\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 677 Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. A empresa alcançou uma receita de 413 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, um aumento anual de + 12,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 122 milhões de yuans, um aumento anual de 20,92%; O lucro não líquido deduzido foi 121 milhões de yuans, um aumento anual de + 20,82%.
O desempenho da indústria integrada do fogão é melhor do que o da eletricidade tradicional da cozinha, e a empresa continua a fazer esforços no mercado online. De acordo com os dados da ovicloud, as vendas offline / online da indústria de fogão integrado 22q1 aumentaram em + 18,36% / + 23,5% ano a ano. A Midea continuou a fazer esforços em canais online, e a proporção de listagens online aumentou 2,82% para 7% ano a ano. Por categoria: os produtos de vapor da empresa 22q1 são mais favorecidos pelo mercado, e a participação de mercado online / offline é de 13,78 / 6,82pct para 15,57% / 27,45% respectivamente ano a ano.
A capacidade de controlar as taxas era boa, e a taxa de juros líquida subiu contra a tendência. Margem de lucro bruto: a margem de lucro bruto da empresa 2022q1 aumentou de -1,34pct para 49,77% ano a ano, principalmente devido ao alto custo das matérias-primas. Relação de despesas: a capacidade de controlar despesas é boa, e o rácio de despesas diminui ligeiramente. O rácio vendas / gestão / I & D / despesas financeiras da empresa 2022q1 aumenta de -1,72pct/0pct / – 0,29pct / – 0,28pct para 11,08% / 4,74% / 3,29% / – 1,22% ano a ano. Taxa de juros líquida: sob controle ativo de taxas, a taxa de juros líquida da empresa 2022q1 contrariou a tendência e aumentou 2,13pct para 29,41% ano a ano.
O fluxo de caixa é bom e a relação com revendedores downstream é estável. Em 2022q1, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa aumentou 280,59% ano a ano para 73 milhões de yuans, principalmente devido à diminuição de outros caixa pagos no período atual relacionado às atividades operacionais. Entre eles, as contas a receber aumentaram significativamente 38,5,25% para 71 milhões de yuans ano a ano, principalmente porque a empresa adotou a política de vendas de pagamento antes das mercadorias, e deu aos clientes com boa reputação e grande potencial uma certa quantidade de período de conta, o que contribuiu para o desenvolvimento estável dos canais de distribuição; As responsabilidades contratuais aumentaram 52,73% ano a ano, para 129 milhões de yuans, refletindo a forte disposição dos revendedores de pegar mercadorias.
A construção de canais diversificados continuou a avançar. De acordo com o relatório anual 2021 anteriormente divulgado pela empresa, a empresa tem feito grandes progressos na distribuição / Ka / canais de decoração de casa.22q1 empresa continua a promover o desenvolvimento da integração Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) e aumentar a sua quota de mercado online. Ao mesmo tempo, a empresa ocupa um grande negócio de alta qualidade no canal offline, mantém um bom relacionamento com o fabricante e tem o impulso do canal. No futuro, com a abertura de canais online, espera-se que continue a promover o reconhecimento da marca.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 786 milhões, RMB 934 milhões e RMB 1108 milhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 18,3%, 18,8% e 18,5%, mantendo a classificação de investimento “buy”.
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas, flutuação do mercado imobiliário e intensificação da concorrência no mercado
