\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 216 Sanquan Food Co.Ltd(002216) )
Evento: em 19 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. 22q1 alcançou uma receita de 2,343 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 0,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 261 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 48,36%. O EPS básico é de 0,30 yuan.
A melhoria da estrutura do canal e do produto alcançou resultados iniciais, e o lucro aumentou significativamente ano a ano. No lado da receita, diante da situação adversa de queda da demanda em 2021, a empresa adaptou ativamente os produtos de estoque e estrutura de canais e continuou a lançar novos produtos. Afetada por isso, a renda do 21q4 voltou a crescer; 22q1 continuou o impulso de recuperação de renda. A empresa organiza ativamente novos canais e gradualmente libera novas reservas de produtos, e seu desempenho futuro deve manter um crescimento constante. No lado do lucro, ao mesmo tempo em que otimizava a estrutura do produto, a empresa promoveu ativamente a gestão de multas, resultando em um aumento significativo da margem de lucro bruto de 22q1 e um aumento significativo do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em relação ao ano anterior.
Otimização da estrutura do produto e gestão fina aumentam a margem de lucro bruto, melhoram a eficiência de despesas e reduzem a taxa de despesas de vendas.
A margem bruta de lucro da empresa 22q1 foi de 31,03%, com um aumento homólogo de + 2,38ppt, devido à otimização da estrutura do produto e à promoção da gestão de multas, resultando em diminuição de custos e melhoria significativa na eficiência operacional.
A taxa de despesas de vendas de 22q1 foi de 14,40%, com um aumento homólogo de -1,84ppt, devido ao rápido crescimento dos canais emergentes e à melhoria da eficiência de entrega devido à boa gestão das despesas do mercado. A razão de despesa gerencial foi de 2,21%, com aumento homólogo de -0,17ppt. A taxa de despesa em I&D foi de 0,23%, com aumento homólogo de + 0,03 ppt. A taxa de despesas financeiras foi de – 0,06%, com aumento homólogo de + 0,06ppt, devido à diminuição da receita de juros dos fundos ociosos diários e ao aumento da gestão financeira regular.
O canal e a estrutura do produto são continuamente otimizados, e a capacidade de produção de médio e longo prazo é totalmente preparada. Canais off-line, 2021
A empresa concentra-se em terminais de varejo mais convenientes e mais próximos dos consumidores, e explora ativamente produtos econômicos e de alta qualidade nos canais de mercado dos agricultores; O negócio de enxágue e panificação aumentou a oferta de produtos personalizados para grandes supermercados e manteve um alto crescimento; A estratégia do canal de negócios de alimentos frescos é fortalecer o aprofundamento da cooperação com parceiros estratégicos. Em termos de canais on-line, a empresa depende principalmente de jd.com, tmall, dingdong shopping, meituan e outras plataformas para vender macarrão de arroz congelado e outros produtos. Espera-se que nos próximos 22 anos a empresa ainda otimize diferentes canais e fortaleça a gestão fina dos canais, melhorando a cobertura dos canais.
Em termos de produtos, em 2021, a empresa lançou séries de produtos rentáveis e séries de produtos de alta qualidade, abrangendo bolinhos de massa, bolinhos de massa, bolos, wonton, pães cozidos no vapor, panquecas e outras categorias; Lançar produtos como pães recheados de pele fina e pães cozidos de Hangzhou com foco em cenas de café da manhã; Lançar novos produtos, como panquecas crocantes e bolinhos cozidos no vapor estilo Shaxian. Em termos de negócio de alimentos frescos, a empresa reforçou a I&D e inovação de arroz, macarrão preparado, saladas, pão cozido e pratos pré-fabricados.
Em termos de capacidade de produção, a capacidade de produção projetada da empresa no final de 21 anos foi de 769400 toneladas; A capacidade real é de 654600 toneladas e a capacidade em construção é de 235000 toneladas. A capacidade em construção será colocada em operação conforme planejado no futuro, e a empresa tem reservas de capacidade suficientes a médio e longo prazo.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa alcançará receita de 7,992/91,36/10,396 bilhões de yuans e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 7,17/806908 bilhões de yuans em 22-24 anos, equivalente a EPS de 0,82/0,92/1,03 yuan respectivamente. Atualmente, o preço da ação correspondente do PE em 22-24 anos é 23 / 20 / 18 vezes. A avaliação atual da empresa é 31 vezes inferior ao nível global de avaliação do setor de alimentos congelados em 22 anos. A empresa é uma empresa líder na indústria de congelados. Em 2022, focará no desenvolvimento de novas categorias e no layout de novos canais, com bom crescimento a médio e longo prazo. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: a propensão ao consumo dos moradores diminui, os aumentos de custos excedem as expectativas, problemas de segurança alimentar, etc.
