\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 27 Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
A demanda downstream é altamente próspera e o desempenho continua a ser excelente
Em 19 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Beneficiando da alta prosperidade da demanda downstream, a receita operacional da empresa 2022q1 foi de RMB 464 milhões, com um aumento homólogo de 51,4% e um aumento mensal de 15,91%. O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe da empresa 2022q1 foi de RMB 110 milhões, com um aumento homólogo de 87,9% e um aumento mensal de 6,91%. Considerando a alta prosperidade da demanda downstream e o período de penetração de alta velocidade do chip de gerenciamento de bateria de lítio sobreposto e driver de exibição AMOLED, mantemos a previsão de lucro inalterada.Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja RMB 556 / 729 / 951 milhões, EPS será RMB 1,79 / 2,34 / 3,06, e o preço atual da ação corresponde a 30,4 / 23,2 / 17,7 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Responda ativamente à epidemia de covid-19 e promova a capacidade de produção e as vendas normalmente
Em termos de bolachas, afetadas pela epidemia de covid-19 em Suzhou, os fornecedores de bolachas da empresa e as microplaquetas do navio foram encerrados por 11 dias em fevereiro de 2022, o que teve um ligeiro impacto na saída da bolacha da empresa no primeiro e segundo trimestres, mas o impacto na receita anual da empresa é esperado para ser menos de 3%. Em termos de vendas, devido às preocupações sobre o possível impacto da epidemia de covid-19 em Xangai, alguns clientes receberam a entrega de pedidos na primeira semana de abril com antecedência antes do final de março. As vendas realizadas com antecedência representaram menos de 5% no primeiro trimestre. Além disso, à medida que a empresa fortalecerá ainda mais sua cooperação estratégica com parceiros OEM upstream em 2021, a empresa espera alcançar um crescimento trimestral na capacidade de produção em 2022.
Concentre-se em faixas de controle industriais médias e high-end e promova a expansão da categoria com investimento em P & D
A receita de 2022q1 de chips de controle industrial é de cerca de 80% e a de chips de eletrônicos de consumo é de cerca de 20%, o que mostra que a empresa é um fabricante de chips com foco em circuitos de controle industrial de média e alta qualidade. Em termos de investimento em P & D, o investimento em P & D de 2022q1 atingiu 81,325 milhões de yuans, com um aumento anual de 35,1%. Desde 2021q1, a taxa de crescimento anual das despesas de P & D da empresa continuou a diminuir, indicando que a empresa está se desenvolvendo gradualmente do período de desenvolvimento de novos produtos para o período de colheita de expansão da categoria. Em termos de direção de P & D, a empresa concentra-se principalmente no desenvolvimento de novos produtos de controle industrial existente, chips eletrônicos automotivos MCU, chips industriais de Internet das coisas e chips de driver de exibição OLED.
Aviso de risco: existe risco de aperto contínuo da capacidade a montante; A situação epidêmica da Covid-19 apresenta grande incerteza; Existe incerteza no progresso da investigação e desenvolvimento de novos produtos.
