\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 884 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Pólo negativo: aumentar a quantidade e o lucro, introduzir Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e outros investimentos de guerra, e fortalecer o layout de upstream e downstream
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de materiais catódicos foi 520 milhões de yuans, um aumento anual de + 200%; O volume de remessas foi de 101000 toneladas, um aumento homólogo de + 71,27%; O lucro líquido por tonelada foi de + 65% ano a ano. Até o final de 2021, a capacidade de produção negativa do eletrodo da empresa é 120000 toneladas, Baotou fase II 60000 toneladas atingirão a produção em 2022q3, e Meishan fase I 100000 toneladas serão colocadas em operação até o final de 2022. Em 20 de abril, foi anunciado que Byd Company Limited(002594) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Petrochina Company Limited(601857) O capital Kunlun do grupo aumentou o capital da bateria de lítio Shanghai Shanshan, uma subsidiária holding.
Polarizador: contribui com o maior desempenho e expande as vantagens dos produtos high-end
De fevereiro a dezembro de 2021 (consolidação de fevereiro), o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe foi de 1,2 bilhão de yuans; O volume de vendas é de 110 milhões de metros quadrados. A empresa está construindo uma capacidade de produção de polarizador de 90 milhões de metros quadrados em bases de Mianyang e Zhangjiagang.A linha de produção coreana wucang foi transferida para Guangzhou e está na fase de produção experimental. No lado do produto, em 2021, a empresa expandiu ainda mais suas vantagens no campo de polarizadores high-end, e o maior produto de 110 polegadas do mundo desenvolvido independentemente alcançou a produção em massa; Desenvolvido com sucesso modelos de produtos de alta penetração e ultra-finos, tais como high-end e telefones celulares, completou a certificação multi cliente e multi variedade e realizou a produção em massa.
Outros: o eletrodo positivo descasca gradualmente e o eletrólito vira de perda para lucro
Em 2021, o lucro líquido dos materiais catódicos da empresa para a empresa-mãe foi de 300 milhões de yuans; O volume de remessas foi de 22000 toneladas (de janeiro a agosto), e a rentabilidade melhorou significativamente. Em 2021, a empresa vendeu 196438% de capital próprio da energia Shanshan para a BASF e, finalmente, detinha 49%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 370 milhões de yuans, transformando perdas em lucros; O volume de vendas foi de 17000 toneladas, um aumento homólogo de – 12%. Além disso, os negócios fotovoltaicos, armazenamento de energia, investimento e outros da empresa basicamente resolveram o trabalho de decapagem e se concentrarão no negócio de eletrodos negativos e polarizadores no futuro.
Previsão e avaliação dos lucros
A empresa é um fornecedor líder de materiais de eletrodo negativo no mundo, e o negócio de polarizador LCD está funcionando bem. Considerando que a melhoria adicional da auto-oferta de grafitização é esperada para melhorar a lucratividade negativa do polo, aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 22 para 23 para 3,375 e 4,466 bilhões de yuans (3,222 e 4,217 bilhões de yuans respectivamente antes do aumento), aumentamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 24 anos para 5,325 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 1,58, 2,08 e 2,48 yuan / ação de 22 para 24 anos, e o PE correspondente ao preço atual das ações é 16, 12 e 10 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: mudanças de preços nas matérias-primas e grafitização, volume de vendas de novos veículos energéticos não atendendo às expectativas e intensificação da concorrência no mercado
