\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 841 Guangzhou Shiyuan Electronic Technology Company Limited(002841) )
Em 21 anos, a receita aumentou 23,9% em termos homólogos, e o lucro líquido imputável à matriz diminuiu 10,7% em termos homólogos devido ao aumento do preço das matérias-primas. A receita de 21 anos da empresa foi de 21,226 bilhões de yuans (YoY + 23,9%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,699 bilhões de yuans (Yoy-10,7%); Entre eles, a receita 4q21 foi de 5,943 bilhões de yuans (YoY + 26,6%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 477 milhões de yuans (Yoy-4,0%). O crescimento constante da receita em 21 anos é devido a: 1) a receita do tablet inteligente interativo no mercado externo aumentou 95% ano a ano; 2) O mercado chinês está crescendo constantemente impulsionado pela promoção contínua de novos produtos maxhub e Xiwo; 3) A direção de novos produtos de negócios de componentes, tais como módulo IOT e placa de eletrodomésticos, alcançou o crescimento rápido. A queda do lucro líquido deveu-se principalmente ao aumento do preço das matérias-primas como painéis e semicondutores e ao aumento homólogo da razão de despesa de 2,10pct.
Realizações notáveis foram feitas no desenvolvimento do mercado externo, e a margem de lucro bruto de tablet inteligente interativo 2h21 recuperou em 2,75pct mês a mês. No negócio de componentes, em 2021, a receita do cartão de controle principal LCD foi de 6,208 bilhões de yuans (yoy-2,38%), a margem de lucro bruto foi de 14,18% (yoy-2,90pct), a receita do negócio de eletrodomésticos foi de 505 milhões de yuans (YoY + 123%), e a receita do módulo IOT, cartão de placa de projeção e outros novos negócios foi de 293 milhões de yuans (YoY + 49%). Além disso, em 2021, a receita do tablet inteligente interativo foi de 10,931 bilhões de yuans (YoY + 36,99%), dos quais a receita do mercado externo foi de 3,805 bilhões de yuans (YoY + 94,87%); A margem de lucro bruta é de 30,10% (ano-2,45pct), e o nível de margem de lucro bruto salta de 28,33% de 1h21 para 31,08% de 2h21.
No 21º ano, a receita do negócio de educação no mercado chinês aumentou 20,53% ano a ano para 6,842 bilhões de yuans. Com base em continuar a cultivar o mercado de escolas públicas K12, shivo acelerou o desenvolvimento da educação pré-escolar, ensino profissional superior e outros mercados. Em termos de hardware, o tablet inteligente interativo shivo alcançou um crescimento constante nos últimos 21 anos, enquanto a receita de hardware de ensino digital, como sistema de gravação e transmissão e pódio inteligente também alcançou um crescimento rápido. De acordo com dados do discien, a marca shivo representou 47,5% do volume de vendas do mercado ifpd de educação na China continental nos últimos 21 anos. Em termos de software, a shivo atualizou o sistema de informação de ensino e pesquisa de pombos transportadores, sistema de gerenciamento de controle centralizado, quadro branco shivo e outros softwares principais.No final de 21, o quadro branco shivo tinha mais de 4,6 milhões de professores ativos em escolas primárias e secundárias, 220000 professores ativos em jardins de infância e 170 milhões de novos cursos em 21 anos.
No 21º ano, a receita comercial das empresas no mercado chinês aumentou 25,25% ano após ano para 1,741 bilhão de yuans. De acordo com dados do discien, em 2021, o maxhub representou 27,5% do volume de vendas do mercado de tablets inteligentes interativos da conferência na China continental, ficando em primeiro lugar por cinco anos consecutivos, e a posição de liderança do setor é estável. Nos últimos 21 anos, a maxhub estabeleceu casos de usuários de benchmarking nas áreas de governo e empresas, finanças, tratamento médico, novo varejo e fabricação, como o sub-centro urbano de Pequim, Agricultural Bank Of China Limited(601288) , Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , Hospital da China Ocidental, Boloni, etc., ao mesmo tempo, aumentou a cobertura do Baidu, manchetes de hoje, dithering e outros canais de tráfego, permitindo que os canais de distribuição melhorem conjuntamente a consciência do usuário de produtos e marcas.
Sugestão de investimento: o ponto de inflexão de lucro do líder interativo tablet inteligente aparece. Esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos aumente em 42,1% / 24,3% / 19,9% ano a ano para 24,14 / 30,01 / 3,599 bilhões de yuans. Referindo-se à avaliação de 25,10 vezes PE do valor médio esperado consistente do vento, uma empresa comparável em 2022, damos à empresa 24-25 vezes o PE esperado em 2022, correspondendo ao preço alvo de 86,92-90,54 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o desenvolvimento de novos negócios não é como esperado; A procura é inferior ao esperado; Intensificação da concorrência industrial, etc.
