\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 008 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 7,772 bilhões de yuans, um aumento anual de 38,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 559 milhões de yuans, um aumento anual de 78,29%; EPS1. 45 yuan / share. Entre eles, a empresa alcançou uma receita de 2,729 bilhões de yuans no quarto trimestre, um aumento anual de 25,74%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 185 milhões de yuans, um aumento homólogo de 38,83%.
A mudança dos padrões de renda fez com que a margem de lucro bruto da empresa caísse ano a ano. Durante o período analisado, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 32%, um decréscimo homólogo de 1,76%. Entre eles, a margem de lucro bruto trimestral no quarto trimestre de 2021 foi de 33,22%, diminuição homóloga de 1,06% e aumento mensal de 1,31%. A margem de lucro bruto da empresa diminuiu, principalmente porque a empresa tratou o custo de transporte como o custo de desempenho do contrato de acordo com o novo padrão de receita e ajustou o frete relevante da despesa de vendas para a contabilidade de custos operacionais.
Resultados notáveis foram alcançados no controle de custos, impulsionando a melhoria anual da taxa de juros líquida. A taxa de despesa da empresa no período foi de 22,43%, diminuição homóloga de 2,01%. Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 15,36%, diminuição homóloga de 0,77%; A taxa de despesas administrativas foi de 4,04%, diminuição homóloga de 0,77%; O rácio de despesa financeira foi de 0,67%, diminuição homóloga de 0,61%; A taxa de despesas em I & D foi de 2,36%, com um aumento homólogo de 0,14%. Durante o período analisado, a taxa de juro líquida da empresa foi de 7,79%, com um aumento homólogo de 1,55%.
A rápida expansão da cooperação multi-categoria tem amplo espaço de crescimento no futuro. O negócio principal de colchões da empresa cresceu rapidamente, e as camas macias e sofás tiveram um bom desempenho, alcançando receita de RMB 3,961/2,42/105 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 38,74%/70,02%/46,88%, respectivamente.
O layout omni channel continua a se aprofundar e a capacidade de varejo é cada vez mais fortalecida. Canais de varejo: offline, até o final de 2021, o número de lojas da empresa tinha atingido 4495, com um aumento homólogo de 852, das quais, Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) lojas tinham atingido 3899 (1062 na série Ximian e 2837 em outras séries), e lojas M&D (incluindo xiatu) tinham atingido 596; Online, a empresa alcançou uma cooperação profunda com a plataforma principal de comércio eletrônico e construiu mais de 10 salas de transmissão ao vivo na vala; Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu novos canais, como supermercados, eletrodomésticos e decoração de casa com antecedência. Canal do projeto: a empresa toma clientes do hotel como o núcleo, expande-se para navios de cruzeiro, o exército, escolas e assim por diante, e estabelece a cooperação a longo prazo. Canal de negócios OEM: a empresa fornece colchão, sofá e outros negócios OEM para marcas domésticas bem conhecidas em casa e no exterior, e seus clientes incluem IKEA, Oppein Home Group Inc(603833) , Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) , etc.
Sugestão de investimento: a empresa coordenou o desenvolvimento de múltiplas categorias, amplo espaço de crescimento, aprofundando a estratégia omni-channel, e investindo fortemente na construção de marcas nacionais.Espera-se que a empresa atinja eps1 em 2022 / 23 / 24 83 / 2,3 / 2,85 yuan / share, correspondendo a PE 15x / 12x / 9x, primeira cobertura, dada a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o risco de que o crescimento econômico seja menor do que o esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
