\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 13 Zhejiangtailin Bioengineering Co.Ltd(300813) )
Evento: na noite de 18 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.
O desempenho foi alinhado com as expectativas, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 aumentou 31% em termos homólogos
A empresa alcançou uma receita de 283 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 42%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 63,5 milhões de yuans, um aumento anual de 31%. No 4º trimestre, a receita em um único trimestre foi de 101milhões de yuans, um aumento homólogo de 52%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21milhões de yuans, um aumento homólogo de 35%. Em 2021, a margem bruta de lucro das vendas da empresa foi de 62%, com uma diminuição homóloga de 1,0pct, e a margem de lucro líquido das vendas foi de 22%, com uma diminuição homóloga de 1,7pct. A queda da margem de lucro líquido deveu-se principalmente ao aumento das despesas de I&D e I&D em 2021, e o desempenho global e a receita estavam alinhados com as expectativas.
A receita dos produtos da série de isolamento aumentou 153% ano a ano; Os passivos contratuais aumentaram 105% face ao ano anterior e o desempenho futuro está garantido
Por segmento, a receita da empresa da Série de Tecnologia de Isolamento em 2021 foi de quase 94 milhões de yuans, um aumento homólogo de 153%, representando 33% da receita total, com um aumento homólogo de 14,6pct. A partir dos dados de vendas, o volume de vendas de produtos da série tecnologia de isolamento atingiu 244 unidades em 2021, com um aumento homólogo de 165%. Acreditamos que o rápido crescimento deste setor pode vir, em parte, da entrega de projetos como estações de trabalho de células. Além disso, as responsabilidades contratuais da empresa em 2021 foram 91,56 milhões de yuans, um aumento homólogo de 105%, e seu desempenho futuro deve continuar a aumentar.
Se o auto-teste covid-19 for liberado subseqüentemente, este campo fornecerá espaço de mercado da membrana NC de cerca de 3 bilhões de yuans por ano
A membrana NC é um dos materiais mais importantes do kit de teste covid-19. De acordo com nosso cálculo, o preço de custo da membrana NC em cada kit é de cerca de 0,1 yuan. No curto prazo, tomando Xangai como exemplo, esperamos que o novo espaço do mercado da membrana NC seja cerca de 40 milhões / mês (equivalente a cerca de 480 milhões / ano) em 2022. Em março de 2022, a Comissão Nacional de Saúde emitiu o aviso sobre a impressão e distribuição do esquema de aplicação para a detecção de antígeno do vírus covid-19 (Trial), que propôs oficialmente adicionar a detecção de antígeno como um suplemento com base na detecção de ácido nucleico Do ponto de vista médio e longo prazo, a escala de mercado da membrana NC no auto-teste covid-19 deve chegar a 3,4 bilhões / ano.
Depois de dez anos afiando uma espada, a empresa desenvolveu novo filme NC com alto desempenho e espera-se acelerar novamente!
Atualmente, fornecedores qualificados de filme NC são importados principalmente. marcas estrangeiras incluem principalmente Whatman (Schleicher & Schuell), sartorius, milipore, pall, thermo, Índia MDI, etc. marcas domésticas incluem principalmente Shantou Yineng e Suzhou Tianren. Impulsionado pela detecção de antígeno covid-19, a oferta global e a demanda de membrana NC são apertadas, o que trará oportunidades para a substituição doméstica. A empresa dedicou mais de 10 anos de pesquisa e desenvolvimento no campo da membrana de filtro microporosa, e a tecnologia atingiu o nível avançado internacional. Recentemente, realizou com sucesso a produção em pequenos lotes de membrana NC, e a substituição doméstica é ainda mais. Estimamos que a membrana NC da empresa acelere o desempenho da empresa em 2022, e uma situação de tração em duas rodas da membrana NC e estação de trabalho de célula será formada no futuro.
Previsão de lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 160 / 2,1 / 250 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 153% / 30% / 21%, correspondendo a P / E 29 / 22 / 18x. Considerando a oferta e demanda apertadas de filme NC sob a epidemia, espera-se que o volume gradual e grande do novo filme NC da empresa aumente ainda mais o desempenho da empresa e ajuste-o à classificação de “compra”.
Dicas de risco
1) a concorrência de mercado da membrana NC deteriora-se e o preço flutua violentamente; 2) O desenvolvimento do mercado de auto-teste covid-19 a jusante é menor do que o esperado
