\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Evento: Recentemente, Byd Company Limited(002594) divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre: o lucro líquido no primeiro trimestre deve ser 650950 milhões de yuans, com um aumento anual de 174% – 300% Byd Company Limited(002594) electronic divulgou o aviso de desempenho do primeiro trimestre: o lucro líquido no primeiro trimestre deve diminuir 75% – 85%.
O desempenho do primeiro trimestre foi melhor do que o esperado. Excluindo o desempenho de Byd Company Limited(002594) eletrônicos, o lucro líquido de automóveis e outros negócios em 2022q1 é de cerca de 550850 milhões. O preço do carbonato de lítio Q1 continuou a subir, e o aumento do preço do veículo completo da empresa (1º de fevereiro e 16 de março) foi menos refletido no primeiro trimestre, portanto, este nível de desempenho foi melhor do que a expectativa do mercado sob o pano de fundo do aumento significativo da pressão de custos no primeiro trimestre. Esperamos que as principais razões sejam: 1) a taxa de custos diminui, sendo que as taxas de custos de Byd Company Limited(002594) negócios automotivos (e fotovoltaicos) em 2021h1, 2021h2 e Byd Company Limited(002594) são cerca de 15% e 12,3%, respectivamente. Sob o pano de fundo do crescimento médio e alto da receita de negócios automotivos 2022q1 (esperado para ser de cerca de 15% – 20%), a taxa de despesas deve diminuir ainda mais no primeiro trimestre; 2) A série de medidas de redução de custos da empresa trouxe resultados notáveis, e o custo de outros elos da cadeia de suprimentos diminuiu.
Espera-se que o desempenho de 2022q2 continue a melhorar. Esperamos que o desempenho da empresa melhore ainda mais significativamente no segundo trimestre, principalmente devido a: 1) o aumento dos preços dos modelos no primeiro trimestre será refletido no segundo trimestre; 2) Os modelos de margem bruta alta listados este ano, como song prodmi, song maxdmi, Han DMI e destroyer 05, estarão em grandes quantidades no segundo trimestre; 3) À medida que o volume de vendas continua a aumentar, espera-se que o efeito da escala apareça ainda mais: a depreciação e amortização de um único veículo diminui e o custo de um único veículo diminui.
O espaço de médio e longo prazo ainda é grande. A longo prazo: 1) Byd Company Limited(002594) dmi modelos da série têm poucos produtos competitivos e espera-se que mantenham uma alta taxa de crescimento nos próximos anos; 2) Veículos elétricos puros também mostrarão uma tendência de crescimento rápido.Novos modelos tais como focas e leões marinhos abrirão uma nova era de Byd Company Limited(002594) veículos elétricos puros; 3) Espera-se que o re layout da marca Tengshi (novos produtos, marketing e canais) conduza ainda mais o high-end da marca Byd Company Limited(002594) ; 4) Se o preço do carbonato de lítio e outras matérias-primas cai, a flexibilidade do desempenho de Byd Company Limited(002594) será maior nos próximos anos.
Sugestão de investimento: manter a classificação “Buy-A”. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 8,01, 13,55 e 20,9 bilhões de yuans respectivamente. Correspondendo ao valor de mercado atual, PE é de 89, 52,6 e 34,1 vezes respectivamente, mantendo a classificação “Buy-A” e o preço alvo de seis meses é de 360 yuans / ação.
Dica de risco: o subsídio diminuiu acentuadamente; A promoção de novos produtos é inferior ao esperado
