\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Vista principal:
Em 18 de abril, a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Em 2022q1, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada deve ser 650950 milhões de yuans, um aumento acentuado de 174% – 300% em relação ao mesmo período do ano passado.
Nossa análise e julgamento
(I) Os novos veículos energéticos Q1 representam cerca de 25% do mercado. Crescimento explosivo no volume de vendas impulsiona um belo desempenho
Em março, o volume de vendas por atacado de automóveis da empresa foi de 104000, um aumento homólogo de + 157,6%, que foi muito superior à taxa de crescimento da indústria, com uma participação de mercado de 22,86%. No primeiro trimestre, o volume de vendas por atacado de novos veículos de passageiros energéticos foi de 1189600, um aumento homólogo de + 145%, dos quais o volume acumulado de vendas dos novos veículos energéticos da empresa foi de 286300, um aumento homólogo de + 422,97%, representando cerca de 25% do mercado no primeiro trimestre. De acordo com o desempenho expresso da empresa, o lucro líquido no primeiro trimestre foi de 650-60 milhões de yuans, dos quais Byd Company Limited(002594) lucro eletrônico foi de 100 milhões de yuans, e o resto da contribuição de lucro é esperado vir de automóveis e baterias de negócios. Portanto, as vendas de novos veículos de energia da empresa subiram no primeiro trimestre, impulsionando uma melhoria significativa nos lucros.
(II) a capacidade de produção está subindo mês a mês, e os modelos de alto preço estão em grande quantidade.
Esperamos que os novos veículos de passageiros de energia da empresa produzam 120000 ~ 130000 veículos em abril, e a capacidade de produção será liberada de forma ordenada, com um aumento de cerca de 20000 veículos / mês em um único mês. Espera-se que a capacidade de produção chegue a 200000 ~ 280000 veículos / mês até o final do ano. A meta anual de produção e vendas de 1,5 ~ 2 milhões de veículos será alcançada em 2022. Impulsionado pela nova capacidade de produção + novos produtos, o volume de vendas da empresa continuou a crescer rapidamente e a estrutura foi otimizada, impulsionando o crescimento trimestral do desempenho. Além disso, desde 2022, impulsionado pelo contínuo aumento acentuado nos preços das matérias-primas, Byd Company Limited(002594) realizou duas rodadas de aumentos de preços no primeiro trimestre, variando de 1000 yuan a 7000 yuan e 3000 yuan a 6000 yuan respectivamente, cobrindo quase todos os seus novos modelos de energia. A forte competitividade do produto e o efeito da marca garantem a sustentabilidade do volume de vendas da empresa e a estabilidade da rentabilidade após o aumento dos preços.
(III) um número de carros novos serão lançados um após o outro, e o layout no exterior deve florescer em muitos pontos.
De acordo com o novo modelo de planejamento da empresa este ano, incluindo os novos modelos de navios de guerra e série Dynasty, 14 novos produtos serão lançados este ano, e a rica linha de produtos aumentará ainda mais a competitividade do mercado da empresa. Além disso, a solução de “eletrificação de ônibus urbano” da empresa entrou em mercados vantajosos, como Estados Unidos, Itália, Coréia do Sul, Japão e Alemanha, e yuan plus é o primeiro “mar estratégico” global. A estratégia de globalização continuou a avançar.
Sugestão de investimento: as vantagens da empresa em toda a cadeia industrial surgiram gradualmente, sobrepostas à conclusão da matriz de produtos de média e alta gama e ao efeito de escala trazido pelo grande volume de produtos, a perda de novos veículos energéticos foi basicamente invertida, espera-se que a rentabilidade da empresa continue a melhorar e a melhoria do desempenho pode ser esperada. Levantamos levemente o pressuposto da margem bruta de lucro da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 6,913113,23/15,328 bilhões, o EPS correspondente será de RMB 2,37/3,89/5,27, e o PE correspondente será de 101/61/45 vezes, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1. o risco de aumento de custos causado pelo aumento do preço dos materiais upstream; 2. Risco de vendas ficando aquém das expectativas.
