\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 200 Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) )
No primeiro trimestre de 2022, a receita aumentou 124,05% em termos homólogos e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 355,74% em termos homólogos. A empresa alcançou uma receita de 260 milhões de yuans em 2022q1, um aumento anual de 124,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 122 milhões de yuans, com um aumento anual de 355,74%, que foi principalmente devido à instalação gradual de novos produtos sts8300 e à demanda do mercado de equipamentos de teste de semicondutores.
A rentabilidade manteve-se estável no primeiro trimestre de 2022. A margem de lucro bruta / margem de lucro líquida da empresa 2022q1 é de 80,03% / 47,09%, com uma variação homóloga de -0,18 / – 2,87 PCT. 2022q1 taxa de despesas de vendas da empresa / taxa de despesas de gestão / taxa de despesas financeiras / taxa de despesas de P & D é de 8,55% / 6,27% / – 2,26% / 10,18%, com uma variação homóloga de -0,15 / – 0,07/0,00 / – 0,53 PCT, e a despesa é bem controlada.
O sistema de teste automático de semicondutores da China é o líder, e novos produtos ajudam a melhorar ainda mais a participação de mercado. A empresa está envolvida no R & D, produção e vendas de sistema de teste automático de semicondutores, com foco no campo do verificador analógico e analógico analógico misto, e quebrando o monopólio estrangeiro através de pesquisa e desenvolvimento independentes. Contando com as vantagens de produtos de alto desempenho, fácil operação e bom serviço, a empresa tornou-se o principal fornecedor no campo de testes de simulação para os três principais fabricantes de embalagens e testes de semicondutores na China. Forneceu grandes e médias empresas de fabricação de wafer tais como China Resources Microelectronics Limited(688396) e empresas de design de circuito integrado tais como siliger, microeletrônica de Shengbang e sistema de fonte de núcleo em lotes, realizando substituição de importação. Atualmente, é o maior fornecedor local de sistema de teste de semicondutores na China. Ao mesmo tempo, também entrou no sistema de fornecedores do mercado internacional de vedação e testes, com capacidade instalada no Sudeste Asiático, Japão, Europa e outras regiões. Em 2021, o produto tradicional vantajoso sts8200 da empresa expandiu-se rapidamente. No primeiro trimestre de 2022, os novos produtos continuaram a aumentar em volume, o que deverá continuar a promover o crescimento do desempenho em 2022; O design da plataforma do novo produto sts8300 da empresa melhora ainda mais a integração, principalmente para testes PMIC e SOC de potência, que podem atender às necessidades de teste de FT e CP ao mesmo tempo. O preço unitário do novo produto é alto, ganhou muitas encomendas de clientes de alta qualidade e obteve uma certa capacidade instalada, que se espera promover a participação de mercado da empresa.
Dica de risco: o investimento na indústria de semicondutores é menor do que o esperado; O avanço do cliente é menor do que o esperado; A expansão de novos produtos foi menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: considerando o avanço contínuo dos novos produtos da empresa e o desempenho brilhante no primeiro trimestre, mantemos a previsão de lucro.O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 é de RMB 637 / 830 / 1080 milhões, correspondendo a PE40 / 31 / 24 vezes, e mantemos a classificação de “compra”.
