\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 01 Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) )
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 em 19 de abril. No primeiro trimestre, a empresa alcançou uma receita de 4,97 bilhões de yuans, uma diminuição de 2,5% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe perdeu 230 milhões de yuans, queda de 352,9% ao mesmo tempo. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi uma saída líquida de 700 milhões de yuans. A margem de lucro bruta em um único trimestre foi de 20,6%, queda de 5,3% em relação ao ano anterior e 6,3% em relação ao mês anterior.
Pontos-chave que apoiam a notação
Pressão operacional e queda de desempenho no primeiro trimestre: a empresa é líder do cimento norte. O primeiro trimestre é o off-season do cimento norte. Não é surpreendente que a perda de desempenho em um único trimestre. No primeiro trimestre deste ano, o número de dias de pico sobreposto aumentou, o custo do carvão subiu, a construção imobiliária caiu drasticamente, a perturbação epidêmica e muitos outros fatores adversos, e a faixa de perdas da empresa em um único trimestre foi maior do que nos anos anteriores.
O volume de vendas caiu mais, e o custo e o preço estavam em linha com as expectativas: calculamos que o volume de vendas da empresa no primeiro trimestre foi de cerca de 11 milhões de toneladas, uma diminuição anual de 26,7%, o preço por tonelada foi de 451,6 yuan e o custo por tonelada foi de 358,7 yuan. Comparado com o quarto trimestre do ano passado, o preço / custo / lucro bruto da empresa diminuiu 5,9 yuan, aumentou 15,5 yuan e diminuiu 21,3 yuan respectivamente; Comparado com o mesmo período do ano passado, aumentou 111,9 yuan, 106,8 yuan e 5,1 yuan respectivamente. Sob o nosso calibre ano a ano, o lucro bruto por tonelada dos produtos da empresa ainda aumentou em certa medida. De acordo com dados do Bureau of Statistics, a produção nacional de cimento caiu 12,1% no primeiro trimestre, que foi a principal razão para a queda do desempenho da empresa no primeiro trimestre, enquanto o custo e o preço estavam basicamente alinhados com as expectativas.
O desempenho da empresa no segundo e terceiro trimestres deve compensar: a nível da indústria, a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura no primeiro trimestre foi brilhante, e a construção de infraestrutura em muitos lugares do país foi iniciada intensamente; No caso de um crescimento econômico relativamente baixo no primeiro trimestre, espera-se que os projetos de infraestrutura alcancem os progressos no segundo e terceiro trimestres e que a demanda por cimento seja apoiada. No nível corporativo, espera-se que a governança corporativa melhore após a conclusão da reorganização; A empresa planeja aumentar a proporção de carvão cooperativo de longo prazo para 30%, e a pressão de custo do carvão ou melhoria marginal; A empresa promete alcançar um dividendo médio anual de nada menos que 50% do lucro médio anual distribuível nos últimos três anos, com uma alta proporção de dividendos e um forte atributo de ações de valor.
Avaliação
O desempenho da empresa está alinhado com as expectativas, e mantemos a previsão de lucro original. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 40,77 bilhões de yuans, 43,4 bilhões de yuans e 45,74 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,17 bilhões de yuans, 6,05 bilhões de yuans e 6,59 bilhões de yuans respectivamente; EPS é 1,95 yuan, 2,27 yuan e 2,47 yuan respectivamente. Manter a classificação de compra da empresa.
Principais riscos de notação
Os preços do carvão continuaram a subir, a taxa de crescimento do investimento em infra-estruturas foi inferior ao esperado e a construção imobiliária continuou a ser deprimida
