\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 677 Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.Q1 empresa alcançou uma receita de 410 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 12,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 120 milhões de yuans, um aumento anual de 20,9%. Entre eles, a empresa recebeu um reembolso de imposto de 17,44 milhões de yuans. Excluindo o impacto do desconto de impostos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 100 milhões de yuans, um aumento anual de 3,6%.
A indústria manteve uma perspectiva alta, e a receita da empresa continuou a crescer. No primeiro trimestre de 2022, a taxa de penetração do fogão integrado continuou a aumentar, e a indústria de fogão integrado ainda manteve uma alta prosperidade. De acordo com os dados totais enviados pela ovicloud, o volume varejista da indústria de fogão integrado em 2022q1 atingiu 510000 unidades, com um aumento homólogo de 4,9%; As vendas no varejo totalizaram 4,75 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 19,5%. Como uma das empresas de alta qualidade de fogões integrados, a empresa está profundamente envolvida na indústria por muitos anos, com layout perfeito de produtos e canais. Beneficiou-se plenamente do dividendo da indústria. O volume de vendas de fogões integrados manteve rápido crescimento, impulsionando o crescimento constante da receita Q1 da empresa.
A margem de lucro bruto foi danificada no curto prazo, e o controle de custos e redução de taxas + desconto de impostos aumentou a margem de lucro líquido. Durante o período analisado, afetado pelo aumento do preço das matérias-primas, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 49,8%, uma diminuição homóloga de 1,3 pp. Em termos de taxa de despesa, a empresa reduziu ativamente os custos e as despesas controladas, suavizou totalmente o risco de aumento dos preços das matérias-primas e promoveu a taxa de despesa de vendas para diminuir em 1,3pp para 11,1%; A taxa de taxa de gestão foi de 8%, praticamente inalterada em termos homólogos; O rácio de despesa financeira foi de – 1,2%, um decréscimo homólogo de 0,3pp. Com os esforços da empresa, a taxa de juros líquida da empresa permaneceu relativamente estável, e a taxa de juros líquida do primeiro trimestre aumentou 2,1 pp para 29,4% ano a ano. Além disso, a empresa recebeu um reembolso de RMB 17,44 milhões para produtos de software embarcado, o que também teve um impacto positivo na realização da taxa de juros líquida da empresa.
O espaço de crescimento da indústria é grande e a operação a longo prazo da empresa é boa. Comparado com o capô de gama tradicional, a taxa de penetração da indústria de fogão integrado ainda é baixa, e o espaço de crescimento do mercado é enorme. A empresa tem sido profundamente envolvida na indústria de fogão integrado por muitos anos e tem certas vantagens do primeiro movimento na construção da marca e do canal. Até o final de 2021, tem mais de 1900 revendedores de primeira classe e mais de 3800 terminais de marketing na China. Mantendo as vantagens dos canais off-line, a empresa aumentou continuamente a competitividade dos canais de comércio eletrônico e aumentou sua participação no mercado online. De acordo com dados da AVC, a participação de vendas on-line de 2022q1 foi de 6,5%, um aumento de 3,6pp ano a ano. Com a melhoria adicional do layout de canais da empresa, espera-se que a operação a longo prazo da empresa seja melhor.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 1,14 / 1,29 / 1,45 yuan respectivamente. Considerando que a empresa é uma das empresas de alta qualidade de fogões integrados, o layout do canal do produto será melhorado ainda mais e a classificação “comprar” será mantida.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas pode flutuar acentuadamente e a concorrência no mercado intensifica-se.
