\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 67 Shengyuan Environmental Protection Co.Ltd(300867) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita da empresa foi de 2,296 bilhões de yuans, um aumento anual de 122,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 472 milhões de yuans, um aumento anual de 55,27%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 413 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 37,33%.
Comentários:
A operação de projetos de geração de energia de incineração de resíduos aumentou significativamente, e o desempenho foi significativamente melhorado. Em 2021, foram colocados em operação seis projetos de geração de energia de incineração de resíduos, com uma nova escala de tratamento de resíduos de 4950 toneladas/dia. Depois que os projetos acima são colocados em operação, a escala das unidades de usina de energia da empresa aumentou significativamente. De acordo com o anúncio da empresa, a partir de 2021, a escala de unidades de usina operadas pela empresa atingiu 309mw, um aumento de 72,63% em comparação com 179mw em 2020. Com o crescimento da escala de unidades de usina, a quantidade de lixo entrando na usina, geração de energia, na rede elétrica e receita de incineração de resíduos da empresa também aumentou significativamente. Em 2021, a empresa operou uma usina de incineração de resíduos, que recebeu 4,8458 milhões de toneladas de resíduos no ano inteiro, com um aumento homólogo de 16,81%; A geração acumulada anual de energia foi de 1,661 bilhão de kwh, com um aumento homólogo de 31,06%; O consumo de energia na rede foi de 1,431 mil milhões de kwh, com um aumento homólogo de 31,29%; A receita da incineração de resíduos foi de 1,163 bilhões de yuans, um aumento anual de 38,99%. Além disso, a receita de investimento da empresa em 2021 foi de 88 milhões de yuans, um aumento anual de 282,61%, o que também promoveu o crescimento do desempenho da empresa em certa medida.
Continuaremos a aprofundar a indústria de geração de energia de incineração de resíduos e expandiremos o novo caminho de desenvolvimento de “incineração +”. A geração de energia de incineração de resíduos continua a ser a direção do desenvolvimento contínuo da empresa no futuro, expandindo ainda mais a capacidade de geração de energia de incineração de resíduos domésticos através da expansão de novos projetos e aquisição de projetos de estoque; Ao mesmo tempo, promover o tratamento geral das áreas de resíduos, expandir as fontes de resíduos, garantir o fornecimento de resíduos e promover a melhoria geral do nível de negócios e lucratividade. Além disso, a empresa também fará pleno uso da sinergia dos projetos de geração de energia residual concluídos, terá em conta o desenvolvimento de novos negócios no campo do tratamento colaborativo de resíduos sólidos industriais gerais, resíduos de cozinha, resíduos de cozinha e lamas, e promoverá a estratégia de integração vertical e horizontal de resíduos sólidos. Atualmente, a empresa reservou determinados projetos de geração de energia de incineração de resíduos. De acordo com o anúncio da empresa, a partir de 2021, a escala de tratamento do projeto de geração de energia de incineração de resíduos da empresa em construção é de 2000 toneladas / dia, a capacidade instalada planejada do projeto em construção é de 30MW e a capacidade instalada planejada do projeto aprovado é de 160mw. No futuro, com o comissionamento gradual de projetos em construção e aprovados, bem como o incremento trazido pelos potenciais projetos de M&A da empresa, espera-se que o negócio de geração de energia de incineração de resíduos da empresa mantenha uma tendência de desenvolvimento constante e contribua para o desempenho básico da empresa.
Os esforços de desenvolvimento de novas energias continuaram a aumentar, criando uma segunda curva de crescimento. Em 2021, a empresa acelerou o layout de novos projetos de energia, e sincronizou o desenvolvimento de fotovoltaica, energia eólica, energia hidrogênio e outros campos. Olhando para o futuro, a empresa promoverá ativamente a implementação de projetos de geração de energia eólica offshore e fotovoltaica na província de Fujian, contando com as vantagens dos recursos do cliente e recursos de operação do projeto acumulados em Fujian. Em termos de geração de energia fotovoltaica, a partir de 2021, a empresa tem seis projetos fotovoltaicos distribuídos em construção e operação, com uma capacidade instalada total de 459460kw. De acordo com as horas solares médias anuais de 1300 horas, a geração de energia total anual é de cerca de 5,973 milhões de kwh, o que pode efetivamente reduzir a taxa de consumo de energia auxiliar e custo de operação. Em 2022, a empresa continuará a promover o investimento e construção de sete projetos fotovoltaicos distribuídos de forma ordenada. Em termos de energia eólica offshore, em 2022, a empresa se esforçará ativamente para a implementação do primeiro projeto de energia eólica offshore em Fujian. Além disso, a empresa também fará esforços no campo da energia de hidrogênio, com foco em tecnologia de P & D e fabricação de equipamentos, como preparação de hidrogênio verde, purificação de hidrogênio, iteração tecnológica de materiais de armazenamento de hidrogênio sólido e transporte de hidrogênio, de modo a formar gradualmente suas próprias vantagens técnicas.
Manter a classificação de “compra”: espera-se que o negócio de geração de energia de incineração de resíduos da empresa se desenvolva de forma constante, acelere o layout de novo campo de energia, realize a construção de energia fotovoltaica, eólica offshore e outros projetos e expanda ativamente o desenvolvimento de tecnologia e equipamentos de energia de hidrogênio para ajudar o desempenho da empresa a crescer continuamente. Devido à incerteza do projeto de energia eólica offshore da empresa, o impacto da operação futura do projeto de energia eólica offshore não é considerado temporariamente. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 2,305 bilhões de yuans, 2,515 bilhões de yuans e 2,635 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 0,39%, 9,13% e 4,75%, respectivamente; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 626 milhões de RMB, 765 milhões de RMB e 877 milhões de RMB, respectivamente, com um aumento homólogo de 32,69%, 22,28% e 14,66%, respectivamente; O EPS é de 2,30, 2,82 e 3,23 respectivamente, e o PE correspondente é de 10,65, 8,71 e 7,60 vezes respectivamente.
Dicas de risco: o risco de oferta instável de resíduos domésticos e poder calorífico, o risco de política de subsídio aos preços da eletricidade na rede, o risco de intensificação da concorrência no mercado, o risco de a demanda do mercado ficar aquém das expectativas e o risco de nova capacidade de produção ficar aquém das expectativas.
