\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Evento: em 19 de abril, a empresa anunciou que ganhou a licitação para o projeto “1600 single crystal fornalha procurement” da Yuze semiconductor (Yunnan) Co., Ltd., com uma licitação vencedora de cerca de 300 milhões de yuans. Os projetos acima serão entregues até o final de junho de 2022. De acordo com a política de reconhecimento de receita da empresa, a empresa reconhecerá a receita após a aceitação dos equipamentos, e ainda há incerteza se isso terá impacto no desempenho atual em 2022.
O negócio de equipamentos inteligentes cobre todo o campo da bolacha fotovoltaica do silicone, da bateria e do módulo da empresa. A empresa é líder de máquinas de solda de série de módulos fotovoltaicos. Contando com a acumulação profunda da equipe do fundador em automação, soldagem, inspeção visual e outras tecnologias subjacentes, o negócio se estende de equipamentos inteligentes no link do módulo para chip de bateria e chip de silício link. Atualmente, o negócio da empresa de formação de pedidos de lote inclui: extremidade da bolacha de silício (forno de cristal único, classificador de bolacha de silício), bateria (forno de recozimento por injeção leve TOPCON), componentes (máquina de corte a laser, máquina de solda em série).Além disso, a empresa também tem uma série de reservas de tecnologia fotovoltaica, incluindo tecnologia CVD de bateria, tecnologia de serigrafia, limpeza e tecnologia de caxemira, tecnologia de detecção El e PL, tecnologia de empilhamento e tipagem de componentes, etc.
O forno de cristal único tem um novo único alvo de mais de 1 bilhão em 22 anos, e os clientes de bolacha de silício como Yuze, Jingke e Jingao têm expectativas de cooperação. No negócio fotovoltaico da empresa, as principais tecnologias do forno monocristal, como crescimento de cristal e controle de temperatura, são principalmente da subsidiária Songci Electromechanical.Após o aumento de capital em abril de 2021, a empresa detém 51% das ações da Songci Electromechanical. O forno de cristal único eletromecânico de Songporcelana tem força técnica sólida. Seu produto inicial é a última geração de 1600 fornalha de cristal único de tração direta, equipada com máquina de alimentação, que pode puxar hastes de cristal de 12 polegadas e n-tipo. Tem a capacidade de automação de processo inteiro, e a saída é mais eficiente. Espera-se lançar forno de cristal único semicondutor no futuro. De acordo com a reunião de troca de desempenho do relatório anual de 2021 da empresa, as encomendas do forno de cristal único da empresa excederam 1 bilhão em 22 anos, o que se espera alcançar 1,3-1,4 bilhão de yuans. A fim de alcançar este objetivo: 1) da perspectiva da capacidade de produção, a capacidade de produção mensal do forno de cristal único eletromecânico songporcelain atingiu 150 unidades até o final de março e espera-se aumentar para 180200 unidades até o final de junho. De acordo com a estimativa conservadora do preço de venda do forno de cristal único de 1,1-1,3 milhão de yuans, a capacidade de produção da empresa será equivalente a 2,4 bilhões de pedidos; 2) Da perspectiva dos clientes, as encomendas do forno de cristal único da empresa nos últimos 21 anos vieram principalmente de Jingke, Jingao e Yuze semicondutor, dos quais a ordem de 140 milhões de yuans do semicondutor de Yuze foi a primeira ordem GW do forno de cristal único da empresa. De acordo com as estatísticas de dados solarzoom, o semicondutor de Yuze ainda expandiu sua produção em cerca de 7gw nos últimos 22 anos, e a empresa tem quase 60% de participação de mercado no link classificador de bolacha de silício, com sinergia significativa do cliente, Os 300 milhões de pedidos reforçaram ainda mais a expectativa de alto aumento nas encomendas de fornos monocristais em todo o ano; 3) Tecnicamente, o elo central do forno de cristal único é o sistema de controle numérico. Confiando na acumulação profunda de automação, a empresa deve capacitar Yuze com tecnologia e fortalecer ainda mais seu layout de negócios de forno de cristal único, além de gerenciamento, capital e clientes.
Estamos otimistas sobre o crescimento constante da máquina de solda serial + layout multi plataforma e a liberação elástica da máquina de ligação do semicondutor. Em termos de 22 anos de iteração em larga escala e iteração smbb, 22-24 anos de hjt, TOPCON e IBC, espera-se que a empresa continue a manter suas vantagens. Ao mesmo tempo, considerando o layout colaborativo da empresa nas áreas de fotovoltaica, bateria de lítio e semicondutor, espera-se que as encomendas comerciais tradicionais da empresa mantenham um crescimento estável. Em abril, a empresa obteve a ordem do lote de Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) máquina de ligação de fio de alumínio, e comparado com o modelo high-end powerfusion do método LISO. Atualmente, a empresa assinou acordos de cooperação com cerca de 20 clientes Trial e tem a capacidade de produção em massa. O valor total de importação das máquinas de ligação da China (ouro, prata, cobre e fio de alumínio) em 21 anos foi de US $ 1,586 bilhão, um aumento ano a ano de +136%. Como uma empresa que assume a liderança na colocação de equipamentos de ligação de fio de alumínio na China, espera-se que a empresa realize rapidamente a substituição doméstica de máquinas de ligação de fio de alumínio em virtude de suas vantagens em desempenho, pós-venda, ciclo de entrega e preço, e expandir para máquinas de ligação de fio de ouro e cobre para criar outro negócio de alta velocidade e crescimento estável após a máquina de solda série. Optimista a longo prazo sobre o crescimento constante da máquina de solda serial + layout multi plataforma e a liberação elástica da máquina de ligação do semicondutor.
Previsão de lucro: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 560/81/1,09 bilhão, correspondendo a pe38/26/20 vezes, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a capacidade recém-instalada de fotovoltaica é menor do que o esperado, a iteração da tecnologia de módulos é menor do que o esperado e a concorrência da indústria é intensificada.
