Jiangsu Jiejie Microelectronics Co.Ltd(300623) ( Jiangsu Jiejie Microelectronics Co.Ltd(300623) ): a empresa emitiu seu relatório anual de 2021 em 20 de abril de 2022 Durante o período de relatório, a receita operacional foi de 1,773 bilhões de yuans, um aumento anual de 75,37%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 497 milhões de yuans, um aumento homólogo de 75,34%; O lucro básico por ação é de 0,68 yuan.
Com uma cadeia de produção completa dominada por IDM e complementada por fabless + embalagem e testes: a empresa é especializada em P & D, design, produção e vendas de chips e dispositivos semicondutores de potência, e tem um sistema de negócios IDM com tecnologia avançada de chips e design de embalagem, processo e testes como a competitividade central. De acordo com o relatório anual de 2021, os produtos da série tiristor, diodos e produtos da série de proteção da empresa adotam o modelo de negócios de integração vertical (IDM), que integra a cadeia industrial vertical de design de chips semicondutores de potência, fabricação, design de dispositivos, embalagem, testes, vendas de terminais e serviços. O MOSFET da empresa adota principalmente o modo de negócio de fabless + selagem e teste. Atualmente, todos os chips (8 polegadas) são chips terceirizados, e alguns dispositivos são selados e testados. Após anos de operação independente da empresa de semicondutores, a empresa adquiriu a qualidade e estabilidade de seus produtos de primeira linha.
Otimizar a estrutura do produto e fazer da MOSFET um novo motor de desempenho: a empresa aumenta o investimento em transformação tecnológica e P&D de produtos, e continua a promover a P&D de novos produtos e processos, bem como a capacidade de transformação de novos produtos. De acordo com o relatório anual de 2021, a receita de chips de semicondutores de potência atingiu 306 milhões de yuans, representando 17,26% da receita total e 28,06% no mesmo período do ano passado; A receita de dispositivos semicondutores de potência foi de 1,429 bilhões de yuans, representando 80,6% da receita total, e 70,34% no mesmo período do ano passado. Entre eles, a margem bruta de lucro do chip semicondutor de potência foi de 45,18%, com um aumento homólogo de 19,4%. De acordo com a previsão de desempenho de 2021, os negócios das equipes fabless Wuxi e Xangai da empresa continuaram a aumentar, com um aumento significativo ano a ano, do qual o MOSFET aumentou 177,30% ano a ano. De acordo com a previsão de desempenho de 2021, a proporção de receitas de novos produtos continua a permanecer acima de 20%. De acordo com a pesquisa de mercado da icinsights, entre todos os tipos de componentes de dispositivos de potência semicondutores, os produtos com o crescimento mais forte no futuro serão módulos MOSFET e IGBT.
Levantamento de fundos e layout do projeto de vedação e teste de semicondutores de potência de nível de especificação de veículos: de acordo com o prospecto de obrigações conversíveis 2021, a empresa planeja levantar 1195 milhões de yuans para investir no projeto de vedação e industrialização de teste de nível de especificação de veículos de semicondutores de potência. Após a conclusão do projeto, pode realizar o empacotamento anual e o teste da capacidade de produção de 1627.5k de vários dispositivos de alta potência do nível da especificação do veículo e dispositivos da fonte de alimentação. Entre eles, os produtos da série DFN são 1425k, os produtos da série de pedágio são 90kk, os produtos da série lfpack são 67.5k e os produtos do dispositivo da fonte de alimentação WCSP são 45kk. No campo de pequenos dispositivos de sinal e dispositivos de alimentação, o impacto da embalagem no desempenho geral é de cerca de 30% – 40%, e o impacto da aplicação no desempenho geral é de cerca de 20% – 30%. A tecnologia de embalagem desempenha um papel proeminente na garantia do desempenho geral dos dispositivos de alimentação. As tecnologias de embalagem DFN, pedágio, lfpack e WCSP usadas nos projetos de captação de fundos da empresa são as mais recentes tecnologias de embalagem de semicondutores de potência de quarta geração, que são tecnologicamente avançadas em comparação com as tecnologias de embalagem de segunda geração comuns na China. A previsão da empresa em produtos e tecnologia ajudará a abrir espaço no mercado no futuro.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 2,491 bilhões de yuans, 3,126 bilhões de yuans e 3,907 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 677 milhões de yuans, 821 milhões de yuans e 957 milhões de yuans respectivamente, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Dica de risco: a prosperidade da indústria é menor do que o esperado; O progresso dos projetos de investimento levantados é inferior ao esperado; A evolução do mercado é inferior ao esperado.
