\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 116 Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) )
Principais pontos de investimento
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 296 milhões de yuans, um aumento anual de 175,88%, em linha com as expectativas do mercado. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 296 milhões de yuans, um aumento anual de 175,88%, em linha com as expectativas do mercado. A receita da empresa aumentou 17,92% ano a ano, para 13,8 bilhões de yuans em 2021; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 296 milhões de yuans, um aumento anual de 175,88%; Deduza lucro não líquido de RMB 262 milhões, com um aumento homólogo de 243,3%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do quarto trimestre foi de 92 milhões de yuans, um aumento de 11% mês após mês, em linha com as expectativas do mercado. Em 2021, a empresa Q4 alcançou uma receita de 408 milhões de yuans, um aumento de 161,4% ano a ano e 4,93% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 92 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 202,63% e um aumento mês a mês de 10,72%. Deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 86 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 319,19% e um aumento mês a mês de 19,33%.
As remessas aumentaram acentuadamente ao longo do ano, e o layout melhorou o espaço de preços. A empresa expediu 33000 toneladas em 2021, um aumento homólogo de 125%, das quais o quarto trimestre expediu quase 11000 toneladas em 2021, um aumento mensal de 15%. Esperamos que o embarque da empresa em 2022 chegue a 70000 toneladas, dobrando ano a ano por dois anos consecutivos. Em 2021, o lucro bruto por tonelada de pasta de nanotubo de carbono foi de 13500 yuan / ton, e o lucro líquido por tonelada foi de 8000 yuan / ton, um aumento significativo de 50% ano a ano. A subsidiária Xinna proteção ambiental organizou um projeto de reciclagem de 45000 toneladas NMP. Esperamos contribuir parte da capacidade de produção em 2022, e o lucro líquido da empresa por tonelada será melhorado ainda mais no futuro.
A alta demanda por nano materiais de carbono e a atualização estrutural impulsionaram os lucros. Em comparação com o agente condutor tradicional preto de carbono, o agente condutor nano do carbono tem vantagens óbvias do desempenho do custo. GGII prevê que a permeabilidade dos nanotubes do carbono é esperada aumentar de 27% a 61% em 2025. A demanda por nanotubes de carbono continuou a aumentar, e o padrão da concorrência da indústria era estável. Esperamos que algumas baterias de lítio de ferro mudem para os produtos de segunda geração em 2022, o que ajudará a atualização da estrutura de produtos da empresa, e a lucratividade aumentará constantemente em 2022.
Beneficiando da atualização da tecnologia da bateria de lítio, a taxa de penetração continua a aumentar. Em 2021, a empresa representou 43,4% do mercado de pasta de nanotubos de carbono da China, e sua posição de liderança era estável. Esperamos que em 2021, o volume de remessa dos produtos da primeira geração seja de cerca de 35%, os produtos da segunda geração serão responsáveis por cerca de 60%, e os produtos da terceira geração estarão perto de 10%. Com o alto volume de níquel, a participação dos produtos da terceira geração aumentará rapidamente. A empresa expandirá sua produção globalmente. Esperamos que a capacidade de produção seja liberada gradualmente em 2022. A capacidade de produção excederá 120000 toneladas até o final do ano, e a produção deverá chegar a 70000 toneladas.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando o impacto da epidemia no progresso da construção da capacidade de produção, revisamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para 673 / 1086 / 1685 milhões de yuan (anteriormente esperado 706 / 1136 milhões de yuan), com um aumento ano a ano de 128% / 61% / 55%, correspondendo a pe42x / 26x / 17x Considerando a penetração acelerada de nanotubos de carbono e o rápido desenvolvimento da indústria, demos 60 vezes PE em 2022 e um preço alvo de 174 yuan, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: o volume de vendas de veículos elétricos é menor do que o esperado, a política é menor do que o esperado e a concorrência é intensificada.
