\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 55 Jahen Household Products Co.Ltd(300955) )
Descrição do desempenho: em 2021, a empresa alcançou receita de 1,161 bilhão de yuan, yoy + 19,89%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 97,17 milhões de yuan, yoy + 4,02%, lucro não líquido atribuível à empresa-mãe de 94,28 milhões de yuan, yoy + 3,89%, lucro não econômico e perda de 2,89 milhões de yuan, principalmente de subsídio governamental de 2,2 milhões de yuan e lucro e perda de outros ativos. O fluxo de caixa operacional líquido foi de 99,94 milhões de yuans, yoy + 32,39%, e o lucro básico por ação foi de 1,03 yuan, yoy-16,94%. Entre eles, o único Q4 alcançou receita de 329 milhões de yuan, yoy + 9,15%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 32,71 milhões de yuan, yoy + 22,55%, lucro não líquido atribuível à empresa-mãe de 31,38 milhões de yuan, yoy + 25,54%, fluxo de caixa operacional líquido de 81,61 milhões de yuan, yoy + 39,11%.
A receita do negócio de cosméticos aumentou significativamente e a estrutura do negócio foi significativamente otimizada. Em 2021, a empresa alcançou receita de 1,161 bilhão de yuans, yoy + 19,89%. Em termos de negócios: 1) o negócio de cosméticos alcançou receita de 630 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 69,78%, representando 54,28% da receita total, com um aumento homólogo de 15,95 PCT, superando o negócio de embalagens plásticas para se tornar o maior negócio da empresa, e a taxa de utilização da capacidade atingiu 98%; 2) O negócio do recipiente do empacotamento plástico alcançou uma receita de 410 milhões yuan, um aumento ano a ano de 8,43%, representando 35,30% da receita total, e a taxa de utilização da capacidade deste negócio foi 77%; 3) A receita de produtos de cuidados domiciliares foi de 96,9 milhões de yuans, uma diminuição anual de 51,82%, principalmente devido à atenuação da epidemia em 2021 em comparação com 2020, e a diminuição no volume de pedidos de desinfetante, desinfetante para as mãos e detergente de lavanderia.A receita comercial foi responsável por 8,34% da receita total e a taxa de utilização da capacidade foi de 35%. Em 2021, a proporção de receita dos cinco principais clientes da empresa aumentou 2,98% para 76,64%. Além disso, a empresa expandiu a escala e o escopo da cooperação com clientes existentes tais como Johnson & Johnson, P & G, Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) e outros clientes bem conhecidos; Ao mesmo tempo, expanda gradualmente a cooperação com marcas de ponta, como e-run, PMPM e zhuben.
A taxa de lucro bruto permanece estável devido à ligeira redução dos preços das matérias-primas. Em 2021, a empresa alcançou uma margem de lucro bruta de 23,77%, uma diminuição homóloga de 1,49 PCT, principalmente devido ao aumento acentuado dos custos de matérias-primas e mão-de-obra, mudanças na estrutura do produto e outros fatores; Por negócios, 1) a margem de lucro bruta do negócio de cosméticos foi de 22,59%, uma diminuição homóloga de 2,77pct, e 2) a margem de lucro bruta do negócio de embalagens plásticas foi de 27,21%, um aumento homólogo de 0,21pct. Em termos de taxas, em 2021, a taxa de despesa com vendas foi de 0,48%, diminuição homóloga de 0,06pct, taxa de despesa com gestão de 10,01%, aumento homólogo de 0,6pct, taxa de despesa financeira de 0,65%, diminuição homóloga de 0,29pct e taxa de despesa com P&D de 1,89%, diminuição homóloga de 0,02pct. Em 2021, a empresa obteve 14 patentes, incluindo 11 patentes de modelos de utilidade e 3 patentes de design.
O fluxo de caixa está em boas condições e a capacidade operacional é gradualmente melhorada. Em termos de capacidade operacional, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 99,94 milhões de yuans, com um aumento anual de 32,39%, principalmente devido ao crescimento da receita de vendas e ao aumento da coleta de clientes durante o período de relatório; Entre eles, o fluxo de caixa operacional líquido do único Q4 foi de 81,61 milhões de yuans, um aumento anual de 39,11% e a situação do fluxo de caixa melhorou. Os dias de faturamento de estoque diminuíram 3,49 dias para 68,18 dias, os dias de faturamento de contas a receber aumentaram 2,7 dias para 84,59 dias, os dias de faturamento de contas a pagar diminuíram 4,09 dias para 72,71 dias, e a capacidade operacional melhorou gradualmente.
Sugestão de investimento: o negócio OEM/ODM dos cosméticos da empresa integrou barreiras de serviço, tem a cooperação estável com os principais clientes, e continua a expandir clientes e categorias. Em março de 2022, Huzhou Jiaheng fase I obteve a licença de produção. A empresa continuará a promover o processo de construção do projeto Huzhou Jiaheng fase II e rapidamente melhorar a capacidade de produção da empresa. Espera-se que a empresa atinja receita de 1,452 bilhão, 1,771 bilhão e 2,107 bilhões de yuans e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 132 milhões, 179 milhões e 221 milhões de yuans em 22-24 anos. Correspondendo a 22-24 anos PE 19 / 14 / 11x, mantenha a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de intensificação da concorrência industrial, risco de diminuição da procura a jusante e risco de flutuações dos preços das matérias-primas.
