\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 885 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
Desempenho
Em 19 de abril, Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou receita de 11,7 bilhões de yuans, um aumento anual de 16%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -498 milhões de yuans, com um aumento anual de 24 milhões de yuans. Entre eles, o Q4 alcançou uma renda de 2,6 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 10%; O lucro líquido atribuível à matriz é de – 450 milhões de yuans, e o lucro no mesmo período em 2020 é de 5,92 milhões de yuans. O desempenho em 2021 é ligeiramente inferior ao intervalo de previsão de desempenho (perda de RMB 330420 milhões).
Análise
A receita melhorou ligeiramente, e o desempenho anual ainda está sob pressão. Em 2021, a receita da empresa aumentou 16% em relação ao ano anterior, principalmente devido a: (1) a alta temporada dos transportes de primavera e verão desapareceu e os dados operacionais da empresa ainda melhoraram. Em 2021, o RPK da empresa foi de + 16% homólogo, 78% em 2019, e ask foi de + 15% homólogo, 88% em 2019; (2) Em comparação com 2020, a estratégia de gestão de receitas da empresa é mais ativa. Graças ao “off-season” de abril a maio e ao desempenho melhor do que o esperado dos jogos de verão em julho, a receita anual de quilômetros de passageiros da empresa foi de + 2% ano a ano, acima de 87% em 2019. O impacto da epidemia de 2021q4 continuou a exceder as expectativas, a demanda foi insuficiente, o volume de negócios da frota foi limitado e o preço do querosene de aviação aumentou 92% ano a ano, resultando em desempenho no quarto trimestre inferior às nossas expectativas anteriores, e o desempenho anual estava sob pressão novamente.
Continuar a boa gestão e bom controle de custos. A empresa apoia o nível de preços competitivo com a estrutura de custos ideal. A operação da frota implementa o conceito de unificação e rejuvenescimento, e o custo operacional unitário é comparável ao das companhias aéreas de baixo custo. Em 2021, a empresa investirá ativamente as aeronaves de corpo largo no negócio internacional de passageiros / carga aérea para melhorar a eficiência do volume de negócios da frota. Em 2021, a taxa diária de utilização da frota da empresa foi de 8,35 horas, com um aumento homólogo de 0,3 horas. Em 2021, o preço do combustível de aviação subiu, o custo unitário da empresa diminuiu 1% em relação ao ano anterior e o custo unitário da dedução do combustível diminuiu 10%, mostrando boa capacidade de controle de custos, entre eles, a mudança da estrutura de custos causada pela entrada da locação operacional na tabela também pode ser parte do motivo.
A quantidade e a qualidade da rede de aviação aumentaram, e a recuperação dos lucros pode ser esperada A estratégia de operação Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) “marcas duplas e hubs duplos” efetivamente ampliou a cobertura de grupos de passageiros e aumentou os recursos de rotas de alta qualidade. Durante o período epidêmico, a Jiuyuan Airlines foi aprovada para agrupar Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) tempo, e o valor da rede de aviação foi ainda melhorado. Ao mesmo tempo, a empresa implementa o conceito de estrutura de custos ideal, e sua lucratividade endógena está na vanguarda da indústria. Recentemente, a situação epidêmica na China foi gradualmente controlada. Quando o impacto da situação epidêmica for eliminado, a prosperidade do mercado da aviação aumentará. A rede de aviação da empresa é de alta qualidade e espera-se que sua rentabilidade acelere a reparação.
Aconselhamento em matéria de investimento
Considerando o impacto da epidemia 22q1 e o aumento dos preços do petróleo, o EPS da empresa para 202223 será reduzido para 0,06/0,60 yuan (original 0,60/0,90 yuan), e a previsão EPS para 2024 será aumentada em 0,88 yuan. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O impacto da epidemia excede o risco esperado, risco de flutuação da taxa de câmbio, risco de aumento do preço do petróleo, risco adicional de diluição e acidentes de segurança.
