\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 284 Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) )
Em 2021, a receita total foi de + 24,3% em termos homólogos, e a receita de frenagem elétrica foi de 13,2%
Em 19 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a receita total da empresa foi de 3,63 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 24,3%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 43,9 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 168,4%. Entre eles, a receita do sistema de controle eletrônico automotivo foi de 480 milhões de yuans, um aumento anual de + 43%, representando 13,2% da receita total de 11,5% em 2020. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no Q1-Q4 em um único trimestre foi de 1500 / 1574 / 152 / 1164 milhões de yuans, a margem de lucro bruto no Q1-Q4 em um único trimestre foi de 14,7% / 14,7% / 13,5% / 11,6%, e a margem de lucro líquido em um único trimestre foi de 1,8% / 1,9% / 0,2% / 1,2%. Considerando que o negócio de frenagem elétrica da empresa deve acelerar, aumentamos a previsão de lucro esperado para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 117 (+ 0,07) / 205 (+ 0,5) / 321 milhões, respectivamente, o EPS será de RMB 0,16 (+ 0,01) / 0,28 (+ 0,07) / 0,44/ação, e o preço atual das ações correspondente ao PE em 20222024 será de 44,3/25,4/16,2 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
A receita do negócio de frenagem básica retornou a um crescimento positivo, e a margem de lucro bruta aumentou 1,3% em relação ao ano anterior
Em 2021, o volume total de vendas do sistema de travagem básico da empresa foi de 22,79 milhões, um aumento homólogo de + 12,8%, a receita básica de travagem foi de 2,88 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 21,5%, e a margem de lucro bruto do negócio de travagem básica aumentou 1,3 pcts para 12,7% ano a ano. O negócio básico de frenagem é o negócio básico da empresa. Em 2021, o crescimento das vendas dos clientes downstream da empresa, como Great Wall Motor Company Limited(601633) , Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) e outras empresas de veículos, levou à recuperação do crescimento positivo da receita do negócio básico de frenagem da empresa e à melhoria da utilização da capacidade. Além disso, a empresa ganhou o ponto fixo do projeto de frenagem básica Chang’an Mazda pela primeira vez em 2021, e os clientes da joint venture fizeram novos avanços.
A frenagem de controle elétrico ganhou muitos pontos fixos, e a pesquisa e o desenvolvimento de novos produtos foram promovidos constantemente
A empresa acumulou muita experiência no uso e verificação de chips. Diante da crise de escassez central, a empresa tenta mitigar o impacto através da substituição doméstica de chips e outros esquemas, e tem feito grandes progressos na expansão do cliente. Em 2021, o negócio de frenagem elétrica da empresa ganhou vários pontos fixos de projeto, como grande parede ESC / ABS / EPB, carro de passageiros Dongfeng ESC / EPB, EPB de zero funcionamento, EPB de bandeira vermelha FAW, etc. Ao mesmo tempo, o desenvolvimento de novos produtos de controle de linha da empresa está progredindo de forma constante. O sistema de frenagem eletrônica sem dissociação ebb desenvolvido e uma caixa de freio de controle de linha (iehb) estão planejados para ser combinados em nada menos que 6 modelos em 2022, e a produção em massa começará após o padrão de inverno em 2023.
Dica de risco: a demanda por automóveis no país e no exterior é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas flutua acentuadamente, o desenvolvimento de novos projetos é menor do que o esperado e o volume de vendas dos clientes downstream é menor do que o esperado.
