\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 110 Nuode Investment Co.Ltd(600110) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 4,446 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 106,32%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 405 milhões de yuans, um aumento anual de 742193%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 375 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 842,61%. No quarto trimestre de 2021, a receita operacional atingiu 1,21 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 52,96% e uma diminuição mensal de 1,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 84 milhões de yuans, um aumento de 284,66% ano a ano e uma diminuição de 30% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 79 milhões de yuans, com um aumento anual de 55,260 bilhões de yuans e uma diminuição mensal de 25,47%. Excluindo o impacto da perda por imparidade de ativos fixos, o desempenho do 21q4 está de acordo com as expectativas.
Os produtos da folha de cobre são inteiramente produzidos e vendidos, e a lucratividade dos produtos foi consideravelmente melhorada. Em todo o ano de 021, a empresa produziu 35600 toneladas de produtos de folha de cobre e vendeu 35100 toneladas de produtos de folha de cobre. O volume de vendas aumentou 72,74% em relação ao ano anterior, e os produtos estavam perto da produção total e vendas. Estima-se que durante o período de relatório, o lucro líquido unitário de produtos de folha de cobre foi de cerca de 14000 yuan / ton, o que alcançou uma reviravolta e um aumento significativo em comparação com o de 2020, principalmente devido à oferta apertada de folha de cobre de alta qualidade durante o período de relatório e ao aumento na taxa de processamento dos produtos de folha de cobre da empresa causado pelo surto de demanda. Enquanto isso, durante o período de relatório, a empresa promoveu ativamente a atualização da estrutura do produto, 6 μ A proporção de remessas de folha de cobre M aumentou significativamente, e maior conteúdo técnico do produto corresponde a maior taxa de processamento premium. Estima-se que o embarque de produtos de folha de cobre no quarto trimestre de 2021 seja de cerca de 9000 toneladas. Após excluir o impacto da perda de imparidade de ativos, o lucro líquido unitário é o mesmo que nos três primeiros trimestres. Espera-se que a rentabilidade da empresa possa manter o nível de 15000 yuan / ton no médio e curto prazo. Se a expansão da produção de fabricantes de baterias de lítio downstream acelerar, a taxa de processamento continua a aumentar ainda mais.
Folha de cobre de lítio manteve o atributo de alta barreira técnica, e a empresa expandiu constantemente sua produção para aproveitar o mercado incremental. Durante o período de relatório, a capacidade de produção da base da folha de cobre de Qinghai foi 35000 toneladas / ano, a capacidade de produção em construção foi 15000 toneladas / ano em 2021, e a capacidade de produção planejada foi 15000 toneladas / ano. Após a conclusão, a capacidade de produção total atingirá 65000 toneladas / ano; A capacidade de produção da base da folha de cobre de Huizhou é 8000 toneladas / ano, e outras 12000 toneladas / ano foram depuradas e a produção em massa começou. Resumindo, após a conclusão de todas as bases de produção, a capacidade de produção futura da empresa atingirá 85000 toneladas / ano. A indústria de folha de cobre de lítio requer alta escala de investimento em equipamentos e tem fortes economias de escala. Além disso, a resistência ao calor, resistência à oxidação e uniformidade de superfície de produtos de folha de cobre constituem barreiras técnicas altas, e não há ameaça de guerra de preços industriais a médio e curto prazo. Por isso, a expansão da capacidade da empresa tem sido constantemente promovida, atendendo às crescentes necessidades dos clientes downstream, ainda pode melhorar a participação de mercado da empresa e manter boa rentabilidade, com forte certeza de desempenho.
A empresa mantém alto investimento em P & D, estrutura de produtos rica e multidimensional para atender às necessidades dos clientes. Durante o período de relatório, as despesas de P & D da empresa atingiram 157 milhões de yuans, um aumento anual de 113%, realizando P & D inovador e produção em massa de 4,5% μ M e 4 μ M folha de cobre de lítio muito fina, e foi produzida e fornecida em muitas variedades. A empresa mantém uma cooperação estável com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , inovação AVIC, Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) e outros clientes, e fornece em lotes para LG Chemical, Panasonic, ATL, ski e outras empresas no exterior para consolidar continuamente a estrutura do cliente existente e expandir o novo layout do campo da folha de cobre do lítio.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,53 yuan, 0,68 yuan e 0,83 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 53% nos próximos três anos. Considerando que o fornecimento de folha de cobre continuará apertado nos próximos dois anos, a rentabilidade da empresa é estável e o desempenho é incerto. Enquanto isso, com a liberação em larga escala da capacidade de produção da empresa, espera-se que a vantagem de escala dilua o custo, melhore ainda mais o lucro líquido da unidade catalítica e mantenha a classificação de “compra”.
Dica de risco: o risco de mudança da política industrial; O risco de que a concorrência do setor se intensifique e a taxa de processamento do produto diminua; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas.
