\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
A empresa alcançou alto crescimento em 2022q1, a margem de lucro bruto permaneceu alta e manteve a classificação de “comprar”
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 e alcançou uma receita de 421 milhões de yuans, um aumento anual de 30,79% e um aumento mensal de 5,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 112 milhões de yuans, um aumento anual de 50,11% e um aumento mensal de 12,70%. Se os 19,08 milhões de yuans de despesas de incentivo de capital alocados e retirados pela empresa em 2022q1 forem adicionados de volta, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá 131 milhões de yuans, com um aumento anual de 75,59% e um aumento mensal de 31,83%. A empresa alcançou uma margem bruta de lucro de 39,72% em 2022q1, mantendo o alto nível desde 2021q2, com um aumento homólogo de 6,23 PCT. A empresa aproveita a oportunidade do boom da indústria, melhora ativamente a estrutura do produto e a estrutura do cliente e está construindo uma lucratividade mais estável e forte. Aumentamos a previsão de lucro para 2022 e mantivemos a previsão para 20232024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 511 / 685 / 892 milhões de yuans (o valor original em 2022 será 481 milhões de yuans), o EPS correspondente será 3,58 / 4,80 / 6,25 yuan, e o preço atual da ação será 36,5 / 27,2 / 20,9 vezes PE, mantendo a classificação de “buy in” para a empresa.
Com investimento contínuo em P&D e desenvolvimento de mercado, espera-se que o IGBT fotovoltaico se torne uma importante fonte de crescimento da empresa em 2022
Os produtos 1200vigbt de 12 polegadas da empresa foram produzidos em massa de forma estável e aplicados à indústria de inversores fotovoltaicos. Em 2021, o fornecimento em lote foi iniciado em vários clientes típicos da indústria. Espera-se que aumente ainda mais o volume em 2022, tornando-se uma importante fonte de crescimento no desempenho da empresa. Além disso, os produtos IGBT de porta ranhurada de alta densidade 650V da empresa usando tecnologia de armazenamento de portador foram preliminarmente desenvolvidos, e vários produtos de módulo IGBT entraram na produção de pequenos lotes. A empresa construirá gradualmente a capacidade de embalagem do módulo em virtude de sua subsidiária Jinlan empresa de semicondutores, e espera-se que nugget um inversor fotovoltaico centralizado mais amplo e mercado IGBT de regulação de veículos no futuro. Com a relação estratégica de cooperação com Huahong Hongli, a capacidade OEM da empresa é totalmente garantida, e a capacidade IGBT de 12 polegadas aumentará ainda mais em 2022. A empresa também desenvolve ativamente nova fundição de wafer em casa e no exterior para fornecer apoio para o desenvolvimento sustentável da empresa.
A estrutura do cliente foi significativamente melhorada para alcançar o desenvolvimento de alta qualidade
Aproveitando a oportunidade de alta prosperidade no downstream, a empresa introduziu mais produtos high-end em campos de aplicação emergentes. A empresa desenvolveu ativamente indústrias de médio e alto nível, como eletrônica automotiva, inversor fotovoltaico e armazenamento de energia, fonte de alimentação de estação base 5g, automação industrial e ferramentas elétricas high-end. Por exemplo, em 2021, a empresa se concentrou em introduzir Byd Company Limited(002594) , que realizou o fornecimento em massa de mais de uma dúzia de produtos. Ao mesmo tempo, os produtos da empresa também entraram em fábricas inteiras de peças de máquinas de várias marcas de automóveis, A proporção geral de vendas de produtos eletrônicos automotivos aumentou rapidamente, o que deve fornecer suporte importante para o rápido crescimento da empresa em 2022.
Dica de risco: o desenvolvimento da capacidade do OEM é menor do que o esperado; Diminuição da procura industrial; Aumento da concorrência e diminuição da margem bruta de lucro.
