\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 30 Zuming Bean Products Co.Ltd(003030) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou receita de 1,34 bilhão de yuans (+ 9,1%) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 55,72 milhões de yuans (-44,8%), dos quais receita de 370 milhões de yuans (+ 12,1%) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21 Q4 em um único trimestre foram 12,91 milhões de yuans (-45,8%). Ao mesmo tempo, propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 1,50 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 340 milhões de yuans (+ 11,1%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 7,76 milhões de yuans (-37,1%).
Juntamente com os Jogos Asiáticos de 2022, a estrutura do produto continuou a ser atualizada. 1. Por categoria, a renda de produtos de feijão fresco atingiu 890 milhões de yuans, um aumento de 8,5% ano a ano, impulsionado principalmente pelo aumento do preço da tonelada. Ele se concentra na introdução do tofu série Mai adotando a linha de produção padronizada totalmente automática do Japão e produtos orgânicos produzidos por soja orgânica nordeste; As bebidas proteicas vegetais alcançaram uma renda de 210 milhões de yuans, com um aumento anual de 24,4%. O leite integral de soja de alto valor agregado está em conformidade com a tendência de consumo de baixo açúcar, baixo teor de gordura e saúde. Além disso, a empresa se tornará fornecedora de produtos de feijão para os Jogos Asiáticos de 2022, e sua força de marca continuará a melhorar. 2. em termos de canais, o modo de distribuição, modo de venda direta e modo de supermercado comercial alcançou receita de 860 milhões de yuan (+ 11,8%), 140 milhões de yuan (+ 33%) e 320 milhões de yuan (- 7,1%) respectivamente. No final de 2021, a empresa contava com 1453 distribuidores, com um aumento líquido de 10.
O custo das matérias-primas aumentou e a rentabilidade diminuiu. 1. A margem de lucro bruta global foi de 26,4%, com uma diminuição homóloga de 6,8 pp, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas e dos custos operacionais. A empresa elevou o preço de alguns produtos, que ainda não conseguiram cobrir totalmente a pressão de custos. 2. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa com vendas foi de 14,6%, uma diminuição homóloga de 0,6pp; As taxas de despesas administrativas e de I&D foram de 4,8% e 0,7%, respectivamente, que se mantiveram basicamente estáveis; A taxa de despesa financeira foi de 0,4%, uma diminuição homóloga de 0,9 pp, principalmente devido a mudanças na taxa de câmbio e taxa de juros dos empréstimos. A taxa de juro líquida global foi de 4,2%, uma diminuição homóloga de 4,1 pp, principalmente devido à baixa base de custos em 2020 devido ao impacto das políticas preferenciais nacionais, que voltaram ao normal em 21 anos.
A expansão nacional continuou, e a vantagem principal dos produtos de feijão continuou a se consolidar. A empresa continua a promover o processo de expansão nacional, e assinou sucessivamente acordos-quadro de cooperação com alimentos de frutas Nanjing, indústria de soja Guizhou longyuansheng e alimentos de soja dourada Taiyuan para fazer investimento de capital nas três empresas; Ao mesmo tempo, está planejado investir 300 milhões de yuans no projeto de construção da base de produção de produtos de feijão em Wuhan. 1. Através da gestão de produção e modo de enxerto, aumentar a influência das empresas investidas, e a empresa também pode expandir rapidamente novos mercados usando os recursos existentes de marcas locais; Marcas famosas locais + marcas ancestrais operam em conjunto para liderar o desenvolvimento da indústria de produtos de feijão. 2. no futuro, a empresa continuará a expandir-se em diferentes lugares no modo de investimento patrimonial, dar prioridade ao Delta do Rio Yangtze, Beijing Tianjin Hebei, o Delta do Rio Pérola e as capitais da China central, continuar a consolidar a posição líder da empresa na indústria de produtos de feijão e fortalecer ainda mais a lógica de desenvolvimento de médio e longo prazo.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 77,3 milhões de yuans, 86,96 milhões de yuans e 97,45 milhões de yuans respectivamente, EPS será de 0,62 yuan, 0,70 yuan e 0,78 yuan respectivamente, e o PE dinâmico correspondente será 38 vezes, 34 vezes e 30 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: os preços da soja continuam subindo; A implementação do projeto pode não ser como esperado.
