\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 55 Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 3,554 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 51,03%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 249 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 30,39%.
Lado da receita: a empresa alcançou receita operacional de RMB 2,353 bilhões / 16,01/20,18/14,88/3,554 bilhões do primeiro trimestre de 21 para o primeiro trimestre de 22, com um aumento homólogo de 81,74% / 49,93% / 53,08% / 18,04% / 51,03%, respectivamente. A receita da empresa manteve uma tendência de crescimento constante no primeiro trimestre de 22 anos, principalmente devido à expansão contínua do efeito da marca da cadeia de fidelidade Huazhi, agarrando a demanda do mercado durante o Festival da Primavera, melhor lidar com a situação epidêmica, agendamento de marketing ordenado, a melhoria contínua da capacidade de distribuição das cadeias de lojas e o aumento contínuo no número de outlets de terminais de fornecimento direto.
Margem de lucro bruto: a empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 15,26% no primeiro trimestre de 2022, com uma diminuição homóloga de 5,36 PCT e uma diminuição mensal de 4,87 PCT, principalmente devido à grande demanda por licor padrão com baixo lucro durante o Festival da Primavera.
Lado das despesas: a taxa de despesas da empresa durante o primeiro trimestre de 2022 foi de 6,57%, uma diminuição homóloga de 3,01 pct. Dentre eles, ① a razão de despesa com vendas foi de 5,28%, diminuição homóloga de 2,67 PCT; ② O rácio de despesas de gestão foi de 1,18%, com uma diminuição homóloga de 0,24pct; ① A taxa de despesa financeira foi de 0,11%, uma diminuição homóloga de 0,1pct.
Lado do lucro: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do primeiro trimestre de 21 para o primeiro trimestre de 22 foi de 191 RMB / 1,76 / 2,15 / 0,95 / 249 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 95,22% / 51,80% / 100,54% / 79,20% / 30,39%, respectivamente. Em 2022q1, a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,00%, com um aumento mensal de 0,65pct, principalmente devido à expansão contínua do efeito da marca da cadeia de fidelidade da empresa, a otimização adicional do processo de gestão interna da empresa e a melhoria significativa da capacidade de resposta do mercado e eficiência operacional.
Lado do fluxo de caixa: no primeiro trimestre de 2022, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de 150900 yuan, um aumento de 100,03% ano a ano, principalmente devido ao aumento no dinheiro recebido da venda de bens devido ao aumento na receita de vendas; O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -7037700 yuan, uma diminuição anual de 91,53%, principalmente devido ao aumento do dinheiro pago pela compra e construção de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo; O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -10,788 milhões de yuans, uma diminuição anual de 111,81%, principalmente devido à diminuição no caixa recebido de empréstimos.
Continue a aumentar a proporção de vinhos finos e explore o layout de marketing tridimensional multicanal. No lado do produto, contando com a relação de cooperação contínua e estável com empresas de bebidas alcoólicas upstream e comerciantes de bebidas alcoólicas, a empresa realizou a aquisição de bebidas alcoólicas famosas e o desenvolvimento de bebidas alcoólicas de alta qualidade simultaneamente, continuou a fortalecer a promoção do mercado de bebidas alcoólicas de alta qualidade e alcançou ainda mais um avanço de lucro. No lado do canal, promova constantemente o layout nacional de cadeias de lojas e pontos de varejo e melhore constantemente a quantidade e a qualidade. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a empresa tem mais de 30000 pontos de varejo e 273 novas cadeias de lojas. Ao mesmo tempo, expanda ativamente o comércio eletrônico e novos canais de mídia para melhorar o reconhecimento da marca.
Sugestão de investimento: desde 21 anos, o desempenho continua a exceder as expectativas, e o alto crescimento sob as “duzentas metas” pode ser esperado. Os produtos padrão da empresa desenvolveram-se constantemente, o volume de licor fino personalizado continuou a aumentar, o reconhecimento do mercado foi continuamente melhorado e os produtos personalizados continuaram a promover a inovação, contribuindo para a linha de produtos high-end de marcas de licor sub high-end. Ao mesmo tempo, o modelo de canal de Huazhi foi continuamente verificado, o que melhorou muito a eficiência da indústria de jiuliutong. Portanto, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos seja de RMB 9 / 1,1 bilhão respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é 17x / 14x respectivamente.
Aviso de risco: a situação epidêmica se repete, a expansão dos canais da empresa é menor do que o esperado e o risco operacional da empresa
