\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 286 Memsensing Microsystems (Suzhou China) Co.Ltd(688286) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 352 milhões de yuans, um aumento anual de 6,57%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 12,42 milhões de yuans, uma diminuição anual de 70,16%; Depois de deduzir sem fins lucrativos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe perdeu 1,97 milhão de yuans.
Comentários:
A receita operacional da empresa aumentou 6,57%, mas o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 70,16% em termos homólogos, principalmente devido ao acentuado aumento dos pagamentos baseados em ações e despesas de I&D de incentivo patrimonial no período atual. Em 2021, as despesas de vendas da empresa foram de 11,75 milhões de yuans, um aumento anual de 43,85%; A taxa de gestão foi de 56,21 milhões de yuans, um aumento de 82,32% ano a ano; O custo de P & D foi de 75,62 milhões de yuans, um aumento anual de 79,86%. Sob a epidemia, o crescimento do mercado de eletrônicos de consumo desacelerou, o crescimento da receita da empresa desacelerou e o aumento acentuado no lado dos custos levou a um declínio acentuado na lucratividade da empresa no curto prazo.
Sob 5g + AI + IOT, cenários de aplicação de MEMS continuam a expandir. estamos otimistas sobre o potencial de desenvolvimento a longo prazo da empresa. o desenvolvimento de AI, 5g e IOT fará os cenários de aplicação de sensores MEMS mais diversificados. A empresa é uma das poucas empresas na China com capacidade independente do projeto da microplaqueta nos campos de sensores acústicos de MEMS, sensores de pressão e sensores inerciais, com foco em P & D. O produto principal da empresa, o sensor acústico MEMS, como o dispositivo de detecção da acústica externa, espera-se aumentar ainda mais sua participação, enquanto outros sensores igualmente carregam as necessidades de detecção correspondentes da pressão externa, da altura e da postura, e espera-se estar em grandes quantidades sob a tendência de mudança da estrutura do cliente.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Considerando o impacto do ajuste da estrutura de negócios da empresa e a pressão sobre o seu desempenho, esperamos que a empresa atinja uma receita operacional de RMB 423555/761 milhões de 2022 a 2024, e um CAGR de três anos de 29,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 43 / 52 / 73 milhões de yuans, e o CAGR de três anos foi de 80,15%. Considerando a recuperação gradual da rentabilidade da empresa e a perspectiva de crescimento após o ajuste dos negócios da empresa, combinada com o método de avaliação média do PE e PEG da indústria, a empresa recebeu 69 vezes PE, correspondendo ao preço alvo de 54,96 yuan, e manteve a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
Risco de importação de produtos do cliente ficar aquém das expectativas; A procura a jusante é menos afectada pela situação epidêmica e por outros factores do que o risco esperado;
