\u3000\u30003 Anhui Fuhuang Steel Structure Co.Ltd(002743) 00274)
Análise do desempenho
Em 19 de abril, a empresa anunciou os resultados do primeiro trimestre de 2021 e 2022. Em 2021, a receita atingiu 24,1 bilhões de yuans, com um aumento anual de 25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,58 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 19%, menor do que o esperado. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 4,57 bilhões de yuans, um aumento anual de 36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 410 milhões de yuans, um aumento homólogo de 6%.
Análise empresarial
O desempenho do lucro em volume do inversor é brilhante: em 2021, o volume de remessa de inversores fotovoltaicos da empresa foi de 47gw, com um aumento homólogo de 34%, a participação de mercado global foi de cerca de 30%, com um aumento homólogo + 3PCT, e a margem de lucro bruta foi de 33,8%, com um aumento homólogo de – 1,2pct A empresa ainda garantiu a meta de participação de mercado e rentabilidade relativamente estável no contexto do aumento dos preços das matérias-primas, mostrando as vantagens da cadeia de suprimentos das empresas líderes.
A margem de lucro bruto da empresa EPC aumentou 1,89 bilhão de yuans ano a ano em 2029, arrastando para baixo a margem de lucro bruto da empresa; A receita do negócio do sistema de armazenamento de energia foi de 3,14 bilhões de yuans, com um aumento anual de 168% e uma margem de lucro bruto de 14,1%. A receita de EPC e armazenamento de energia da empresa como um todo atendeu às expectativas, mas devido ao impacto da provisão centralizada para perdas no final do ano, a margem de lucro bruto diminuiu 1,1pct e 7,1pct respectivamente em relação ao primeiro semestre do ano, resultando em um arrasto no desempenho anual da empresa.
O novo negócio entrou no período de expansão acelerada, e a taxa de vendas e despesas de P & D aumentou: os negócios de inversor doméstico e sistema de armazenamento de energia da empresa estão no período de expansão acelerada. A fim de aproveitar rapidamente a participação e manter o layout de tecnologia líder do produto, a empresa aumentou a construção de canais de vendas e equipe de P & D. Em 2021, havia 2734 funcionários de P & D, com um aumento anual de 50%. A despesa de P & D continuou a ser mais de 300 milhões de yuans nos últimos quatro trimestres, muito superior ao nível médio dos anos anteriores.
A rentabilidade do primeiro trimestre voltou ao normal, e a perda cambial afetou a taxa de juros líquida: a rentabilidade de todos os negócios da empresa recuperou para o nível normal no primeiro trimestre, e a margem de lucro bruto abrangente foi de 29,48%, basicamente igual à do mesmo período do ano passado. No entanto, afetados pela depreciação do euro, as despesas financeiras do primeiro trimestre da empresa foram de 97 milhões de yuans, 104 milhões de yuans a mais do que no mesmo período do ano passado, principalmente devido a grandes perdas cambiais.
O estoque atingiu outro recorde alto, destacando as vantagens da cadeia de suprimentos líder: o estoque 22q1 da empresa foi de 13 bilhões de yuans, um aumento de 2,3 bilhões de yuans mês a mês, atingindo um recorde de alta em seguida. A fim de garantir o embarque, a empresa reforçou a preparação de chips e garantir o crescimento contínuo do desempenho.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
De acordo com o nível de despesa do último relatório anual da empresa, a previsão de lucro líquido da empresa de 2022 a 2023 é ajustada para 35,6 (-21%) e 5,42 (-13%) bilhões de yuans. O lucro líquido da empresa em 2024 deve ser de 7,34 bilhões de yuans, mantendo a classificação de “compra”.
Alerta de risco: a epidemia global de covid-19 piorou mais do que o esperado; Deterioração do ambiente comercial internacional; O desenvolvimento de novos negócios é inferior ao esperado; Risco de flutuação da taxa de câmbio RMB.
