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Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) divulgou o relatório anual de 2021: Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) divulgou o relatório anual de 2021, a receita operacional anual foi de 11,78 bilhões, um aumento de 14,7% em termos homólogos, dos quais a receita operacional no quarto trimestre foi de 2,64 bilhões, um decréscimo de 10% em termos homólogos; O lucro líquido anual atribuível à empresa-mãe foi de -498 milhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre foi de -448 milhões.
A situação epidêmica é frequentemente perturbada, o nível operacional varia muito nos quatro trimestres e o volume anual de negócios aumentou. A situação epidêmica foi frequentemente perturbada em 2021, e o nível operacional variou muito nos quatro trimestres. No quarto trimestre, devido à situação epidêmica repetida, a operação e o volume da empresa diminuíram ano a ano, e a taxa de frete foi relativamente fraca, o que arrastou para baixo o desempenho da receita anual. Ao longo do ano, a capacidade de transporte da empresa aumentou 15,3% ano a ano, o volume de negócios de passageiros aumentou 16,0% ano a ano, a taxa de assento de passageiros aumentou 75,65%, aumentou 0,46pct ano a ano, e a receita por quilômetro de passageiro foi de 0,4087 yuan, aumentou 2,2% ano a ano. Graças à reparação global do volume anual de negócios e da taxa de frete, a receita anual da empresa ainda registrou crescimento positivo.
O custo do combustível de aviação aumentou significativamente, o custo foi basicamente estável e a perda de desempenho continuou. Em 2021, o preço do combustível de aviação subiu trimestre a trimestre, e o custo do combustível de aviação da empresa aumentou significativamente 53,1%. No entanto, graças ao declínio da depreciação, manutenção e outros custos durante o ano e à gestão refinada de outros custos, o custo unitário da empresa não petrolífero diminuiu 9,5% em relação ao ano anterior, e o aumento do custo operacional total foi controlável. O nível de despesa da empresa foi basicamente estável, mas a pressão da operação no quarto trimestre arrastou para baixo o desempenho anual, e a leve expansão da perda anual estava basicamente em linha com as expectativas.
Otimista sobre a elasticidade do ciclo após o fim da epidemia. Em 2022, o nível político adere à estratégia de zeração dinâmica, havendo ainda a possibilidade de surtos repetidos em várias regiões. A incerteza da recuperação da demanda da aviação civil ainda existe, mas o aperto da oferta industrial apareceu e continuará. Independentemente do pedido b737max, a taxa de crescimento da frota de aeronaves de passageiros das três companhias aéreas em 2022 foi de apenas 3,4%, e a taxa de expansão da frota da companhia também abrandou em 2022. Se um dia a política de prevenção de epidemias for afrouxada, a demanda recuperará totalmente e a aviação civil terá grande flexibilidade ascendente.
Dicas de risco: a macroeconomia está caindo mais rápido do que o esperado, a situação epidêmica se repete, o preço do petróleo e a taxa de câmbio flutuam acentuadamente e acidentes de segurança
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”.
Considerando que o impacto de surtos repetidos na China continua excedendo nossas expectativas e que o ponto de tempo de recuperação abrangente pode ser adiado, a previsão de lucro para 20222023 é reduzida de 880 milhões e 2,68 bilhões para – 460 milhões e 1,35 bilhões A previsão de lucro para 2024 é introduzida, e o desempenho da empresa deve ser de 3,53 bilhões em 2024. Continuamos otimistas sobre a reversão da oferta e demanda na indústria e a recuperação acentuada do desempenho da empresa após o desaparecimento da epidemia, e mantemos a classificação de “compra”.
