\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 518 Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
Vista central
Em 2021, a receita aumentou 59,44% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 37,39% em termos homólogos. A empresa alcançou uma receita de 1,4 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de 59,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 92 milhões de yuans, com um aumento anual de 37,39%. Por um lado, o aumento foi principalmente devido ao baixo número de base causado pelo impacto da epidemia na produção e instalação de equipamentos em 2020; Por outro lado, houve muitas novas encomendas assinadas no ano anterior, e o estado de produção voltou à entrega normal em 2021, resultando em um aumento significativo do desempenho operacional em 2021.
A rentabilidade manteve-se estável em 2021, e a taxa de despesa aumentou ligeiramente durante o período. Em 2021, a margem bruta de lucro/margem líquida da empresa foi de 37,04% / 6,58%, com variação homóloga de + 0,38 / – 1,05 PCT. Em 2021, a taxa de despesa com vendas/taxa de despesa gerencial/taxa de despesa financeira/taxa de despesa com P&D da empresa foi de 5,99% / 18,91% / – 0,11% / 7,38%, com variação homóloga de -1,25 / + 3,02 / – 0,60 / – 0,85 PCT. O aumento da taxa de despesa gerencial deveu-se principalmente ao aumento da despesa gerencial causado pelo acentuado aumento de pessoal.
O negócio da bateria do poder manteve o crescimento elevado, com pedidos suficientes na mão. Em 2021, a receita da indústria de baterias/hardware e autopeças/eletrônicos de consumo de TI/comunicações ópticas da empresa foi de RMB 997171/155/0,12 milhões, respectivamente, com variação homóloga de + 62,05% / + 42,47% / + 108,97% / – 13,01%. Em 2021, a empresa assinou 3,599 bilhões de yuans de novos pedidos (incluindo impostos), um aumento anual de 138,66%, dos quais 85,30% dos novos pedidos vieram da indústria de baterias de energia, o que forneceu uma garantia para o crescimento subsequente do desempenho da empresa.
Responder à demanda do mercado e expandir ativamente a capacidade de produção. A capacidade de produção da empresa é determinada principalmente pela área do local de produção e pelo número de funcionários. Em termos de local, 1) a planta de 34000 metros quadrados na fase II da base de Jiangsu foi colocada em uso no primeiro semestre de 2021, e a planta de 52000 metros quadrados na fase III foi construída no segundo semestre de 2021. 2) A planta de 47000 metros quadrados na fase I da base de Huizhou foi colocada em uso no quarto trimestre de 2021, e a planta de 50000 metros quadrados na fase II deve ser concluída no segundo semestre de 2022. 3) A empresa planeja construir 50000 metros quadrados de planta e instalações de apoio em Yibin. Com a conclusão dos projetos de construção acima, a empresa irá adicionar 233000 metros quadrados de planta, com uma área de mais de três vezes a do final de 2020. Em termos de pessoal, até o final de 2021, a empresa contava com 3517 colaboradores, sendo adicionados 1615 novos colaboradores em 2021, um aumento de 84,91% em relação ao final do ano anterior, principalmente pessoal de I&D, design, produção e comissionamento. Atualmente, a empresa continua expandindo pessoal técnico e produtivo e fortalecendo a formação para melhorar ainda mais a eficiência da produção e expandir a capacidade de produção. A expansão significativa do site e do pessoal fornece garantia para a entrega suave dos pedidos.
Aviso de risco: risco de iteração e atualização da tecnologia; A concorrência industrial acelera; A expansão dos clientes foi menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: considerando as encomendas abundantes da empresa e a forte demanda por equipamentos de bateria de energia downstream, mantemos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 como 295 / 431 / 549 milhões de yuans, correspondendo a pe28 / 19 / 15 vezes, e mantemos a classificação de “excesso de peso”.
