\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 979 Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) )
O desempenho da empresa melhorou constantemente. Em 2021, o negócio de serviços de mineração da empresa acelerou, com uma receita operacional anual de 4,504 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,57%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 471 milhões de yuans, um aumento homólogo de 28,93%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional em um único trimestre foi de 1,142 bilhão de yuans, queda de 6,85% mês a mês; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 159 milhões de yuans, um aumento de 34,75% mês após mês. Além disso, a empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 1,0 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
O negócio no exterior acelerou e o negócio de serviços de mineração tornou-se melhor e mais forte. Com suas vantagens técnicas e excelente desempenho de serviço, a empresa foi amplamente reconhecida por grandes empresas de mineração internacionais, e seus negócios no exterior expandiram-se ainda mais da Zâmbia, República Democrática do Congo, Sérvia, Indonésia para Cazaquistão, Laos e outros países. Em 2021, a empresa alcançou receita no exterior de 2,542 bilhões de yuans, representando 59,12% da receita total, e a margem de lucro bruto também aumentou para 27,74%. A empresa toma “grande mercado, grandes proprietários e grandes projetos” como estratégia de mercado para formar aderência ao cliente e crescer junto com os proprietários. No futuro, a empresa terá uma alta taxa de crescimento ou desenvolvimento sustentável no campo dos serviços de mineração.
Progresso constante foi feito nos negócios de desenvolvimento de recursos para criar a segunda curva de crescimento do desempenho. Nos últimos anos, a empresa adquiriu sucessivamente a mina de cobre dikulushi, mina de cobre lonshi e mina de fosfato Liangchahe na República Democrática do Congo, e participou da empresa de mineração de Córdoba. Atualmente, a empresa tem reservas de recursos de 1,06 milhão de toneladas de cobre, 249 toneladas de prata, 7 toneladas de ouro e 19,2 milhões de toneladas de rocha fosfatada (grau 32,65%). Em termos de mina de cobre, o projeto de mineração e beneficiamento da mina de cobre dikulushi concluiu a retomada da produção conforme planejado e oficialmente colocado em operação no final de 2021, prevendo-se que este ano contribua com 10000 toneladas de cobre; A mina de cobre Lonshi deve ser concluída e colocada em operação até o final de 2023, com uma produção anual de cerca de 40000 toneladas de cobre após a conclusão do projeto. Em termos de rocha fosfatada, Liangchahe rocha fosfatada, que é propriedade de 90% da empresa, planeja adotar zoneamento de mineração subterrânea, da qual a escala anual de produção da área de mineração sul é de 300000 toneladas e o período de construção é de um ano, está previsto iniciar oficialmente a construção no primeiro semestre deste ano e concluir a preparação da parada de teste dentro deste ano; A escala de produção da área de mineração do norte é 500000 toneladas e o período de construção é de 3 anos. O desenvolvimento do setor de recursos estabeleceu uma base sólida para o desenvolvimento da empresa a médio e longo prazo, e o desempenho da empresa pode ser esperado para ser flexível.
Alerta de risco: o progresso do desenvolvimento dos recursos da empresa não atende às expectativas; Os preços do cobre caíram mais do que o esperado.
Sugestão de investimento: o negócio de serviços de mineração da empresa tem vantagens óbvias, a margem de lucro bruto é estável, e espera-se que a escala mantenha o crescimento rápido com os principais clientes. O negócio de recursos de mina estabeleceu recursos de cobre e fosfato de alta qualidade, e o desenvolvimento do projeto fez progressos constantes com amplas perspectivas de desenvolvimento. Considerando a continuação do alto boom do preço do cobre, aumentamos ligeiramente a previsão de desempenho original. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 5,94 / 7,01 / 10,24 bilhões de yuans (5,92 / 6,98 / – bilhões de yuans na previsão original), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 8,1 / 9,7 / 1,79 bilhões de yuans (7,9 / 9,8 / – bilhões de yuans na previsão original), e a taxa de crescimento anual do lucro será de 72,3% / 19,8% / 84,2%, respectivamente; O EPS diluído é 1,37/1,64/3,01 yuan, e o PE correspondente do preço atual das ações é 16,4/13,7/7,4x, mantendo a classificação de “comprar”.
