\u3000\u30003 Guangxi Yuegui Guangye Holdings Co.Ltd(000833) 00083)
Principais pontos de investimento
A empresa líder de máquinas-ferramentas CNC na China está no estágio de rápido crescimento
A empresa, anteriormente conhecida como Jinsheng intelligence, cresceu rapidamente e tornou-se líder na segmentação de máquinas-ferramentas CNC de alta qualidade na China, depois de remover o negócio de peças estruturais e assumir a luz da batalha em 2020. Em 2021, a receita operacional foi de 5,26 bilhões de yuans (ano a ano + 53,6%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 500 milhões de yuans (ano a ano + 171,7%), o que se beneficiou significativamente da recuperação da indústria de máquinas-ferramenta. Esperamos que nos próximos anos, com a eliminação do impacto da alienação de negócios, o aumento da participação de mercado dos principais negócios e proeminentes economias de escala, a empresa inaugure um período de rápido desenvolvimento.
O ponto de inflexão do ciclo de dez anos da indústria de máquinas-ferramenta atingiu, e a concentração da indústria + taxa de localização está melhorando
A indústria de máquinas-ferramenta da China é grande, mas não forte, e o campo high-end precisa ser quebrado com urgência. O valor de produção anual da indústria de máquinas-ferramenta da China atingiu 100 bilhões, que é o maior mercado do mundo, mas está na fase de transição para a localização de máquinas-ferramentas CNC de médio e alto grau. Do ponto de vista do padrão de concorrência, as empresas financiadas por estrangeiros ocupam o mercado high-end, as empresas privadas e as empresas estatais com certa força técnica ocupam o mercado médio e high-end, e muitas empresas privadas com baixo conteúdo tecnológico e pequena escala ocupam o mercado low-end.
Impulsionada pelo ciclo de renovação, a indústria de máquinas-ferramenta inaugurou um período de ouro de desenvolvimento. O ponto de viragem do ciclo de dez anos de máquinas-ferramentas atingiu, e a demanda anual de renovação nos próximos quatro anos deve chegar a 100 bilhões. Ao mesmo tempo, marcas principais nacionais, como Guangdong Create Century Intelligent Equipment Group Corporation Limited(300083) , Beijing Jingdiao, Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) e assim por diante, gradualmente se classificaram na vanguarda do mercado. Acreditamos que, com o destaque adicional das vantagens de tecnologia líder nacional e desempenho de custos, espera-se que se destaque neste ciclo, e o desempenho líder pode ser esperado para ser flexível sob o efeito de escala.
“3C + GM” dois negócios principais ganham o período de desenvolvimento dourado
A empresa assume a liderança no centro de perfuração e ataque da China, com vendas de mais de 10000 unidades em 2021 e vendas acumuladas de mais de 80000 unidades até agora. Com o aumento do campo 3C não tradicional e a liberação da demanda de renovação de estoque, acreditamos que as vendas de máquinas de perfuração da empresa devem manter um alto crescimento. Em termos de produtos gerais, o volume de vendas do centro de Lijia da empresa dobrou por quatro anos consecutivos (o volume de vendas excedeu 10000 unidades em 2021), e o volume de vendas representou 10% do mercado; Além disso, a empresa também distribui ativamente novos produtos, como pórtico, usinagem horizontal, torno CNC e máquina-ferramenta de cinco eixos, que se desenvolveu rapidamente.
Atribuição racional de recursos, ênfase em I & D Investimento e vendas inovadoras
A empresa investe recursos em I&D e serviços de vendas com alto valor agregado. 1) Em termos de P & D, a empresa investiu 247 milhões de yuans em P & D em 2021, um aumento anual de + 17,7%, representando 4,7% da receita, e alcançou resultados frutíferos. Em termos de toda a máquina, modelos high-end, como aquecedor vertical de cinco eixos e aquecedor horizontal de dupla troca foram desenvolvidos. Em termos de peças, 90% do carregador de ferramentas e 50% do eixo foram auto-produzidos, com a capacidade independente líder do setor de peças; 2) Em termos de vendas, a empresa promove o desenvolvimento coordenado de vendas diretas e distribuição, e continua a empurrar através do antigo e trazer o novo em termos de vendas inovadoras.
O modelo de luz de ativos efetivamente reduz custos e aumenta a eficiência. No link de fabricação de peças com baixo valor agregado, a empresa adota principalmente o modo “design independente + processamento confiado” para efetivamente reduzir o custo e aumentar a eficiência sob o modo de luz de ativos, e pode reduzir os riscos de negócios causados pela folga comercial e estações de pico e flutuações cíclicas.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a empresa está crescendo rapidamente. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja 9,2 / 12,3 / 1,64 bilhões de yuans. O PE dinâmico correspondente do preço atual das ações é 18 / 13 / 10 vezes respectivamente, e a classificação “excesso de peso” é dada pela primeira vez.
Aviso de risco: risco de flutuação macroeconómica, risco de tecnologia e de I & D de produtos menos do que o esperado.
