\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 378 Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual e realizou uma receita operacional de 7,424 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 36,92%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 891 milhões de yuans, um aumento anual de 37,61%; O lucro básico por ação é de 0,99 yuan. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 2,91 yuan (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações.
Comentários:
O volume e o preço da fluororesina subiram simultaneamente, levando o desempenho da empresa a superar as expectativas
Entre os institutos subordinados da empresa, Chenguang Institute, Liming Institute, Northwest Institute e Southwest Institute contribuíram com o desempenho principal.Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 298 milhões de yuans, 156 milhões de yuans, 109 milhões de yuans e 81 milhões de yuans respectivamente, representando 33%, 17%, 12% e 9% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe respectivamente, com um aumento anual de 101%, 4% (negócios de gás são divididos em empresas de gás), 30% e 11% respectivamente. Durante o período de relatório, a 5000 t / uma capacidade de produção de PTFE high-end do Instituto Chenguang, que é dominada por materiais de flúor, continuou a liberar.O volume de vendas de PTFE atingiu 29000 toneladas, um aumento ano a ano de 10%, o preço médio de vendas atingiu 44300 yuan / ton (excluindo impostos), um aumento ano a ano de 19%, a receita atingiu 1,295 bilhão yuan, um aumento ano a ano de 32%, e a margem de lucro bruto de materiais de flúor foi de 28,38%, um aumento ano a ano de 6,54 PCT, impulsionando o desempenho da empresa a exceder as expectativas.
Formação da equipa nacional, forte força de I & D
O corpo principal da empresa é 11 institutos de pesquisa subordinados ao antigo Ministério da indústria química. A equipe de P & D acumulou força profunda. As despesas de P & D nos últimos três anos são RMB 353 milhões, RMB 423 milhões e RMB 543 milhões, respectivamente. A taxa de despesas de P & D em 2021 foi de 7,31%. No final de 2021, o número de pessoal de P & D era 2658, representando 37% do número total de empresas. A força de P & D está entre as empresas listadas no campo de novos materiais na China.
Expandir as despesas de capital e realizar realizações de I & D
No final de 2021, a empresa tinha 895 milhões de yuans de projetos em construção, 3,06 bilhões de yuans de ativos fixos e 5,963 bilhões de yuans de orçamento para projetos em construção. Os projetos em construção dependem principalmente de tecnologia independente de P & D, e o ciclo de construção é geralmente dentro de três anos. Pode-se prever que os grandes gastos de capital da empresa continuarão a realizar realizações de P & D durante o 14º período do Plano Quinquenal, com valor interno proeminente.
Previsão de lucros, avaliação e notação de investimento
Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 7,85 bilhões de yuans, 9,20 bilhões de yuans e 10,62 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,07 bilhão de yuans, 1,29 bilhão de yuans e 1,57 bilhão de yuans respectivamente, o EPS será de 1,17, 1,41 e 1,70 yuan / ação respectivamente, e o preço atual da ação correspondente ao PE será 29x, 24x e 20x respectivamente. Considerando a profunda acumulação da empresa de tecnologia original e contínuo grande gasto de capital, acreditamos que o desempenho futuro da empresa deve continuar a crescer de forma constante e dar uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
O risco de o investimento e o progresso da construção do projeto em construção ser inferior ao esperado e o risco de o preço do PTFE cair acentuadamente.
