\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 650 Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) )
Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) emite o relatório anual de 2021. A receita anual da empresa foi de 2,308 bilhões de yuans, yoy + 12,83%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 327 milhões de yuans, yoy-20,44%. Somente no quarto trimestre, a receita foi de 594 milhões de yuans, yoy + 8,9%, QoQ + 9,6%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 51 milhões de yuans, yoy-37,7%, QoQ + 30,0%.
Em termos de fotorresistência semicondutora, a receita da empresa em 2021 foi de 115 milhões de yuans, yoy + 28,8%, dos quais a receita da linha g / I aumentou 50,2% ano a ano, e a participação de mercado da linha g atingiu 60%; A receita da cola K aumentou 265,8% ano a ano. A cola K e a linha I forneceram 13 clientes de 12 polegadas e 17 clientes de 8 polegadas em lote (5 / 10 em 20 anos respectivamente). Em 2021, 21 novos produtos foram verificados pelos clientes e receberam pedidos, incluindo adesivos 10 K, fios 9 I e 2 fotorresistentes para LED e embalagens avançadas. Em termos de painel fotorresistente, a receita anual da Beixu foi de 256 milhões de yuan, yoy + 22,7%, volume de vendas foi yoy + 21%, representando cerca de 19% do mercado chinês. Ao mesmo tempo, o efeito de verificação de novos produtos de alto desempenho em BOE foi positivo. Espera-se alcançar a produção em massa e vendas em 2022, e aumentar ainda mais a proporção de clientes principais downstream. A receita anual da empresa de negócios de materiais especiais de automóveis / pneus foi de 2,167 bilhões de yuans, yoy + 5,9%. Afectado pela epidemia no exterior, a margem de lucro bruto estava sob pressão, para baixo 6,3% para 24,9% ano a ano.
Com o investimento contínuo em P & D, as patentes no campo eletrônico aumentaram rapidamente. Em 2021, o número de patentes aplicadas pela empresa na área eletrônica atingiu 93 (13 em 20 anos), e 37 (4 em 20 anos) foram autorizadas, com rápido crescimento. Para produtos fotorresistentes, fenólicos eletrônicos e outros, a empresa fez layout ativo. No final de 21, a empresa tinha solicitado cerca de 40 patentes na área de fotorresistentes e fenólicos eletrônicos e obteve 9 autorizações.
A montante foi alargada e a força de I & D e a rendibilidade aumentaram simultaneamente. Actualmente, a empresa organiza ativamente o upstream do photosresist (IC + painel).A integração da cadeia industrial de baixo para cima não só melhorará grandemente a força do P & D do photosresist da empresa, mas igualmente melhorará o nível de lucro da empresa e alcançará um avanço em materiais do pescoço, mas igualmente fará um lucro enorme. Materiais eletrônicos, materiais degradáveis e materiais especiais automotivos / pneus, Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) expandem horizontalmente múltiplas categorias dentro do escopo profissional, integram verticalmente a montante e a jusante da cadeia industrial e realizaram preliminarmente a nova estratégia de plataforma de materiais.
Várias empresas crescem e se expandem simultaneamente para criar uma meta de plataforma. Repetimos o crescimento da Xinyue química, líder global de plataforma química. Xinyue química adere à estratégia de desenvolvimento diversificado, produto / vendas / desenvolvimento Trinity, e usando a tecnologia mais central para alcançar toda a conexão da cadeia entre upstream e downstream. Atualmente, Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) também mantém o ritmo com os três principais negócios, e adere à integração upstream e downstream com Xinyue químico, a expansão horizontal e vertical com base em tecnologia homóloga, e há genes para o backtracking ascendente de terminais de produtos. Portanto, acreditamos que Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) também é esperado para se tornar um grande fabricante de plataformas na China.
Atualmente, a empresa tem três linhas de negócios: aditivos de borracha, PBAT e os materiais eletrônicos mais centrais. Com base em sua tecnologia central, a empresa abriu toda a cadeia de desenvolvimento upstream e downstream e cooperou com a integração de equipe, direção, tecnologia e recursos, além de continuar expandindo a produção, liberando gradualmente a capacidade de produção e reduzindo a dimensionalidade, o que trouxe importante apoio ao crescimento para a empresa. Esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 4,0/6,1/930 milhões em 2022, 2023 e 2024 respectivamente, correspondendo à avaliação atual de 45,8/30,5/19,8x, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o progresso da I & D de novos produtos e da introdução do cliente é menor do que o esperado, e a demanda a jusante é menor do que o esperado
