\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 73 Petpal Pet Nutrition Technology Co.Ltd(300673) )
Evento:
Petpal Pet Nutrition Technology Co.Ltd(300673) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2021, a receita operacional total da empresa foi de 1,271 bilhão de yuans, queda de 5,15% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de Giti Tire Corporation(600182) milhões de yuans, queda de 47,73% ano a ano; Em 2022, a receita operacional total do primeiro trimestre foi de 343 milhões de yuans, um aumento de 7,03% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 285491 milhões de yuans, um aumento de 22,12% ano a ano.
Principais pontos de investimento:
O impacto do desligamento no exterior foi basicamente eliminado, e o desempenho melhorou significativamente no primeiro trimestre.
① em 2021, a receita operacional total da empresa foi de 1,271 bilhão de yuans (ano a ano – 5,15%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de Giti Tire Corporation(600182) milhões de yuans (ano a ano – 47,73%). Afetadas pela epidemia, as fábricas vietnamitas fecharam de agosto a outubro de 2021, e algumas encomendas foram transferidas para fábricas chinesas. O custo das fábricas chinesas é superior ao das fábricas vietnamitas, e as encomendas exportadas pelas fábricas chinesas para o mercado dos EUA precisam suportar algumas tarifas, o que afeta a renda e rentabilidade dessas encomendas, e as despesas de fabricação, despesas de gestão e outros custos e despesas das fábricas vietnamitas na fase de recuperação de capacidade aumentaram; Durante o período de relatório, a perda de câmbio auditada foi de 225719 milhões de yuans, representando 37,61% do lucro líquido atual; Ao mesmo tempo, o “projeto de alimentos secos para animais de estimação de alta qualidade 40000 toneladas / ano” implementado pela cidade da Ilha Norte e Nova Zelândia natural puro está no período de construção, e as perdas anuais das duas empresas totalizaram 222859 milhões de yuans, o que também teve um grande impacto no desempenho da empresa no período de relatório.
② em 2022, a receita operacional total da empresa do primeiro trimestre foi de 343 milhões de yuans (ano a ano + 7,03%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 285491 milhões de yuans (ano a ano + 22,12%). O desempenho da empresa recuperou significativamente no primeiro trimestre, e o impacto do desligamento no Vietnã foi basicamente eliminado. Com a subida contínua da capacidade de produção do projeto Camboja em 2022, o projeto de 40000 toneladas na Nova Zelândia deve liberar 20% da capacidade de produção, a nova planta gradualmente entrou em um estágio de lucro maduro e estável, e o desempenho anual será melhorado ainda mais.
Desenvolver ativamente Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) canais e ampliar a construção de marcas independentes. No mercado chinês, a empresa acelera a listagem de seus próprios produtos novos e dá preferência às principais marcas em recursos de marketing. Haoshijia, uma marca de todos os tipos de alimentos para animais de estimação (latas de alimentos básicos 98K, alimentos secos congelados a preço total de banquetes de gelo e outros produtos-chave), tootheng, uma marca profissional de alimentos para mascar animais de estimação, jueyan, uma marca de lanches de carne nutritivos high-end, ITI, uma marca de alimentos para animais de estimação da Nova Zelândia, smartbalance, uma marca de alimentos básicos high-end, e Beijia, uma marca de consumo em massa, cortado em diferentes segmentos de mercado através de diferentes marcas para atender às necessidades diversificadas dos clientes finais. Em termos de construção de canais, a empresa explorará o mercado chinês através da auto-operação e distribuição de lojas líderes on-line tmall e JD, as vendas diretas e distribuição de cidades-chave off-line, bem como o fornecimento exclusivo de hospitais de animais de estimação e comerciantes de animais de estimação, que é esperado para alcançar o crescimento sustentado e rápido do desempenho da China.
Em termos de previsão de lucro e classificação de investimento, considerando que o impacto do desligamento no Vietnã na empresa é basicamente eliminado, e o desempenho da empresa deve continuar a se desenvolver com a liberação subsequente da capacidade de produção na Nova Zelândia e Camboja, acreditamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 é RMB 1,61920632443 bilhão, correspondendo a 31,97/19,85/14,29 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
O risco indica o risco de desaceleração no crescimento da indústria; Risco de flutuação cambial; O risco de a nova instalação não entrar em funcionamento como previsto; O risco de intensificação das disputas comerciais de exportação; Risco Covid-19 de exceder a gravidade e duração esperadas da epidemia; O risco de que o desempenho da empresa não atenda às expectativas, etc.
