\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 677 Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Principais pontos de investimento
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022:
2022q1: receita, retorno à mãe e dedução de pontos sem fins lucrativos foram 410 milhões, 120 milhões e 120 milhões, com um aumento homólogo de + 12%, 21% e 215%.
Renda: perturbação de curto prazo da epidemia, taxa de crescimento Q1
A taxa de crescimento da receita 21q4/22q1 da empresa é de + 6% e + 12%, respectivamente. Considerando a alta taxa de crescimento online da empresa em 2021 e algumas das receitas do e-commerce do Q4 ficam atrás do reconhecimento, o cálculo combinado da receita Q1 e Q4 pode refletir com mais precisão a tendência de negócios da empresa. A receita total de 21q4 e 22q1 foi de 1,05 bilhão, com uma taxa de crescimento de 9% em comparação com a de 20q4 e 21q1. Considerando o impacto negativo da epidemia de Haining na entrega e produção da empresa em meados de março, espera-se que a empresa mantenha a capacidade de crescimento de dois dígitos.
Lucro: compressão de custos e declaração fiscal promovem conjuntamente a melhoria da margem de lucro
Margem bruta de lucro: T1 foi de 49,8%, ano a ano -1,3pct, o que se espera ser causado pela pressão de custos; Relação de despesas: Globalmente, o rácio de despesas das vendas, gestão e I&D do primeiro trimestre foi de 11,1%, 4,7% e 3,3%, respectivamente, com um aumento homólogo de – 1,3, + 0,3 e – 0,3pct; Taxa de juros líquida: A taxa de juros líquida do primeiro trimestre foi de 29,4%, homóloga + 2,1pct, dos quais as demais rubricas de renda aumentaram 13,78 milhões no mesmo período, principalmente devido ao impacto do desconto de imposto sobre software embarcado.
Destaques empresariais:
As contas a receber no primeiro trimestre atingiram 71,27 milhões, com um aumento homólogo de 49,57 milhões, homólogo + 228%, prevendo-se conceder concessões de crédito a alguns concessionários ou um meio de promover o crescimento da receita da empresa a partir deste ano. De acordo com a conta pública divulgada pela Haining, o nível de resposta local foi reduzido para o nível III desde 16 de abril, o tráfego logístico foi basicamente restaurado e a interferência na operação da empresa deve ser gradualmente reduzida.
Sugestões de investimento:
Considerando que a situação epidêmica em Haining foi basicamente controlada, mantemos a previsão de desempenho anterior. Estima-se que a receita da empresa em 22-24 anos será de 2,54 bilhões, 2,93 bilhões e 3,27 bilhões, yoy + 17%, 15% e 12%; Estima-se que o desempenho em 22-24 anos será de RMB 770 milhões, RMB 900 milhões e RMB 1 bilhão, yoy + 16%, 17% e 12%. Correspondendo a 12, 10 e 9 vezes PE. O crescimento da receita da empresa é constante, o nível de margem de lucro permanece bom sob a pressão das matérias-primas, o desempenho de custos atual é excelente e a proposta de “compra” é mantida.
Dicas de risco:
A entrada de gigantes transfronteiriços levou à deterioração da concorrência, à expansão dos canais menos esperada, a uma diminuição mais do que o esperado no setor imobiliário e a um aumento acentuado das matérias-primas
