\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 039 Hangzhou Arcvideo Technology Co.Ltd(688039) )
Vista central
Evento: em 15 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021. A empresa realizou uma receita operacional de 418 milhões (+ 14,30%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 613475 milhões de yuans (-40,34%), e um lucro líquido deduzido de 507052 milhões de yuans (-36,27%).
O negócio de segurança Pan da empresa está crescendo rapidamente, e espera-se que grandes encomendas no exterior tenham um impacto positivo no desempenho de 22 anos. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 418 milhões (+ 14,30%), alcançando um crescimento estável, dos quais o crescimento da receita no quarto trimestre (+ 7,04%) foi melhor que no terceiro trimestre (-16,54%). Do ponto de vista dos produtos, os principais negócios da empresa: 1 os produtos de soluções de vídeo da empresa alcançaram uma receita de 251 milhões (-6,11%), que diminuiu ligeiramente devido ao atraso na cobrança de alguns projetos causado pela epidemia, com uma margem de lucro bruto de 52,64% (-3,57 pct), e a ligeira queda da taxa de lucro bruto deveu-se ao aumento do custo de aquisição de hardware; 2> Os produtos de segurança Pan da empresa alcançaram uma receita de 123 milhões de yuans (+ 79,47%), e a margem de lucro bruto foi de 53,90% (+ 15,33 PCT). O rápido aumento na margem de lucro bruto foi devido ao volume contínuo dos produtos terminais de computação de borda padronizados da empresa; 3> A receita de serviço técnico da empresa foi de 43 milhões de yuan (+ 50,05%). Em 10 de janeiro, a empresa anunciou que assinou um contrato de venda de produtos de US $ 17,93 milhões com a Yichao (Ásia Pacific) Co., Ltd. se o projeto for realizado sem problemas, espera-se que tenha um impacto positivo no desempenho dos negócios da empresa em 22 anos.
A empresa continua a aumentar o investimento em I & D e explorar ativamente novos cenários de negócios. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 48,30% (-1,34pct), e sua rentabilidade foi relativamente estável. Em termos de relação de despesas, a relação de despesas de vendas da empresa é de 8,29% (+ 1,72 PCT), principalmente porque a empresa fortaleceu a construção de canais e expansão do mercado; O rácio de despesas de gestão da empresa é de 7,36% (-0,86pct); A taxa de despesas em I & D da empresa foi de 21,75% (+ 4,83%), o que se deveu principalmente ao aumento do investimento em I & D da empresa em várias linhas de tecnologia de produtos. Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram de 91 milhões de yuans (+ 46,89%), e até o final do ano, a proporção de pessoal de P & D foi tão alta quanto 70,15%. A empresa continua a realizar inovação tecnológica nos dois campos da cultura de mídia e segurança pan, e investe ativamente na pesquisa e desenvolvimento de tecnologias de ponta relacionadas ao cockpit de entretenimento inteligente a bordo no campo de veículos inteligentes. Com a implementação de novos produtos no futuro, espera-se que o cenário de negócios da empresa continue em expansão.
Os produtos terminais de computação de borda 5g têm uma ampla gama de cenários de aplicação, e a empresa tem a capacidade de fornecer soluções abrangentes no campo da segurança Pan. O terminal de computação de borda 5g lançado pela empresa pode comprimir o vídeo a 10% da largura de banda para transmissão, o que pode economizar os custos de transmissão e armazenamento para os clientes na premissa de garantir a qualidade do vídeo. Atualmente, existem projetos piloto em escolas, hospitais, segurança pública, transporte ferroviário, torres de ferro, energia, minas, títulos bancários e outras instituições financeiras outlets. Além disso, a solução integrada de “colaboração em nuvem de borda” fornecida pela empresa no campo da segurança Pan conecta o front-end de vídeo – extremidade central – extremidade de borda e camada inferior – camada de operação, que pode compartilhar as funções de nuvem que originalmente precisam de servidores GPU high-end a um ambiente de borda mais adequado, melhorar muito o desempenho de custo unidirecional do acesso de vídeo, análise e aplicação de dados e habilitar totalmente as câmeras de estoque na sociedade, com uma ampla gama de cenários de aplicação.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
De acordo com o relatório anual da empresa em 2021, acreditamos que a empresa manterá um crescimento constante no futuro. Como a taxa de crescimento dos produtos de solução de vídeo da empresa, a margem de lucro bruto e os produtos de segurança pública são menores do que o esperado, prevemos que os ganhos por ação da empresa em 20222024 serão de 1,02, 1,29 e 1,62 yuan (a previsão original de 22-23 anos é de 2,36 e 3,17 yuan). Com referência à taxa de ganhos de preço de 45 vezes em 2022 dada pela empresa comparável, o preço alvo correspondente é de 45,90 yuan, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
O desembarque do Ultra HD foi menor do que o esperado, e o desenvolvimento do negócio de segurança Pan foi menor do que o esperado.
