimentos contínuos em pesquisa, a empresa continua a aderir à estratégia de negócios de integração diária de produtos químicos e negócios de embalagens plásticas, de modo a dar impulso à concorrência diferenciada dos clientes. Durante o período de relatório, a receita do negócio de cosméticos aumentou significativamente, a cooperação com os clientes existentes em produtos químicos diários OEM / ODM e negócios de embalagens plásticas continuou a aprofundar-se, e a escala e escopo da cooperação com Johnson & Johnson, P & G, Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) e outros clientes bem conhecidos foram expandidos. Ao mesmo tempo, a empresa fortaleceu ainda mais o desenvolvimento de marcas de ponta e gradualmente expandiu a cooperação com marcas de ponta, como e-run, PMPM e zhuben.
A construção de projetos de investimento levantados irá melhorar ainda mais o nível de fabricação inteligente e aderir à estratégia de serviço abrangente one-stop do layout multi-point
A empresa tem avançado sistema de tratamento de água pura, sistema de purificação de ar condicionado, sistema de controle MES, linha de produção de preparação, linha de produção de enchimento, máquina de moldagem por injeção, máquina de sopro de garrafas, máquina de impressão de serigrafia, oficina de produção limpa de cosméticos de classe 100000 e capacidade de produção estável.
Com excelente gerenciamento de produção, a empresa pode integrar rapidamente vários recursos, ajustar dinamicamente a alocação de capacidade e concluir todo o trabalho, como design de produtos, aquisição de matérias-primas, organização de produção e distribuição de produtos em um curto espaço de tempo, de modo a atender aos requisitos dos clientes para qualidade do produto e data de entrega. A fim de melhorar ainda mais o nível inteligente e digital da empresa, durante o período de relatório, a empresa promoveu ativamente a construção de projetos de investimento levantados.A gestão conduziu investigação multi-partes e demonstração na seleção de equipamentos, projeto de processo de produção, armazenamento inteligente, produção inteligente e integração digital, e organizou equipes profissionais para construir e melhorar o sistema de gestão de P & D (PLM), sistema de execução de produção (MES), sistema de gestão de armazém (WMS), etc.
O sistema digital fornece uma garantia de gestão moderna para a empresa expandir ainda mais sua escala de negócios e melhorar sua rentabilidade. Ao mesmo tempo, após anos de desenvolvimento, a empresa formou uma estrutura de negócios incluindo várias subsidiárias e netos, e preliminarmente completou o layout estratégico do Delta do Rio Yangtze, área da Grande Baía de Macau de Guangdong Hong Kong, Beijing Tianjin Hebei e outras regiões com a Zona Econômica na Cisjordânia do Estreito de Taiwan como sede. A empresa segue de perto clientes e aplicações industriais, organiza a produção, vendas e logística de acordo com o layout de desenvolvimento dos principais clientes, responde rapidamente às necessidades de entrega de produtos dos clientes e fornece aos clientes serviços de fabricação one-stop para produtos químicos diários e embalagens plásticas de suporte. Na perspectiva de integrar e otimizar a cadeia de suprimentos do cliente, a empresa coordenou o desenvolvimento diário de produtos químicos OEM / ODM e negócios de embalagens plásticas, reduziu o custo de comunicação interna e externa e controle de qualidade e melhorou a eficiência do fornecimento. A capacidade de serviço one-stop da empresa pode atender às necessidades abrangentes dos clientes na indústria diária de produtos químicos para controle de custos, qualidade do produto, ciclo de entrega e iteração rápida da marca, melhorar ainda mais a aderência do cliente, fortalecer continuamente a cooperação aprofundada com os clientes e expandir a participação de mercado dos produtos da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Do ponto de vista dos negócios, a empresa está localizada na vanguarda da indústria ODM / OEM de cosméticos e produtos químicos diários na China. É um fornecedor bem conhecido de produtos químicos diários na China. Em termos de clientes, o bom controle de qualidade da empresa conquistou clientes de grandes marcas. Seus principais clientes estão concentrados em produtos infantis e infantis e indústrias de cosméticos, como Johnson & Johnson, Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) , Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) etc. tem altos requisitos para a capacidade de controle de qualidade do produto. A empresa integrou com sucesso em seu sistema de cadeia de suprimentos através de rigorosa certificação e avaliação de qualidade e forneceu serviços de longo prazo. Em termos de P & D, a empresa sempre toma a tecnologia R & D como a força motriz do desenvolvimento. É uma das poucas empresas na indústria com P & D, design e capacidade de produção de produtos químicos diários e embalagens plásticas. Continua a introduzir P & D sênior e pesquisadores de mercado, enriquecer a P & D da empresa e equipe de gestão, e lançar as bases para o rápido desenvolvimento da escala de negócios da empresa. Em termos de serviço, a empresa ganhou o favor do mercado com o serviço de OEM one-stop. O layout geográfico da empresa é perfeito. Com a Zona Econômica na Cisjordânia do Estreito de Taiwan como sede, a empresa concluiu preliminarmente o layout estratégico do Delta do Rio Yangtze, Guangdong, Hong Kong, Macau, Dawan District, Pequim, Tianjin e Hebei, responder rapidamente às necessidades de entrega de produtos dos clientes, e fornecer aos clientes serviços de fabricação one-stop para produtos químicos diários e suporte embalagens plásticas. Acreditamos que a posição da empresa no campo de cosméticos, produtos químicos diários OEM / ODM e recipientes de embalagem de plástico está aumentando, multi negócios paralelo, rápido desenvolvimento do mercado, serviço one-stop, e constantemente obter novos clientes e estabilizar clientes antigos. Considerando o progresso ordenado da construção da base de produção de contêineres de cosméticos e embalagens plásticas nos projetos de investimento da empresa, Huzhou Jiaheng obteve sucessivamente licença de produção de cosméticos, licença de higiene da empresa de produção de produtos de desinfecção e outros certificados em março, o que fornece garantia de qualificação para a expansão subsequente da capacidade de produção e é propício ao crescimento constante dos negócios da empresa e à implementação eficaz do layout estratégico, Esperamos que a empresa atinja receita de RMB 1.451/1.797/2.177 bilhões e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 131/1.66/207 milhões em 20222023/2024, correspondendo a EPS de RMB 1,30/1,65/2,06/ação e ps1,05/ação 70/1.37/1.13x, correspondendo a pe19/15/12x, mantendo a “classificação recomendada”.
Dicas de risco
O risco de aumento acentuado do preço das matérias-primas; Riscos de intensificação da concorrência industrial; Risco de que o efeito de desembarque da capacidade de produção ou das encomendas futuras não seja tão bom quanto o esperado.
